股票融券、股指期货、股指期权是目前国内市场少数的几样套期保值工具。股票融券规则的修改对股指期货和股指期权会造成一定的影响，预计会有更多的对冲需求集中到这两个衍生品工具上。期货市场方面，融券业务作为影响股指期货基差的众多因素之一，转融券的暂停或将进一步推动基差走扩。期权市场方面，转融券的暂停可能会加剧看跌期权与看涨期权之间的价格差异，使得看跌期权相对于看涨期权的溢价更为显著。

　　核心观点

　　1）转融券业务的暂停将导致更多的对冲需求集中到股指期货和股指期权市场；

　　2）期货市场：可能会导致股指期货基差贴水走扩；

　　3）期权市场：可能会加剧看跌期权与看涨期权之间的价格差异，导致看跌期权相 对于看涨期权的溢价更为显著。

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