美国：6月，CPI同比上升3%，预估3.1%，前值3.3%；环比下降0.1%，预估上升0.1%，前值0%。核心CPI同比上升3.3%，预估3.4%，前值3.4%；环比上升0.1%，预估0.2%，前值0.2%。

　　住建部：1-5月，全国新开工改造城镇老旧小区2.26万个。江苏、山东、河北、辽宁、浙江、上海、湖北、重庆等8个地区开工率超过50%。

　　中国电力企业联合会：今年以来，电厂库存和可用天数始终高于上年同期水平，创近年来历史高值。截至7月4日，纳入中电联燃料统计的燃煤电厂煤炭库存超过1.2亿吨，同比增加228.5万吨。

　　原油：

　　本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收跌0.14%，报620.3元/桶；SC 8-9月差呈Backwardation结构，今日收报2.5元/桶。外盘Brent原油期货收涨0.62%，报85.61美元/桶；WTI原油期货收涨0.90%，报82.84美元/桶。从库存水平来看，本期EIA数据原油小幅去库。截至7月5日当周，EIA原油库存减少344.3万桶至4.45亿桶，原预期减少133.3万桶，前值减少1215.7万桶；当周库欣原油库存减少70.2万桶，前值增加34.5万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加47.7万桶至3.731亿桶。当周EIA汽油库存减少200.6万桶，原预期减少60万桶，前值减少221.4万桶；当周EIA精炼油库存增加488.4万桶，原预期增加83.3万桶，前值减少153.5万桶。当周美国国内原油产量增加10万桶/日至1330万桶/日；当周美国原油出口减少40.2万桶/日至399.9万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口676.0万桶/日，较前一周增加21.3万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2090.0万桶/日，较去年同期增加3.0%。巴以冲突停火谈判仍在推进中，暂未出现突破性进展，建议持续关注谈判进度，或对于国际油价存在一定短线利空影响。近期原油基本面相对稳固，国内主营炼厂加工水平未见显著抬头迹象，内盘SC近月盘面结构走势持稳偏弱为主。

　　本期燃料油板块小幅回调，FU高硫燃期货夜盘收跌0.40%，报3523元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.58%，报4312元/吨。近期高硫燃走势继续偏强，新加坡S380 8-12月差走阔至40美元/吨以上高位，内盘FU 9-1价差逐步逼近200元/吨，预计到期日前延续强势。高低硫价差相对平稳，内盘LU-FU 09价差维持在800元/吨以上，外盘同期Hi-5目前在105美元/吨附近。

　　从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至7月3日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加30.3万桶至1959.6万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2055.02万桶；2023年新加坡燃料油库存周均2044万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。

　　聚酯产业链：

　　PX：

　　PX期货主力合约受成本端原油影响小幅上涨。PX9-1月差从近月升水转为贴水，呈Contango结构。最新一期EIA汽油超预期去库，但库存水平仍然偏高。近期观察到RBOB汽油裂解价差小幅回升，汽油型重整利润反弹，但仍然不及芳烃型重整利润。石脑油价格受原油影响持续上涨，PX价格因供应偏向宽松，未跟随成本跟涨，PXN价差收敛。失去调油需求支撑后，PX估值回落，预计PXN价差还有下跌空间。

　　PTA：

　　PTA主力合约受成本端PX影响小幅上涨。现货PTA加工费与盘面加工费都大幅上涨，在检修的影响下，虽然有装置恢复开工，但最新一期PTA开工水平维稳，达到77.0%，周度环比上涨0.08个百分点，同比下跌2.0个百分点，处于历史同期偏低位置。据隆众口径，近期PTA社会库存去库缓慢，最新一期社会库存量为447.05万吨，环比减少5万吨。

　　PF：

　　近期PF主力合约跟随PTA上涨后回落，PF相对PTA盘面价差收敛。中国纺织企业产成品库存可用天数与原料库存可用天数双双上涨，终端消费的负反馈传导至上游。纺织企业机械开工水平都处于春节恢复开工后偏低位置，或使长丝开工水平继续维持低位。短纤开工同样偏低，以争取产业利润。虽然炼厂PTA库存成品库存去库，但是全都挤压在聚酯工厂的原料库存中，并非实际需求拉动PTA库存去库。策略上，PTA炼厂可考虑在盘面逢高锁定加工利润。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润偏低，目前位于5年同期波动区间下沿；华南进口利润窄幅波动，中国主港与东南亚美金价差偏低。综合看甲醇估值偏中性。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为78.58%，环比跌1.39%，略低于历史同期均值。进口端本周到港量为23.75万吨；其中，外轮在统计周期内20.50万吨，内贸周期内补充3.25万吨。本周到港量大幅回落。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在59.66%。神华新疆烯烃装置停车检修，华东烯烃装置开停车切换中，对冲之后烯烃整体开工率继续走低。库存端，本周甲醇港口库存量在92.34万吨，较上期+3.59万吨，环比+4.05%。本周生产企业库存36.95万吨，较上期减少0.62万吨，跌幅1.66%；样本企业订单待发28.49万吨，较上期减少2.50万吨，跌幅8.07%。综上，本周甲醇供需略转强。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润小幅回落，而聚乙烯线型与低压膜价差则维持高位，综合看塑料估值偏高。从供需看本周聚乙烯产能利用率77.07%，较上周期下降了1.27个百分点。本周期内上海石化部分装置、国能新疆等装置检修，导致本周产能利用相较上周期有所下降，同比看开工率低于去年同期水平。从排产来看，本周线型排产比例升至28.5%。综合看本周国内总供应减少。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.29%。其中农膜整体开工率较前期+0.49%；PE管材开工率较前期-0.34%；PE包装膜开工率较前期+0.55%；PE中空开工率较前期+0.44%；PE注塑开工率较前期+0.67%；PE拉丝开工率较前期-0.78%。下游总开工低于过去两年同期水平。库存方面，上游生产企业样本库存量45.85万吨，较上期涨4.28万吨，环比涨10.30%，库存趋势由跌转涨。聚乙烯社会样本仓库库存较上周期增2.05万吨，环比增3.37%。PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存与上周期增3.59%；LDPE社会样本仓库库存较上周期增4.21%；LLDPE社会样本仓库库存较上周期增2.02%。综上，塑料供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯单体聚合利润位于偏低位，丙烷脱氢制聚丙烯利润小幅下行；聚丙烯拉丝与共聚价差回到历史同期均值水平，综合看聚丙烯估值偏低。从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比上升0.51%至72.65%，同比明显低于过去两年同期水平。排产比例方面，拉丝排产比例降至27.24%。综合看国内聚丙烯供应压力增加。需求端，本周聚丙烯下游行业平均开工下降0.53个百分点至49.08%，较去年同期高0.22个百分点。库存方面，本周聚丙烯生产企业总库存49.69万吨，较上期下跌1.81万吨；样本贸易商库存较上期减少0.59万吨；样本港口仓库库存较上期降0.08万吨，环比降1.15%，较上周略有去库。综上，聚丙烯供需面转弱。

　　策略上建议暂以观望为主。仅供参考。

　　橡胶：

　　维持天胶期货和20号胶的“空配”观点。结合近期销区去库、产区原料价格下行的现状，可考虑卖出RU2409虚值看涨、看跌期权，同时买入RU2501虚值看跌期权。顺丁橡胶重要原料丁二烯较天胶原料要紧张，原料供应差异使得顺丁橡胶加工环节利润改善预计要晚些。由于品种间价差已阶段性反映上述驱动，无策略建议，关注丁二烯供应边际变化。观点供参考。

　　钢材：

　　国家发改委表示，截至6月30日，增发国债1.5万个项目已全部开工，已完成总投资4800亿元。鞍钢、本钢、中天钢铁，下调2024年8月份产品价格。22个省份出台“空气质量持续改善行动实施方案”，要求推进钢铁等重点行业优化升级，包括严禁新增钢铁产能，提出短流程炼钢比例的目标等。其中，广西要求到2025年短流程炼钢产量占比达到15%。基本面来看，地产利多政策逐步出台，但北方高温叠加南方雨季使得需求疲弱，生铁产量触顶下滑，钢材库存由降转增，成材和原料价格相互影响呈现负反馈，钢价震荡趋弱。

　　美国上周首次申领失业救济人数为22.2万人，预估为23.5万人，前值为23.8万人。据Mysteel调研了解，7月有9座高炉计划复产，涉及产能约3.08万吨/天；有10座高炉计划检修，涉及产能约4.56万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计7月日均铁水产量237.1万吨/天。基本面来看，目前生铁产量触顶，铁矿石需求触顶，到港量同时增加，港口铁矿库存增长，下半年粗钢调控预期上升，矿石价格震荡趋弱。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收跌80美元，跌幅0.82%，LME铝收跌3美元，跌幅0.14%，LME锌收跌5美元，跌幅0.17%，LME镍收涨5美元，涨幅0.03%，LME锡收跌820美元，跌幅2.33%，LME铅收涨19美元，涨幅0.9%。消息面:美国6月CPI同比升3%，回落至去年6月以来最低水平，预估升3.1%，前值升3.3%。中国6月CPI同比上涨0.2%，环比下降0.2%；6月PPI环比下降0.2%，上月上涨0.2%。据SMM调研数据，6月份国内铝型材企业的综合开工率为51.67%，环比下滑4.58个百分点。6月漆包线行业综合开工率为68.65%，同比下降0.33个百分点，环比下降0.39个百分点。据中汽协数据，6月汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。其中，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%。最新全国主流地区铜库存减0.94万吨至38.86万吨，国内电解铝社会库存减0.18万吨至78.92万吨，铝棒库存增0.02万吨至14.67万吨，七地锌库存增0.08万吨至20.67万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美联储按兵不动，美元震荡。操作建议，短线偏空交易思路为主。观点仅供参考。

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