乙二醇：市场库存去化，价格表现偏强。近期乙二醇期货价格上涨，现货华东市场华南亚洲市场跟随上涨，均有一定的上涨幅度。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加，库存再度出现降库趋势，造成库存下降的原因是，4月份隐性库存被大量消耗后，5月供需平衡仍为去库的情况下，显性库存开始被消化。截至7月4日，华东主港地区MEG港口库存总量67.16万吨，较上一统计周期降低3.08万吨。本周虽主港发货平平，然整体到货量偏少，因此港口库存延续去化趋势。

　　详细来看：张家港31.04万吨，太仓13.5万吨，宁波6.9万吨，江阴及常州10.4万吨，上海及常熟5.32万吨。码头发货方面：周内张家港日均发货7000吨；太仓两库综合日均发货6300吨；宁波主港日均发货3000吨。(隆众资讯)。在库存去化的支撑下，乙二醇基差从6月贴水走向升水，91月差从contango结构转为back结构。7月关注红四方、山西沃能的检修落实、卫星石化装置的重启以及后期联产装置的排产情况。6月新增逸盛大化35万吨瓶片新装置，四川吉兴10万吨涤纶短纤新装置。7月中下旬三房巷一套75万吨和四川汉江一套30万吨的聚酯瓶片新装置计划投产，下半年继续以瓶片为主力的聚酯新增投产计划不少，但考虑到瓶片利润不佳的情况，有延期的可能。尽管煤制利润接连上升，不过考虑到红四方、山西沃能本月的检修计划，另外新疆广汇、新疆天盈目前已开始检修，在检修落实的情况下煤制产量暂时不会出现增长，另外还有辽宁北方化学和吉林石油化工的检修安排，后期继续关注卫星石化其中一条线中上旬是否如期重启。7月乙二醇开工率环比预计变动不大。

　　估值方面，石脑油制乙二醇现金流回升至-188美元/吨，煤制乙二醇现金流上升至330元/吨附近;乙二醇内外盘价差收在-104元/吨。乙二醇供应延续恢复，到7月国内产量基本恢复到3月高点水平。长丝和短纤工厂减产挺价，拖累聚酷开工率不过在产能基数增加以及日历日天数增加影响，7月产量环比提升。6月乙二醇维持去库，7月依然维持平衡，另外，因聚酯工厂增加原料备货，进一步压低港口库存。总体看乙二醇市场目前基本面仍然偏利多，而且市场供需关系并未转变，市场总体仍然偏强。但考虑到价格已经接近4800附近的前期高点，产业链利润回升导致开工后期有回升的可能，市场在短期冲高之后调整的可能性也在增加。

　　策略

　　操作上多单逢高减持或离场，新单追高需谨慎。做空则需要等待更充分的日线级别的反转信号出现之后再做定夺。

　　风险提示

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