行情表现

日内消息

　　1、光大期货：小非农超预期回落，白银盘面回升

　　隔夜，美国“小非农”及初请失业金人数落地，就业市场再度降温。此外，ISM服务业PMI数据也同步回落，叠加工厂订单数据的下行，市场对美国经济走弱的押注增加，市场情绪有所好转。受上述数据推动，昨天伦敦黄金现货收涨1.24%，现货白银大涨3.2%，COMEX白银昨日收涨3.87%。受情绪传染及外盘走势带动，沪银主力合约2408昨夜小幅跳空走高，隔夜曾上涨超3%，且今日维持高位震荡。 具体到数据方面，素有“小非农”之称的ADP6月就业数据超预期下滑，与预期增加16.5万人相比仅增加15万人，为近四个月新低。且5月数据也被上修，从15.2万人，上修至15.7万人。高频周度数据显示，美国至6月28日当周初请失业金人数也超预期走高，实际落地为23.8万人，高于预期值23.5万人。“小非农”及初请失业金人数透露出的就业表现不佳，使得市场对明日落地的非农新增就业人数超预期下滑期待上升。作为美联储重点关注的指标之一，就业市场的疲软使得市场对9月降息的概率预测上升。据美联储利率观察器数据显示，当前市场对美联储于9月降息的概率预测近75%，而前一日该数据约65%，降息概率预期的上行或意味着市场乐观情绪有所升温。 另外，美国经济运行数据也疲态尽显。由ISM公布的数据显示，美国6月服务业PMI数据较预期52.5回落至荣枯线下方48.8，为2020年6月以来新低。且美国商务部数据表明，5月工厂订单月率也表现不佳，与预期小幅增加0.2%相反的是，实际数据却下行至-0.5%。服务业PMI及工厂订单月率的走弱，再度表明美国经济的降温，美元指数的回落或有助于佐证这一判断的合理性。美元指数于昨日收跌0.37%，且今日走势延续偏弱。 展望后市，受美国多项经济数据表现不佳推动，贵金属短期表现或可期。且相较于沪金，沪银前期盘面回落幅度较大，或更具偏强运行动能。关注非农数据，尤其是非农新增就业人数、失业率及平均时薪增速落地情况。

　　2、【期货午评】利率预期回落提振贵金属 集运主连逼近5700关口

　　利率预期回落提振贵金属，沪银早盘一度涨超3%。船司继续提价，集运主连延续涨势，逼近5700关口！此外，黑色系延续涨势，铁矿、锰硅等涨超1%。 【要闻汇总】 常熟港库存下滑 国内纸浆港口库存有所去化 截止2024年7月4日，中国纸浆主流港口样本库存量为162.8万吨，较上期下降8.3万吨，环比下降4.9%，库存量在本周呈现去库的走势，港上库存呈现连续两周去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港(601298)库存整体变动不大，呈现窄幅去库的状态，港上出货速度较上周期小幅下降，目前基本维持1.3万吨/天左右，去库主要表现为到港量小幅缩减。本周期常熟港库存量呈现去库走势，出货数量较上周期变动不大，周期内累计出货超过8万吨。(隆众资讯) 主营炼厂船运发货集中，沥青出货量延续增势 最新数据显示，截至7月3日当周，国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.9万吨，环比增加8.2%。出货量分地区来看，6个地区增加，1个地区减少，其中山东、华东及华南出货量增加相对较多，山东是主力炼厂月底执行合同集中出货，加之山东胜星复产后出货量提升；华东是主营炼厂船运发货集中，带动出货量增加；华南是新增中石油主力炼厂沥青出货，近期天气稍有好转，出货量有所上涨。(隆众资讯) 山西主流氧化铝厂上调液碱长单采购价 据SMM调研获悉，山西省主流氧化铝厂上调7月份烧碱采购价格，50%离子膜液碱环比上调200元/吨(折百)，执行送到价格约为2770—2870元/吨左右(折百)，部分地区运距不同价格略有差异。 国家统计局：6月下旬生猪(外三元)价格环比下降5.4% 国家统计局数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2024年6月下旬与6月中旬相比，12种产品价格上涨，33种下降，5种持平。其中，生猪(外三元)本期价格报17.6元/千克，较上期价格下降5.4%。 预计7月份我国大豆进口到港量约1100万吨，可能创年内新高 据监测，6月份国内油厂大豆压榨量850万吨，大豆库存上升100万吨，预计6月份我国大豆进口量近1000万吨。二三季度我国主要从巴西进口大豆，近期多家监测机构数据显示，6月份巴西大豆出口量高达1400~1500万吨，创下历史同期新高，7月份大豆出口量近1000万吨，同比提高约100万吨。预计7月份我国大豆进口到港量约1100万吨，可能创年内新高，8月份到港800万吨，7-8月国内大豆供应仍然充裕。(国家粮油信息中心) 【机构观点】 瑞达期货：贵金属在利率预期回落的影响下或得到提振

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。昨日美联储会议纪要显示与会者认为经济正在逐渐放缓同时物价压力减轻，但整体态度仍偏好持续观望，基调有所转鸽。经济数据方面，昨日公布的ADP新增就业人数录得15万人略低于预期及前值，同时上周失业初请金申请人数超出预期，或表明劳动力市场持续放缓，市场在数据公布后重燃对9月美联储降息的预期，美元指数及长端美债收益率承压回落。除此之外，美国ISM服务业PMI超预期大幅下滑至48.8，创2020年5月以来新低，服务业需求意外走弱或有利后继相关价格回调。 往后看，短期内美国经济数据超预期走弱或提升市场对美联储9月降息的预期，贵金属在利率预期回落的影响下或得到提振。 广州期货：集运指数集体上行，船司继续提价

6月28日，上海港出口至欧洲基本港市场运价(SCFI欧线)为4880美元/TEU，较上期上涨12.5%，保持上涨势头。7月1日盘后公布，SCFIS欧线最新为5353点，环比上涨12.3%，实际结算运价有所支撑。 另外，船司们继续提价支撑近月合约：马士基开放第29周其他航次的报价，上海至鹿特丹开舱7800美金大柜，截至晚间已涨至8368美金。达飞上调7月第二周开始的航次的线上报价，从4730/9060至4980/9560，涨幅250/500。 需求端来看，据欧洲经济研究所(ZEW)发布的数据显示，欧元区6月ZEW经济景气指数为51.3，好于市场预期及前值，创2021年7月以来的新高，数据显示欧洲经济继续保持平稳增长，有利于对欧洲航线的运输需求起到支撑作用。 总体来看，近月合约受提价支撑，远月合约更多受情绪影响，建议投资者谨慎操作。 光大期货：锰硅价格震荡运行，观望情绪渐浓 近期市场多空因素交织，观望情绪渐浓，锰硅价格震荡运行为主。河钢首轮询盘价公布，7月硅锰首轮询盘价7500元/吨，上月定价为8420元/吨，询价略显偏低，关注最终定价情况。外盘锰矿报价上调，康密劳8月对华锰矿装船报价加蓬矿为9美元/吨度，环比上涨0.7元/吨度，锰矿成本端的支撑仍在，对市场情绪也有一定提振。综合来看，近期缺乏强力驱动，预计短期锰硅价格区间震荡运为主。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　7月4日上海白银现货价格报价8048.00元/千克，相较于期货主力价格（8010.00元/千克）升水38.00元/千克。

机构观点

　　华泰期货：经济数据不及预期 贵金属震荡走强

昨日，美国6月ADP就业人数降至15万人，为2024年1月以来最小增幅。上周初请失业金人数增加至23.8万人，高于预期的23.5万人。美国6月ISM非制造业PMI录得48.8，远低于预期，为2020年5月以来新低，经济数据表现不佳使得贵金属价格受到支撑。此外，美联储会议纪要显示，绝大多数官员认为经济增长正在逐渐降温，美联储在等待更多信息以获得降息的信心。几位与会者认为若通胀持续在较高水平或进一步上升，可能需要加息。总体而言，目前来看，利率见顶并终将逐步回落仍是大概率事件，在这样的背景下，操作上仍然建议以逢低买入套保为主。

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