宏观-货币：央行将开展临时正逆回购操作

　　宏观-数据：6月小松挖掘机开工小时数同环比均下降

　　能源-持仓：WTI非商业净持仓量升至今年4月末以来最高

　　【宏观-货币：央行将开展临时正逆回购操作】

　　据中国人民银行网站消息，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。

　　卓创资讯曹慧分析认为，央行临时正逆回购操作围绕7天逆回购利率水平上下浮动区间70bp，相较于此前在陆家嘴金融论坛上提及的对短端利率利用常备借贷2.8%和超额存准0.35%形成的利率走廊，当前的走廊宽度则有了更为明确的范围并进行了适度收窄，实质上也是给市场传递了更加清晰的利率调控目标信号，与此前的“国债借入”关注的长端利率调整进一步呼应，初步形成了短端利率的预期引导。同时也在常规操作时间工作日上午9:00-9：20基础上，增加了盘后操作，除了稳定短期市场流动性作用外，也更强调对日内市场波动风险的干预，使利率政策工具对市场的引导更加精准灵活。不过时隔十年，央行重提正回购，令市场解读为流动性收紧的信号，但面对目前银行和非银流动性不匹配的问题，短期利率政策或仍不会向正回购方向演进，央行此举更多在于降低长端利率水平持续扁平化所带来的市场风险。

　　卓创资讯刘新伟分析，此前央行宣布“于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”。此项举措是落实潘功胜行长6月19日在陆家嘴论坛主题演讲的政策落实，目的在于调整政策利率体系，收窄利率走廊。设置临时正逆回购的目的在于维持资金面稳定，由短及长，保持正常向上倾斜的收益率曲线。对市场的影响来看，短期债市或需关注央行引导市场利率的合意区间，股市与大宗商品仍待基本面改善和政策加力提效。

　　【宏观-数据：6月小松挖掘机开工小时数同环比均下降】

　　近日，小松官网公布了2024年6月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2024年6月，中国小松挖掘机开工小时数为87.9小时，同比下降2.5%，环比下降12.8%。2024年1-6月，中国小松挖掘机开工小时数累计486小时，同比下降5.1%，降幅较1-5月继续收窄(0.5个百分点)。

　　卓创资讯刘新伟分析，6月份开始国内南方部分地区雨水开始增多，影响户外施工，影响工程机械开工小时数。挖掘机开工小时数被视为世界各国公认的反映房地产和基建施工景气度风向标级指数。数据变化受到行业景气度的影响，同时亦受到季节性特点的影响。6月份数据显示房地产和基建施工呈萎缩状态，同比降幅大幅收窄，环比下降主要考虑特殊天气的影响。

　　从数据的角度看，2024年挖掘机开工小时数表现为近五年低位，符合季节性特点，亦反映出当下房地产和基建市场的颓势。需要注意的是，挖掘机开工时间并不能完全指引基建、地产项目实物工作整体走向。历史来看，挖机开工小时数累计同比与房地产投资累计同比相关性更强,且当月同比自2022年以来存在一个月的领先滞后关系。

　　从国际数据看，日本、欧洲和北美数据均较之5月份略有提升，但同比均较去年有所下降。

　　【能源-持仓：WTI非商业净持仓量升至今年4月末以来最高】

　　投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.2%。CFTC最新统计，截至7月2日当周，纽约商品交易所WTI持仓量1721585手，增加40984手。大型投机商持有WTI净多头279946手，比前一周增加8701手。其中多头增加7386手；空头减少1315手。

　　卓创资讯梁曦玥分析，最新CFTC持仓报告数据显示，相较于之前两周，WTI多头持仓增幅收窄，空头持仓降幅也在放缓，目前WTI非商业净持仓量已经增长至今年4月末以来的最高水平，且多空比也达到了4.16。上周的持仓点评中我们已经提示，6月末WTI非商业持仓多空比已经升至4，近期油价可能出现回调或趋势反转。从近5个交易日油价走势来看，涨势明显放缓，尤其飓风贝丽尔周末登陆得州南部后，对油气供应未产生明显影响，油价周一下跌1%，这也符合我们在文章《历史推演专题1：飓风对美湾地区石油供应和油价的影响规律》复盘的规律。WTI已在一个月里上涨了约10美元，预计短期内油价继续震荡回调，等待下一个交易热点。