香草期权就是个股期权，它们俩是一个意思，只是叫法的不同，在国内更多的是被叫做场外个股期权。

香草个股期权主要分为看涨期权和看跌期权，它们都是基于期权费的杠杆交易工具。在持有到期前可以提前行权，香草个股期权是现金交割，如果到期合约都没有产生任何盈利，损失的就是期权费。

香草个股期权分为三个结构，实值、平值和虚值。

01

对于香草个股看涨期权（平值）而言

持有者期初无需支付保证金，只需支付一定的期权费。

期权费因标的资产和期限的不同而有所差异。

持有者的最大风险仅限于期初支付的期权费。

这种期权具有高杠杆效应，允许持有者以低成本博取无上限的上涨收益，同时锁定最大风险。

02

对于香草个股看涨期权（实值）而言

持有者支付期权费后，有权在未来以低于期初价格的价格购买标的资产。

期权费由内在价值和时间价值组成。内在价值相当于标的资产价格下跌时的一种保护（例如，行权价格为期初价格的80%，则内在价值为20%的下跌保护）。实际成本主要为时间价值。

持有者的最大风险为期初支付的期权费，这代表了承担标的资产20%下跌风险的成本。

相较于平值看涨期权，实值看涨期权的杠杆更高，且最大风险确定。它适用于对上涨预期强烈且对成本较敏感的投资者。

03

对于香草个股看涨期权（虚值）而言

持有者支付期权费后，有权在未来以高于期初价格的价格购买标的资产。

虚值期权的实际成本较低，因为它放弃了标的小幅上涨的收益（例如低于5%的部分），而只获取大幅上涨部分的收益。因此，其期权价格通常低于平值期权。

持有者的最大风险同样为期初支付的期权费。

虚值看涨期权提供了更高的杠杆效应和资金利用率。

看跌期权具有相似的结构和特征，只是方向相反。香草期权适用于短期内强烈看好或看空某个方向的投资者，因为他们能够获得该方向的全部收益。

其优势在于平值和虚值期权的资金占用小、使用效率高，且最大亏损仅限于期权费。

然而，其缺点是对行情判断的要求较高，且平值期权的资金成本相对较高。

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