01

　　铁矿石：长期供应压力不改

　　过去的一周，铁矿石整体走出较大涨幅，但是背后的驱动，明显预期大于现实，感性大于理性。

　　对铁矿石供需两端的关键数据进行一下梳理，可以发现铁矿石供应宽松格局将是盘面中长期的显性压力，短期基于政策预期方面的炒作，如果不能实质性的转化成真正需求改善，盘面中长期维持偏空思路。

　　1、供应和库存：

　　1-5月进口铁矿石5.14亿吨，同比增加6.6%（3400万吨）。本周45港到港量维持高位运行，全球发运量环比上升，环比+374.5至3712.5万吨，考虑到5月发运高和6月季末冲量情况，预计后期到港量将维持高位。

　　铁矿石延续小幅累库，45港累积库存接近1.5亿吨，需求进入淡季，钢厂按需采购，保持低库存。

　　2、需求端：

　　1-5月全国粗钢产量同比下降1.4%，生铁产量3.4亿吨，同比下降3.7%。按照当前产量平推，预计全年粗钢产量同比下降2%。

　　周度高频数据上看，铁矿石继续供需走弱，港口总库存接近1.5亿吨。

　　供应方面，铁矿石累计到港量仍然保持高位。需求方面，全国日均铁水产量见顶回落，本周略有下滑。近期高炉检修频率有所增加，铁水上升动力不足，给铁矿石市场带来一定压力。本周钢厂总库存小幅累库，近期成材需求表现偏弱，对铁矿石的需求转弱。因此，短期内铁矿石市场预计将维持偏空格局，后期高频数据上我们需关注铁水产量变化、废钢到货情况以及宏观经济环境等因素的变化。

　　操作上，新单关注阶段性高点作为压力位置，轻仓反弹试空为主。

　　02

　　乙二醇：市场库存去化，表现偏强

　　近期乙二醇期货价格上涨，现货华东市场华南亚洲市场跟随上涨，均有一定的上涨幅度。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加，库存再度出现降库趋势，造成库存下降的原因是，4月份隐性库存被大量消耗后，5月供需平衡仍为去库的情况下，显性库存开始被消化。截至7月4日，华东主港地区MEG港口库存总量67.16万吨，较上一统计周期降低3.08万吨。本周虽主港发货平平，然整体到货量偏少，因此港口库存延续去化趋势。

　　总体看乙二醇市场目前基本面仍然偏利多，市场总体仍然偏强。但考虑到价格已经接近4800附近的前期高点，产业链利润回升导致开工后期有回升的可能，市场在短期冲高之后调整的可能性也在增加。操作上，轻仓回调试多为主。

　　03

　　短纤：厂家挺价提供支撑

　　为了保护加工费，涤纶长丝到短纤工厂先后开始采用聚合成本+加工费的定价方式。原来的模式是限产–降库存–保价格，而这次新的模式是限定价格–反向调整开工率。

　　下游贸易商因低价货源不足，部分接受价格刚需补货。下游需求整体呈现淡季形态，纱线厂由于较为分散，难以达成类似的联合挺价操作。上周末纱线厂库存降至8.6天低点，接近年内低点。

　　综合来看，上游联合挺价，定价模式的改变倒逼供应，下游虽有抵触，但低库存和刚需采购，只能被动接受，盘面上仍旧维持震荡偏多思路，操作上不宜追多，回调试多为主。