对于玉米而言，近期期价持续回落调整，主要源于市场对东北产区高价往下游传导的担忧，其背后是国内玉米产需缺口迟迟未能体现，因华北产区和南方销区对东北产区和北方港口依然严重倒挂，这种情况的延续使得市场进而担心出现类似于2019年三季度现货崩盘的可能性，再加上考虑到当前期价更贴近北方港口甚至东北产区现货价格，仍需要现货特别是华北产区和南方销区上涨来实现正向反馈。在这种情况下，虽然我们基于供需平衡表的预估，仍倾向于国内玉米产需缺口将逐步显现，故维持谨慎看多观点，但考虑到陈稻抛储传言和外盘弱势带动内外价差扩大，国内玉米期价弱势超过预期，建议投资者暂以观望为宜，静待风险释放。

　　对于淀粉而言，影响淀粉-玉米价差的三大因素中，行业供需与副产品相对利多，前者主要源于下游行业季节性需求旺季有望带动行业供需阶段性改善，后者则主要源于外盘美豆弱势有望通过国内蛋白粕带动国内副产品价格维持低位，但原料端短期相对利空，即近期华北玉米深加工收购价弱势，华北-东北玉米价差继续历史同期低位。综上所述，我们维持谨慎看多观点，但建议暂以观望为宜。

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