当地时间7月16日，纽约市场金价一度升至2440美元/盎司上方，刷新历史新高。

　　市场人士指出，近日市场对9月开启首次降息预期升温，ETF资金开始流入，再次推动国际金价突破前期横盘区间，金价有望迎来主升浪。

　　黄金降息交易开启

　　市场人士指出，近期黄金的上涨主要受益于美联储降息预期的升温。

　　上周美联储主席鲍威尔连续两日在国会听证会上发表偏鸽的观点，表示通胀已显著放缓，劳动力市场显现降温迹象，过晚或过早减少政策约束可能会过度削弱经济活动和就业。美国公布的近期通胀数据也给予配合，市场对通胀担忧弱化。本周，鲍威尔再度释放偏鸽信号，他表示近期数据增强对通胀达标的信心，无需等到通胀降至2%就可降息。

　　中信建投期货贵金属首席研究员王彦青对新京报贝壳财经表示，鉴于通胀的回落以及鲍威尔偏鸽态度的释放，近期市场对美联储降息预期明显升温，美联储观察工具显示美联储在9月开启降息的概率从上一周的60%左右上升至当前的100%，美元与美债收益率持续回落，支撑黄金再创新高。

　　从后市来看，美国通胀担忧有望进一步减弱，美联储降息有望很快从预期变为现实，这将是黄金未来价格的主要推动力，叠加地缘政治的不确定性继续带来避险需求，黄金牛市行情或进一步演绎。

　　南华期货有色金属总监夏莹莹对新京报贝壳财经记者表示，6月底以来贵金属的回升主要受以下两方面因素影响：首先，美国经济与就业数据降温推升美联储年内降息预期是主因。

　　一德期货贵金属分析师张晨对新京报贝壳财经记者表示，7月以来，黄金价格持续攀升，主要是受到降息预期边际转强的支撑。美联储关注的通胀和就业等核心经济数据同步超预期回落，为联储降息提供政策依据；另一方面，美联储官员讲话一改6月份的偏谨慎基调，也对黄金价格形成提振。

　　张晨指出，参考上一轮货币政策由紧到松的切换阶段，在联储首次降息落地前，金价总体呈现震荡向上走势。向前看，考虑到当前存在市场降息预期定价过高，一旦后续美国通胀与就业数据未能延续二季度的良好趋势，市场预期面临摇摆可能会引发价格短期回落，但降息最终落地前黄金回调风险相对有限。

　　黄金价格预计震荡后上行

　　夏莹莹指出，在5月与6月金价创出新高后，我国央行黄金储备已维持两期不变，这是否意味着全球央行购金立场的转变成为投资者的另一重要关切。

　　她认为，我国央行近期行为或更多出于短期价值投资角度考虑，反映为央行增持黄金储备考虑投资的收益性，且更倾向于低吸的态度，而更长周期基于人民币国际化等战略性角度仍将继续增储黄金储备。此外，世界黄金协会调查报告亦显示出2024年全球央行增储黄金储备意愿进一步增强，且为主流选项。

　　对此，招商证券研究团队指出，2023年我国为全球央行最大黄金买家，尽管近期在连续18个月增持后已连续两个月保持不变，但是暂时性地为应对高金价而适当地控制增持节奏，中长期看，当前我国黄金储备占外汇储备(含黄金)比例为4.6%，较全球平均水平的16.2%仍差距较大。此外，根据世界黄金协会2024年的调查，各国央行对黄金未来角色的看法变得更加乐观。

　　数据显示，7月份以来全球最大的黄金ETF——SPDR持有量持续增加，截至7月15日持有量达836.53吨，较月初增加8.92吨。

　　展望下半年贵金属行情，夏莹莹认为，避险需求仍将阶段性支持金价，而投资性资产配置需求则需锚定美联储货币政策边际变化。在美联储下半年将开启降息周期的预期下，金银价格预计先震荡后上行。

　　方正中期有色与新能源金属研究中心团队指出，下半年，美联储降息、地缘风险、央行购金三条逻辑仍然起到主要驱动因素。全球宏观环境来看，全球经济预计转向修复，但整体走势偏弱；美国政治及全球地缘政治不确定依然较大，升级阶段从避险角度利好黄金；美元指数和美债收益率预计下半年转弱，实际利率将会偏下行，整体利好贵金属。

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