近日黑色品种触底反弹，铁矿石涨多跌少表现相对强势。今天我们带着大家最为关注的3个问题，告诉你为何黑色系里铁矿表现较为强势！

　　图片来源：文华财经

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　　黑色下跌是否存在超预期的利空条件？

　　5月底是黑色系下跌的开始，此时钢材供给回升的压力开始出现，虽然还有地产端政策利好在释放，但整体处于“利多出尽+需求下滑”的状态。在这个过程中，煤炭率先走弱，而后成材基本面矛盾没有缓解，炉料崩塌出现循环下跌，和2-3月的下跌路径类似。

　　目前的状况是叠加了淡季需求不足、产量回升进入顶部、钢厂厂库矛盾积累更突出、钢材总库存水平提高等因素形成了类似于过年和冬储的行情结构，尤其今日（6月27日）钢联数据显示建材产量大幅回升，钢厂库存积累大于社会库存积累，十分像往年钢厂自储的行为，但基本面矛盾环比小于2月。所以在没有额外利空的情况下，未来关注点就变成了钢材厂内库向社会库存转移的周期，钢材累库的时间周期和累库的幅度。

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　　本轮下跌是否存在成本支撑？

　　市场观点把支撑放在3个位置，主力合约中螺纹钢的3500、铁矿石的780和焦煤的1500，这三个价格并非某个成本，而是价格是否能突破前低。和3月底不同的是对成材来说之前是需求滞后叠加库存压力大，对炉料来说是复产没有开始以及持续累库的因素，而且由于悲观情绪较重存在甩货以降低库存的意愿。所以在没有新利空出现的情况下，再下跌价格上就是奔着突破生产成本线而去，后面的弹性在年内看会大于3月份。

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　　铁矿石为何强势？

　　铁矿石的矛盾在5月份后库存不再积累，目前看有几个原因：

　　① 战略储备库存，表内库存转移至表外；

　　② 对进口矿使用较多，主动增加铁矿石用量；

　　③ 港口铁矿石品质下降，被动增加铁矿石用量。

　　从调研反馈看，如果铁矿石不在港，是不统计在库存当中的，但由于需要通关，所以进出会计入到港口吞吐量，不会出现连续消失而港口不了解的情况。

　　不过今年由于铁矿石存在性价比，废钢替代有所不足，且内矿资源较低，所以对进口矿的使用比例一直在历史高位。另外据现货端反馈，今年澳洲矿品种下降较多，PB粉供给不足。从侧面说明了为什么今年上半年很少出现拉掉期和普指的情况，是因为PB粉对指数的代表性在降低。

　　所以铁矿石今年的支撑逻辑可能变成由于供给多始终存在性价比，但由于品质下降和钢厂入炉要求高，所以倾向用好品质的矿石，进口铁矿石的消耗量要高于历史。