预期期债高位震荡

　　央行昨日开展了20亿元7天期逆回购操作，由于当日有1000亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼980亿元。资金面上，资金面均衡偏松，昨日shibor涨跌互现。跨月跨季已过，央行态度偏呵护，流动性较为充裕，且非银资金也较为充裕，波幅不及往年同期。

　　国内：6月制造业PMI为49.5%，非制造业PMI为50.5%，经济总体保持扩张，但持续回升向好基础仍需巩固；政策面上，总理表示“固本培元”进一步减轻了市场对于强刺激的担忧。此外，央行宣布将开展国债借入操作，这意味着央行不再是口头警告，而是即将采取措施限制长债端利率过低的情况。

　　海外：美国6月ISM非制造业PMI数据为48.8；6月Makit 服务业PMI为55.3，数据好坏参半，博弈美国经济数据和通胀数据降温，9月降息概率有所反复。

　　短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债全线收跌。此前央行一直提示长债端收益率下行的风险，但只是口头提示，对于市场的警示作用已经边际递减了，多头不断试探。而央行宣布进行国债借入操作对多头情绪有所压制，但本质上不会影响债牛的大趋势，预计期债高位震荡，建议多头保持观望。