国铁上海局集团：上半年，长三角铁路发送旅客逾4.33亿人次，日均发送旅客近240万人次，同比增幅超34%。二季度旅客发送量较一季度有明显增长，3个月累计发送旅客逾2.32亿人次，其中，5月2日发送旅客378.5万人次，创长三角铁路单日旅客发送量新高。

　　中指院：上海6月新建商品住宅成交10505套，成交面积115.8万平方米。其中，6月最后一周新房成交3883套，成交面积44.80万平方米。尽管高端新房不断突破单价上限、销售不断创出新高，但二手房市场的数据仍然是“以价换量”结果。6月，上海二手房环比下跌0.75%，同比下跌6.22%。

　　中证报：在以旧换新政策等因素提振下，6月多家新能源汽车品牌取得今年以来最好月度销量成绩。比亚迪和吉利汽车完成全年销量目标进度超四成，理想汽车、极氪汽车完成全年销量目标的三成以上，小鹏汽车完成进度不足两成。总体看，汽车企业销量目标完成进度不佳。

　　原油：

　　本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收涨0.33%，报631.3元/桶；SC 8-9月差呈Backwardation结构，今日收报2.8元/桶。外盘Brent原油期货收涨0.00%，报86.60美元/桶；WTI原油期货收跌0.25%，报83.17美元/桶。近期原油基本面仍以供给侧为主要下方支撑，国内外需求仍有待调整，国际原油库存仍未出现显著去库趋势，国内主营炼厂加工继续偏弱，建议持续关注需求侧进度。

　　本期燃料油板块小幅上行，FU高硫燃期货夜盘收涨0.98%，报3611元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.02%，报4441元/吨。近期低硫燃走势无明显起色，内盘LU 8-9月差呈微幅Contango结构，国内保税船加油市场供需支撑仍偏弱。外盘低硫燃VLSFO 7-8月差延续Backwardation结构，从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至6月20日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加364.4万桶至2280.7万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2064.24万桶；2023年新加坡燃料油库存周均2044万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。

　　聚酯产业链：

　　PX：

　　PX期货主力合约持续震荡。PX9-1月差小幅回落，收于42元/吨，环比回落4元/吨。5月中旬起，EIA汽油库存累库，最新一期EIA汽油库存超预期累库，库存水平明显偏高。调油需求难以成为PX盘面价格上涨动力。从供给端来看，5月下旬检修的福海创一套80万吨/年的装置预计在本周末重启，最新一期国内PX产能利用率至84.0%，周度环比上涨2.0%。前期国内停产的PX装置陆续复产提高负荷，也带动国外PX装置开工水平回升。然下游PTA意外损失产能增加，将导致近期PX供应持续宽松。

　　PTA：

　　PTA主力合约与PX走势相近，维持震荡。9-1月差维稳，现货价格走势与期货接近，基差接近平水。现货PTA加工费维持区间震荡。据最新消息，独山能源一套250万吨/年产能装置因故提前检修，预计检修两周左右。恒力石化（大连）4#250万吨/年产能计划6月29日起停车检修，重启时间待定。250万吨/年的东营威联则于周末顺利重启。据隆众口径，最新一期社会库存量为442.35万吨，环比减少6.69万吨。多套装置计划停产，或推动未来PTA库存继续去库。

　　PF：

　　近期PF主力合约走势偏强，修复估值，PF相对PTA盘面价差走阔。本期除瓶片外，短纤和长丝的产业利润都大幅改善，或促进未来短纤的开工水平回升。虽然纺织企业原料库存低位，但是纺织企业产成品库存可用天数持续累库，说明终端消费不及预期，压低聚酯价格上方空间。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润偏低，目前位于5年同期波动区间下沿；华南进口利润窄幅波动，中国主港与东南亚美金价差回落。综合看甲醇估值偏中性。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为80.79%，环比跌3.66%，当前位于历史同期偏高位置。进口端本周到港量为35万吨；其中，外轮在统计周期内32.22万吨，内贸周期内补充2.78万吨。本周到港量进一步回升。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在65.59%。天津渤化本周装置停车，重叠前期其他停车装置，MTO行业开工继续走低。库存端，本周甲醇港口库存量在79.03万吨，较上期+10.07万吨，环比+14.60%。本周生产企业库存39.94万吨，较上期减少2.78万吨，跌幅6.52%；样本企业订单待发29.01万吨，较上期减少0.99万吨，跌幅3.30%。综上，本周甲醇供需偏中性。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润偏高且小幅回落，而聚乙烯线型与低压膜价差则维持高位，综合看塑料估值偏高。从供需看本周聚乙烯产能利用率78.66%，较上周期上升了0.1个百分点。本周期内上海石化、浙江石化、广东石化装置重启，导致本周产能利用相较上周期有所上涨。同比看开工率略低于去年同期水平。从排产来看，本周线型排产比例小幅降至29.3%。综合看本周国内总供应变化不大。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.44%。其中农膜整体开工率较前期-0.12%；PE管材开工率较前期-0.83%；PE包装膜开工率较前期-0.44%；PE中空开工率较前期+0.15%；PE注塑开工率较前期-0.57%；PE拉丝开工率较前期-1.00%。下游总开工低于过去两年同期水平。库存方面，上游生产企业样本库存量45.12万吨，较上期跌3.76万吨，环比跌7.69%，库存趋势维持跌势。聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降0.04万吨，环比降0.07%。PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存与上周期增4.45%；LDPE社会样本仓库库存较上周期降8.24%；LLDPE社会样本仓库库存较上周期降4.13%。综上，塑料供需面偏弱。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯单体聚合利润位于偏低位，丙烷脱氢制聚丙烯利润小幅下行；聚丙烯拉丝与共聚价差回到历史同期均值水平，综合看聚丙烯估值偏低。从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比下降2.14%至72.14%，同比明显低于过去两年同期水平。排产比例方面，拉丝排产比例下行至27.12%。综合看国内聚丙烯供应压力减小。需求端，本周聚丙烯下游行业平均开工下降0.3个百分点至49.93%，较去年同期高0.98个百分点。库存方面，本周聚丙烯商业库存总量在72.94万吨，较上期下跌2.94万吨，环比跌3.87%，其中生产企业总库存环比-5.43%；样本贸易商库存环比-0.98%；样本港口仓库库存环比+2.67%。分品种库存来看，拉丝级库存环比-1.17%；纤维级库存环比-13.46%。综上，聚丙烯供需面偏强。

　　策略上建议暂以观望为主。仅供参考。

　　橡胶：

　　行情回顾。周二橡胶板块受整体商品市场带动，小幅收涨。

　　产业资讯。（1）据Qinrex，云南胶水14000元/吨（+200，较上一工作日，下同），海南13800元/吨（-300）；泰国胶水68.5泰铢/公斤（-1.0），杯胶57.0泰铢/公斤（-0.45）。（2）据马来西亚7月1日消息，马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2024年6月针对砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。当月半岛和沙巴州不具备IPG启动条件。IPG启动条件，从2024年1月开始，当杯胶农场交货价格为3.00令吉/公斤或以下时，IPG将启动。对于乳胶（100%干胶含量），它会在杯胶被激活时激活，价格为0.9令吉/公斤。

　　策略建议。贸易环节非可交割品现货继续去库，因干胶进口依存度高达80%以上，从近期市场行情来看，多头资金担忧国内天胶总库存的安全性。我们认为，尽管天胶贸易环节持续去库，但去库符合季节性规律，结构上老全乳叠加2023年度全乳胶库存高于去年同期，非标基差收敛。全乳胶加工企业关注RU2501上的卖出套保机会。原料价格下跌顺畅或表征产地供应上量，建议以逢高沽空思路对待，若技术突破则窄止损。因现货持续去库而远月盘面又给出加工利润，故天然橡胶期货（RU）可考虑买入RU01的虚值看跌期权，同时卖出RU2409虚值看涨、看跌期权。顺丁胶因原料丁二烯仍偏紧，预计加工环节利润改善要晚于天胶。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨24美元，涨幅0.25%，LME铝收跌1美元，跌幅0.06%，LME锌收跌2美元，跌幅0.07%，LME镍收跌375美元，跌幅2.15%，LME锡收跌20美元，跌幅0.06%，LME铅收跌12美元，跌幅0.56%。消息面：欧元区6月CPI初值同比升2.5%，预期升2.5%。欧元区6月制造业PMI终值为45.8，预期45.6。美国上周初请失业金人数为23.3万人，预期23.6万人。6月财新中国制造业PMI录得51.8，较5月上升0.1个百分点。据SMM调研了解，6月SMM电线电缆样本企业开工率为71.65%，环比增长3.75个百分点，同比减少12.85个百分点。智利5月铜产量为今年以来最高水平，较4月和去年同期都增加超过8%。Antofagasta与中国冶炼厂就2025年50%的铜精矿供应量的长单TC/RC敲定为23.25美元/干吨及2.325美分/磅。最新全国主流地区铜库存增0.81万吨至40.72万吨，国内电解铝社会库存增0.6万吨至76.9万吨，铝棒库存减0.28万吨至14.07万吨，七地锌库存增0.33万吨至19.79万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美联储按兵不动，美元震荡。操作建议，短线偏空交易思路为主，买氧化铝卖电解铝套利持有。观点仅供参考。

　　农产品

　　蛋白粕：

　　连粕震荡上行，沿海主流区域油厂报价为3200-3300元/吨。美豆期价周一上涨，因最大进口国中国需求预计大幅增长。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至2024年6月30日当周，美国大豆优良率为67%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为50%。国内方面，全国油厂开机率维持在偏高水平，豆粕价格偏高使得购销观望情绪较浓，预计大豆到港增加，豆粕供应充足，下游饲料企业提货积极性转差，终端走货速度偏慢，缺乏利好消息支撑，豆粕价格上涨动力不足，美豆关注1100美分关口得失，连粕或维持3300-3400区间震荡。

　　植物油：

　　昨日棕榈油内外盘皆涨，马棕6月产量环比下降5.1%，6月出口减少15.4%。受印尼调整出口关税影响提振市场。国内棕榈油库存回升，6月部分船推迟到港，预计7月国内棕榈油库存下降可能不大。棕榈油目前高位宽幅震荡，短期转入偏多状态，关注能否站稳8000元/吨一线。

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