观点：港口库存增加，矿价弱势震荡

　　上周铁矿大幅下跌，较其余品种略显弱势，市场情绪明显降温。供应来看，澳巴发运小幅下滑，但前期发运较多，到港有望持续回升，远近端资源呈现供应宽松格局；需求方面，铁水产量基本持平，高炉端减产时点仍不确定，需求较为稳定；库存来看，港口库存连续累积，同比压力较大。目前供需结构仍然偏宽松，钢厂亏损减产速度慢于预期，由于估值相对偏高，矿价脉冲式补跌；操作上维持反弹做空思路，关注做空焦矿比、螺矿比的操作机会。

　　观点：终端需求不振，周五夜盘双焦震荡走弱

　　周五夜盘双焦震荡走弱。焦炭方面，多数焦企仍有小幅盈利，保持高开工节奏，出货顺畅，库存尚在低位运行。需求方面，终端需求不振，钢厂去库滞缓，多地主流钢材价格下行，市场整体情绪偏弱，钢厂采购原料积极性稍有下降；但铁水小幅回升，焦炭刚需仍有支撑。焦煤方面，山西吕梁地区部分因会议停产的煤矿已恢复正常生产，但产量恢复较慢，目前仍低于历年同期水平；蒙古三大口岸恢复通关，甘其毛都口岸日通车数1000车左右。需求方面，钢材成交下跌，市场心态转弱，焦企多维持低库存策略观望后市，下游刚需采购为主，煤矿线上竞拍表现一般。综合来看，淡季终端需求走弱，铁水有见顶可能；而焦煤供应回升预期较强，双焦基本面支撑不足，预计延续弱势，策略上以反弹做空为主。

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