【20240716】铁合金：天量仓单何去何从

　　主要观点：锰硅

　　核心观点：中性本周盘面震荡下行。工厂报价积极性较低，部分工厂报价逐步靠拢期现价格，期现商多延期点价收货。锰矿报价继续小幅下跌，个别贸易商仍在挺价中。供给端，锰硅周度产量上行至22.5万吨，周度开工率58.55%。需求端，螺纹产量下行至227.22万吨，铁水微降至238.29万吨。交割库库存仍保持高位，未有明显下降。成本端，化工焦暂稳，内蒙地区结算电费有所上涨。

　　月差：中性截止7月15日，锰硅9-1月差-222元/吨，环比上行20元/吨。

　　现货：中性工厂方面受盘面以及钢招双重冲击下，报价情绪低迷。个别工厂报价仍坚持7000周边，局部地区报价跌破7000线，集中在6900周边。

　　钢材产量：中性截止7月15日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回落至12.76万吨，五大钢材周产环比下行至889.01万吨，其中螺纹产量227.22万吨，周环比下行9.53万吨。

　　库存：偏空截至7月15日，锰硅仓单和有效预报合计71.24万吨，环比下行约0.4万吨。

　　成本利润：中性港口高品矿现货继续回落，海外报价保持高位，南非矿有所回调，康密劳对华报价9美元/吨度。当前盘面利润转差。

　　主要观点：硅铁

　　核心观点：中性本周盘面震荡下行。硅厂报价72#6500-6600，75#7000-7100元/吨现金自然块出厂，环比上周价格略降，产区工厂排单期缩短，市场维持刚需节奏成交，下游询盘采购氛围一般。供给端，周产量环比小幅上行至11.44万吨，开工率38.54%。需求端，铁水小幅回落，金属镁产量下降，硅铁出口量依旧维持弱稳。成本利润端，兰炭价格暂稳，内蒙电费阶段性有所上涨。

　　月差：中性截至7月15日，硅铁9-1月差-58元/吨，环比上行8元/吨。

　　现货：中性硅厂报价72#6500-6600，75#7000-7100元/吨现金自然块出厂，与上周价格变动不大，产区工厂排单期缩短，市场维持刚需节奏成交，下游询盘采购氛围一般，河钢招标定价7050元/吨。

　　钢材产量：偏空截止7月15日，样本钢厂消费硅铁合计为2.08万吨，环比继续小幅回落，低于历史同期水平。

　　库存：中性截止7月15日，硅铁仓单和有效预报合计7.43万吨，环比上行0.9万吨。

　　成本利润：中性兰炭价格持稳，后续关注块煤价格变动情况。

　　锰硅

　　港口价格持续回落

　　锰矿库存

• 　　上周锰矿港口库存合计467.7万吨，环比下行约10万吨；其中，天津港下行至380.8万吨，钦州港下行至71.9万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰矿发运

• 　　根据路透数据，南非以及加蓬锰矿发运相对正常，澳洲锰矿部分发运自澳洲大陆，非常规氧化矿，格鲁特岛发运依旧为0吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　锰矿报盘

• 　　锰矿海外报价仍保持坚挺态势，港口价格继续下跌，天津港澳块报价68-70元/吨度，成交66-67元/吨度；南非块报价43-44元/吨度，成交42-43元/吨度；加蓬块报价66-68元/吨度，成交65-66元/吨度。

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　　高成本区域产量继续下降

　　锰硅周产

• 　　截止7月15日，硅周度产量上行至22.5万吨，内蒙日均产量环比上行至14630吨/日；宁夏日均环比下行至6690吨/日；云南环比上行至1980吨/日；贵州环比下行至2670吨/日；广西环比下行至2065吨/日。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　需求季节性回落

　　锰硅需求

• 　　截止7月15日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅回落至12.76万吨，五大钢材周产环比下行至889.01万吨，其中螺纹产量227.22万吨，周环比下行9.53万吨。。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　盘面震荡下行

　　锰硅价格季节图

• 　　工厂方面受盘面以及钢招双重冲击下，报价情绪低迷。个别工厂报价仍坚持7000周边，局部地区报价跌破7000线，集中在6900周边。

• 　　河钢招标定价7650元/吨。

　　数据来源：铁合金在线，钢联,紫金天风期货

　　锰硅原料情况

• 　　截止7月15日，化工焦价格本周持平，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格价格分别为：1560、1505、1510元/吨。

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　　锰硅生产利润

• 　　截止7月15日，锰硅产区即期生产成本略有下降，现货价格震荡，点对点利润计算全产区亏损。

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　　月差

• 　　截止7月15日，锰硅9-1月差-222元/吨，环比上行20元/吨。

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　　基差和仓单

• 　　盘面剧烈波动，现货价格小幅弱稳，期现商报价紧跟盘面。

• 　　截至7月15日，锰硅仓单和有效预报合计71.24万吨，环比下行约0.4万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　硅铁

　　产量相对稳定

　　硅铁周产

• 　　截止7月15日，周产量环比小幅上行至11.44万吨，开工率38.54%。宁夏与陕西等地区产量均有所下降。

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　　非钢需求季节性回落

　　硅铁需求：钢厂

• 　　钢厂硅铁需求量小幅回升，据Mysteel统计，样本钢厂消费硅铁合计为2.08万吨，环比小幅回落，低于历史同期水平。

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　　硅铁需求：金属镁

• 　　截止7月15日，金属镁天津港出口价格维持咋2510美元/吨；市场价格维持在17775元/吨。

• 　　当前金属镁生产利润较差，高位成交困难，大多数循环经济厂家选择避峰生产以保持利润最大化，产量连续多周下降。

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　　硅铁需求：出口

• 　　截止7月15日，72硅铁海外FOB价格1235美元/吨，75硅铁海外FOB价格1315美元/吨，环比小幅下降。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　复产预期下上涨驱动较弱

　　硅铁价格季节图

• 　　截至7月15日，硅厂报价72#6500-6600，75#7000-7100元/吨现金自然块出厂，与上周价格变动不大，产区工厂排单期缩短，市场维持刚需节奏成交，下游询盘采购氛围一般。

　　数据来源：铁合金在线，钢联,紫金天风期货

　　硅铁原料情况

• 　　截至7月15日，陕西兰炭价格稳定，主流市场价890元/吨。氧化铁皮下降至975元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁生产利润

• 　　截至7月15日，硅铁生产利润整体大幅回落，但普遍仍有较高生产利润。

• 　　内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为514、334、206、369元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　硅铁月差

• 　　硅铁9-1月差-58元/吨，环比上行8元/吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　基差和仓单

• 　　现货稳定，盘面震荡下行，基差走强，截至7月16日，基差为168元。

• 　　截止7月15日，硅铁仓单和有效预报合计7.43万吨，环比上行0.9万吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　平衡表

　　锰硅平衡表

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　硅铁平衡表

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　联系人：尹艺瑾

　　从业资格证号：F03125275

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