［上半年，虽然亚洲地区基金共流入约30亿美元并创下新高，但仍远不及北美和欧洲地区基金高达98亿美元的流出量。亚洲地区的基金流量与金价走强保持同步，非美元货币的疲软走势及以亚洲货币计价的黄金的出色表现吸引了当地投资者的兴趣。］

　　自2023年5月出现强势的月度增长以来，全球黄金ETF（交易所交易基金）现又连续两个月实现流入；6月，欧洲和亚洲地区基金的大幅流入抵消了北美地区基金的流出量。

　　尽管5月和6月的流入将全球黄金ETF年初至今的流出量收窄至67亿美元（总持仓量减少120吨），但今年上半年的流出量仍为自2013年以来的最高水平：欧洲和北美地区的黄金基金均有大幅流出，而亚洲是唯一一个实现流入的地区。

　　金价走强和近期黄金ETF的流入推动全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）达到2330亿美元，但总持仓量仍接近2020年以来的最低水平。

　　6月，各主要黄金市场交易量均有小幅下滑；但由于场外交易和期货交易异常活跃，上半年的平均交易量远高于2023年的水平。

　　6月及2024上半年回顾

　　全球实物黄金ETF连续第二个月流入，6月流入约合14亿美元。此次流入范围较广，除北美地区基金连续第二个月小幅流出外，其他所有地区均实现流入。总体而言，主要地区收益率的走低及非美元货币的疲软态势提升了黄金对当地投资者的吸引力。6月，黄金ETF总持仓量继续回升，而资产管理总规模因当月金价的下降，也稳定在2330亿美元。

　　年初至今，全球黄金ETF累计流出67亿美元，为自2013年以来流出量最大的上半年。然而，因近来稳定的流入及金价总体上可观的上涨，全球黄金ETF资产管理总规模年初至今已增长8.8％。与此同时，总持仓量减少120吨（-3.9％）至3105吨，远低于2020年10月3915吨的月度峰值。

　　上半年，虽然亚洲地区基金共流入约30亿美元并创下新高，但仍远不及北美和欧洲地区基金高达98亿美元的流出量。

　　值得注意的是，在利率高企且人工智能热潮引发风险偏好上升的背景下，西方黄金ETF投资者对金价走强的反应却并未如预期般积极，而通常金价上涨是会拉动投资需求的。相比之下，亚洲地区的基金流量则与金价走强保持同步，非美元货币的疲软走势及以亚洲货币计价的黄金的出色表现吸引了当地投资者的兴趣。

　　区域概览

　　6月，北美地区黄金ETF基金继续小幅流出约5.73亿美元。尽管国债收益率下降，但6月美元走强和股市持续反弹可能分散了投资者对黄金的关注。而地缘政治风险的加剧则推动了黄金ETF零散的流入，一定程度上抵消了月内较大的流出量。

　　上半年，北美地区基金流出约49亿美元，为近3年来的新高。但同期金价大幅上涨13％，推动北美地区黄金ETF资产管理总规模增长了7.7％，同时总持仓却减少78吨。

　　欧洲地区基金连续第二个月呈流入状态，6月流入约14亿美元，推动该地区上半年流出量进一步收窄至49亿美元。此外，欧洲央行与美联储出现了政策路径分化。例如，6月欧洲央行宣布了近5年来的首次降息，瑞士国家银行也宣布了今年的第二次降息。英格兰银行之前暗示可能会降息，但在英国议会选举宣布提前后则维持了利率不变。股市下跌及英法大选所带来的政治不确定因素推高了投资者对黄金的兴趣，从而引发黄金ETF的显著流入。

　　尽管如此，2024上半年欧洲地区基金的流出量仍达到了自2013年以来的同期最高值（-80亿美元）。由于金价上涨，尽管黄金ETF总持仓量在上半年下降了6％，但资产管理总规模却增长了6.3％。

　　亚洲地区基金连续第16个月实现流入，6月流入约5.6亿美元。与前几个月相似，亚洲地区基金流入态势主要由中国领衔，6月中国市场基金流入约4.29亿美元。此外，日本市场基金也连续第16个月实现流入，而日元走软是这一趋势的主要驱动因素。

　　上半年，亚洲地区基金流入约31亿美元，远超其他市场，为全球唯一一个在此期间实现净流入的地区。这也是亚洲地区基金有史以来最为强势的上半年，主要由中国和日本两个市场的基金创纪录的流入量所推动。在创下历史新高的流入量和高涨的金价的双重助推下，亚洲地区黄金ETF资产管理总规模达到140亿美元，刷新历史最高纪录，总持仓量则是增加了41吨。

　　“其他地区”黄金基金在连续两个月的流出之后，6月小幅净流入约3700万美元，主要源自澳大利亚和南非的黄金基金。上半年总体而言，“其他地区”黄金基金有小幅流出，其中土耳其黄金基金流出量最为明显。

　　黄金市场流动性充足

　　6月，全球黄金市场日均交易额达到1950亿美元，较上月环比下降9.5％。场外交易额较5月则增长8.6％，表明全球需求强劲，而伦敦金银市场协会（LBMA）交易活动是主要推手。相比之下，交易所衍生品交易量较上月下降32％：纽约商品交易所（COMEX）交易量较上月下降35％，上海期货交易也经历了持续降温（-24％）。黄金ETF交易量较上月下降15％，主要是受到了北美地区基金的影响。

　　尽管6月交易量有所减少，但全球黄金市场的日均流动性仍高达2100亿美元，显著高于一季度（1820亿美元）和2023年的平均水平（1630亿美元）。主要原因在于上半年场外交易额（主要来自LBMA）的走高，以及上海期货交易所和北美地区黄金ETF交易量的激增。

　　截至6月底，纽约商品交易所黄金期货净多仓位保持稳定，较上月仅环比减少1吨，至767吨。与此同时，基金经理净多仓位较上月增长3％至575吨，是自2020年2月以来的最高月末值。

　　而在上半年，黄金期货净多仓和基金经理净多仓分别上升了13％和36％，金价的强势表现和多方面的不确定性或许是吸引投资者关注黄金的原因。

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