随着乔.拜登(Joe Biden)总统宣布退出竞选，并支持卡玛拉.哈里斯(Kamala Harris)接替他的位置，投资者开始纷纷猜测这一民主党内的候选人变动是否会对股市产生影响。这一猜测完全可以理解，毕竟政治风云的变幻莫测往往会对市场带来不小的波动。

　　为了更深入地探讨这一问题，我们可以先回顾一下市场对拜登和他的共和党挑战者、前总统唐纳德.特朗普(Donald Trump)之间的竞争到目前为止的反应。LPL Financial首席技术策略师亚当.特恩奎斯特(Adam Turnquist)本月早些时候在接受采访时表示，“市场的趋势一直与特朗普总统在11月获胜的几率一致”。他进一步解释说，这并不意味着市场参与者一定会为特朗普的政策欢呼，而是市场不喜欢不确定性，随着特朗普看起来更有把握获胜，市场对这种确定性感到欣慰。

　　特奎斯特指出，在2024年早些时候，当拜登被看好获胜时，市场显示出与总统连任的机会呈正相关。换句话说，市场似乎对两位候选人中任何一位明显获胜的前景都做出了积极的反应。然而，民主党候选人的混乱可能会进一步增加特朗普获胜甚至共和党横扫国会的可能性，这无疑为市场带来了新的不确定性。

　　自6月27日的辩论以来，围绕拜登候选人资格的猜测愈演愈烈。当时他的表现断断续续，有时语无伦次，这引起了民主党政界人士的担忧，并引发了对拜登状况和竞选能力的广泛讨论。在一些博彩市场上，关于谁将成为民主党总统候选人的猜测中，副总统卡玛拉.哈里斯已经开始领先于拜登。

　　此外，博彩市场还显示，特朗普获胜的可能性进一步上升。上周末，这位前总统在匹兹堡郊外的一次集会上遭遇意外，被一颗子弹击中耳朵，这一事件竟然与上周日道琼斯指数期货的上涨有关，这进一步加剧了市场的波动性。

　　为了更具体地分析特朗普的竞选前景与股市之间的关系，特奎斯特提供了相关的图表。数据显示，截至7月初，基于PredictIt预测市场的特朗普前景与标准普尔500指数之间的三个月滚动相关性为0.31。虽然这并不是特别高的相关性，但它一直比其他因素(如10年期美国国债收益率)与股市之间的相关性更强。

　　本月早些时候，Renaissance Macro Research的创始人杰夫德格拉夫(Jeff deGraaf)也指出，拜登在民调中的支持率与标准普尔500指数之间的负相关关系虽然在统计上并不显著，但比其他任何因素都更能解释今年的股市表现。这进一步证明了政治因素与股市之间的复杂关系。

　　一些投资者和策略师认为，特朗普获胜的前景——这可能会使他的2017年减税计划全面延长，并进一步放松监管——确实对市场有利。在另一份报告中，以迈克.威尔逊(Mike Wilson)为首的摩根士丹利(Morgan Stanley)股票策略师也表示，在辩论结束后，客户对特朗普在2016年大选获胜后受益的小盘股和周期性股票表现出了兴趣。

　　然而，他们也警告称，投资者应该意识到现在和那时之间的重要区别。他们认为，目前的经济周期更加成熟，这支持了对质量股和大盘股的偏好。此外，随着经济从之前的低迷中复苏，市场当时欢迎通货再膨胀和亲财政政策，但现在通胀对消费者来说基本上不是逆风。

　　尽管预计拜登和特朗普都不会采取太多措施来控制财政赤字，但更广泛地延长减税和其他措施的前景被认为是美国国债收益率在辩论后大幅回升的一个原因。这也进一步证明了政治因素对市场的影响是复杂而多面的。

　　对于投资者来说，需要记住的一件重要事情是，随着11月临近，选举年的波动性往往会增加。另一件值得关注的重要事情是，在11月5日大选日之前的三个月里，股市的表现如何。特奎斯特指出，在过去的100年里，市场在这段时间内的表现预测了24次选举结果中的20次——在任者往往在市场上涨时获胜，在市场下跌时失败。这一历史规律是否会在今年重演，无疑将是所有投资者和政治观察家都密切关注的问题。

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