2024.07.25 期货日报网

随着新能源的快速发展，各国对以锂矿为代表的核心矿资源的争夺愈加激烈，我国碳酸锂供应链的安全性正面临新的挑战。同时，在新的供需形势下，全球碳酸锂产业链的定价模式也在发生深刻的变化，国外矿山定价模式正从季度定价缩短为月度定价。在广期所碳酸锂期货的护航下，我国锂电产业的定价话语权正在逐步增强。

业内人士认为，碳酸锂期货价格在产业定价中的逐步应用，不仅帮助我国锂产业管理锂价波动带来的风险，还进一步提升了我国锂盐产业的定价影响力，助力保障我国重要战略资源——锂资源供应的稳定性和安全性。

国内锂企买矿面临新挑战

近年来，我国凭借全球最完整的锂电产业链和新能源汽车市场的体量优势，成为碳酸锂全球最大的生产国和消费国。数据显示，2023年我国碳酸锂的产量和消费量在全球占比分别为68%和77%。

不过，全球锂资源分布不均，南美“锂三角”（玻利维亚、阿根廷和智利）锂矿资源量合计占全球总量的52%，我国资源储备仅占全球总量的6%。为获取更多优质的锂矿资源，包括赣锋锂业、宁德时代等在内的产业链各环节企业，纷纷通过股权收购或参股方式布局国外优质锂矿资源。

然而，国内锂企的国外投资之路并非一帆风顺。近期，天齐锂业、赣锋锂业在国外就相继遇挫，两家公司在当地的矿产资源权属问题突生变数。6月24日，赣锋锂业披露墨西哥Sonora锂黏土项目纠纷进展，称公司提起的仲裁已被国际投资争端解决中心正式登记。据了解，去年8月，墨西哥政府宣布取消该项目的9个矿产特许权。赣锋锂业的遭遇并非个案。近期，智利对锂资源的战略调整也影响了天齐锂业的国外投资权益。其他资源国加速对锂资源国有化，也给中国企业的国外锂资源投资带来了严峻挑战。

“由于锂矿资源分布不均，我国锂矿企业走出去成为必然。”一位长期从事锂矿国际贸易的资深人士告诉期货日报记者，随着锂矿资源对动力电池、储能等新能源产业发展的重要性凸显，资源国当前越来越重视这方面资源的争夺，对锂资源依然主要依赖进口的中国企业来说，国外买矿无疑更具挑战。

我国锂资源对外依存度较高

我国锂资源对外依存度较高，但碳酸锂期货上市前，我国的锂资源定价话语权与产业发展规模并不匹配。长期以来，国际锂资源贸易缺乏公允定价基准，锂精矿定价参考国外矿企巨头不定期公开拍卖成交价，既无法实时提供准确的价格信号，在价格剧烈波动时成交价明显滞后，我国锂电企业在进口锂资源议价、计算资源税等方面受此掣肘。国外矿企也常常以少量矿石拍卖得到高于现货价格的成交价，助推现货价格上涨，提高我国锂资源进口成本，加重我国锂电产业发展负担。

最为典型的案例是，在2022年锂价上行过程中，澳大利亚矿商皮尔巴拉矿业（Pibara）多次举行锂精矿拍卖，显著助推了锂价上涨。2023年8月，Pibara举行第八次拍卖，在30分钟内收到67次出价，最终成交价相较2021年7月首次拍卖涨超4倍。据业内人士测算，国内锂价在50万元/吨以上的高位时，每吨碳酸锂当量的矿石可以给澳大利亚矿企带来超过40万元/吨的收入，而其成本不超过8万元/吨。

在阶段性供需错配的市场格局下，国外矿产巨头通过高价拍卖、炒作等手段，攫取中国原材料加工、电池制造和整车生产环节的大部分利润，企图让中国企业沦为上游企业的代工厂，给我国新能源电池企业增强全球核心竞争力带来挑战。

据五矿资本《锂资源产业链供应链高质量发展研究》报告，2022年二季度，我国碳酸锂市场价格持续暴涨，其平均价格达63171美元/吨，增幅为13.8%。其中，每吨碳酸锂的生产成本增至9993美元，增幅为12.6%；利润增至53178美元，增幅为14%。但从利润构成来看，国外矿端企业生产利润由12886美元/吨激增至27784美元/吨，占总体利润的比重由27.6%增至55.2%；我国冶炼端企业利润由33764美元/吨跌至25394 美元/吨，占总体利润的比重由72.4%跌至47.7%。

此外，过去进口辉石矿价主要采用上一个季度的锂盐均价（Q-1）的定价模式来结算，但从2023年来看，精矿价格跌幅低于碳酸锂价格跌幅。据上海钢联数据，2023年碳酸锂价格从近60万元/吨的高点，下跌到10万元/吨下方，跌幅超过八成；同期，锂辉石精矿从年初5500美元/吨跌至年末的1600美元/吨，跌幅约七成。该定价模式加大了国内锂企的亏损压力。

上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强认为，从运输时间上看，南美、非洲锂矿到国内的运输时间普遍在1—2个月，受价格传导时滞影响，需要外购锂矿的锂盐企业在Q-1计价模式下，面临“高价买矿，低价卖货”的困境，从而出现亏损。

期货价格国际影响力逐渐显现

碳酸锂期货上市后，有了公开透明的价格指导，我国锂电产业的定价话语权正在逐步增强。在新的供需形势下，过去一年，碳酸锂价格大幅下跌八成，以澳大利亚为代表的高价锂矿出现松动。据了解，2023年四季度以来，矿端定价模式发生转变，从参考历史价格的长单定价模式转变为参考碳酸锂期货价格的倒推定价模式，以往锂矿一般以上季均价定价（Q-1），现在多数转变成以期货价格定价（M+N）。

“国外矿山定价模式从季度定价缩短为月度定价，这种转变在碳酸锂下行周期中对下游更为有利，国内锂盐厂商在进口锂矿石上，其结算价格已经更贴近到港价格，也更贴近国内现货市场的价格。”郑晓强分析称，这一改变有助于国外市场的原材料价格更贴近现货市场价格。同时，受矿山定价模式改变影响，国内以矿石料为原料的碳酸锂生产成本将大幅下降，从而降低下游面临的市场风险。

更为重要的是，随着我国新能源产业的快速发展和中国市场在全球影响力的不断提升，国内锂电产业的定价话语权也在逐步增强。“此前锂精矿的定价话语权主要由上游供应商掌握，在国内锂盐企业供过于求的情况下，外购矿生产锂盐的企业受价格影响而选择减少外采矿量，进而影响到澳矿企业的锂精矿销量。”郑晓强表示，当前锂价下行，国外矿山定价模式的改变使得行业的利润重新分配，更有利于国内以宁德时代为代表的下游锂电企业，助力其进行高新技术研发和国外市场开拓。

在众多业内人士看来，我国锂产业定价话语权逐渐增强，有碳酸锂期货市场功能发挥的一份功劳。最为明显的对比是，2024年以来，雅宝等国外锂供应商依旧在组织拍卖招标，但每次招标结果基本跟随期货盘面。业内人士认为，从这一点来看，中国碳酸锂期货已经在全球碳酸锂定价体系中占据了重要地位。

此外，在碳酸锂期货护航下，国内锂盐企业也不再惧怕碳酸锂价格下跌。“在锂价下跌周期，如果说上月均价定价模式降低了外购矿锂企的生产成本，那么碳酸锂期货在广期所上市后，产业企业可以通过套期保值等方式规避价格下跌风险，这无疑增强了国内锂企在国际贸易中议价的底气。”凯丰投资研究员高志华表示，结合广期所碳酸锂期货的套保功能，锂盐生产企业能够最大限度地对冲生产过程中面临的锂价下跌风险，并进一步提升我国在全球锂盐产业的定价影响力。这不仅有助于提升我国碳酸锂供应链的稳定性，也为保障国家能源安全提供了有力支撑。

“有别于国际贸易中的长协定价，国内企业大多习惯根据锂价变动来制定采购策略，现用现买。”真锂研究创始人兼总裁墨科认为，当前国内碳酸锂市场在参考上月报价的同时，也结合广期所碳酸锂期货的价格变化来联合定价。从这一角度来看，我国碳酸锂期货在国际市场的价格影响力也将逐步提升。通过参与期货市场，国内企业能够更好地把握市场价格动态，提升自身在国际市场的竞争力。

事实上，广期所碳酸锂期货的国际市场影响力已初步显现。有境外产业企业反馈，广期所碳酸锂期货价格是现阶段反映全球锂电产业供求关系最权威的价格。目前，津巴布韦矿产品销售公司（MMCZ）的锂产品采用广期所碳酸锂期货第四个月合约的10天均价来定价。

“这不仅进一步证明了我国碳酸锂期货在全球市场的重要地位和影响力，也为我国碳酸锂期货市场的进一步发展提供了有力支撑和广阔空间。”业内人士表示，随着全球新能源产业的持续发展和我国在国际市场地位的不断提升，我国碳酸锂期货市场有望发挥更加重要的作用。国内企业也应积极参与期货市场，增强自身的风险管理能力和国际竞争力，共同推动提升我国碳酸锂期货的国际定价影响力。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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