金银期货报告

　　——降息预期增强VS商品属性走弱

　　上周，美国商务部公布6月零售销售数据。数据显示，因为汽油价格下跌，美国6月零售销售环比增速为0%，增速较5月小幅下滑，但仍好于预期的-0.3%。同时，5月数据被上修至0.3%。总体上，零售销售数据显示美国经济韧性仍存。

　　不过，美联储主席鲍威尔发言依旧“鸽声大作”，称今年二季度美国通胀取得更多进展，最近三份通胀报告“相当不错”。美联储三号人物纽约联储主席威廉姆斯表示如果通胀放缓继续，未来几个月内会降息。美联储理事沃勒也表示最近数据显示通胀恢复下行进展，并暗示他希望看到“更多证据表明”通胀正处持续下降的正轨。在美联储官员鸽派言论的影响下，市场预期今年美联储将降息3次。

　　此外，由于对中国需求的担忧以及铜矿供给紧缺局面缓和，铜价持续下跌。这在一定程度上拖累金银。尤其是商品属性更强的白银，近期走势明显弱于黄金。而黄金在美联储降息预期的支撑下，走势相对较强。

　　从持仓数据来看，上周COMEX黄金期货和期权净持仓上升，显示投机性资金态度看多；黄金ETF持仓小幅增加，显示配置型资金态度略有好转。综合来看，黄金既受到美联储降息预期的支撑又受到铜等工业金属下跌的拖累，短期走势或偏震荡，建议谨慎观望为好。

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