【20240702】钢材：多地钢厂陷入亏损境地，铁水或将阶段性见顶

　　核心观点：震荡 本周螺纹有阶段性见底回升态势。基本面来看，供给端铁水维持近240万吨左右水平，本周鞍钢、亚新、津南多个钢厂新增高炉检修计划，随着目前原料持续走强，成材需求端季节性较弱，钢厂生产利润持续压缩，多地钢厂生产开始亏损，7月铁水产量或将阶段性见顶回落。钢厂利润较差，废钢添加比例明显将比，电炉端谷电生产大幅亏损，废钢整体用量有继续缩减的可能，废铁价差持续收缩。库存端，需求淡季建材库存持续累库，板材库存基本维持高位。近期建材端华南地区成交相对企稳，华北地区相对有变弱迹象，华南-华东，华东-华北价差逐渐收缩，前期强势地区逐渐转弱，前期弱势地区逐渐转好，建议重点关注成材端地区结构性差异机会。盘面上关注螺纹谷电成本支撑。

　　月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。

　　钢厂利润：偏空 本周247家钢铁企业盈利率为42.86%,环比下降9.09个百分点。

　　高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，6月高炉检修共影响铁水量259万吨，环比5月检修量略有较少。从铁水产量来看，6月日均铁水产量高于5月，但6月自然天数比5月少一天，因此6月铁水总产量环比5月略有下滑。7月目前高炉检修共影响铁水产量177万吨，本周鞍钢、亚新、津南多个钢厂新增高炉检修计划，随着目前原料持续走强，成材现货出货较差，钢厂生产利润持续压缩，多地钢厂生产开始亏损，7月铁水产量或将阶段性见顶回落。

　　废钢：偏多 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损近280元/吨，谷电基本亏损近110元/吨。废钢日耗见顶回落，同时夏季废钢供应出现一定缩减，废钢供需双弱。黑色整体阶段性上涨，原料端价格较为强势，废铁价差有所收缩。

　　成材库存：中性 成材进入季节性累库阶段，建材端季节性累库持续。后续持续关注板材端库存变化情况，在产量维持高位状态下，库存能否仍保持去库趋势。

　　日均铁水239万吨

　　铁水阶段性见顶

　　截至2024年6月28日，日均生铁产量为239.44万吨，环比下降0.5万吨（降幅10.21%）；相比于去年同期下降3.0%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为83.11%，周环比上升0.3个百分点；高炉产能利用率89.13%，周环比下降0.63个百分点；81家电炉产能利用率51.37%，环比上周下降2.36个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为42.86%,环比下降9.09个百分点。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　高炉检修增加

　　根据我们对于高炉检修统计，6月高炉检修共影响铁水量259万吨，环比5月检修量略有较少。从铁水产量来看，6月日均铁水产量高于5月，但6月自然天数比5月少一天，因此6月铁水总产量环比5月略有下滑。7月目前高炉检修共影响铁水产量177万吨，本周鞍钢、亚新、津南多个钢厂新增高炉检修计划，随着目前原料持续走强，成材现货出货较差，钢厂生产利润持续压缩，多地钢厂生产开始亏损，7月铁水产量或将阶段性见顶回落。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　热卷产量维持高位

　　本周，五大品种合计产量为910.72万吨，环比上周上升19.23万吨（增幅2.2%)，去年同期产量为940.74万吨，同比下降3.2%。

　　其中，螺纹产量共244.76万吨，环比上周上升14.23万吨（增幅6.2%），相较于去年同期下降11.5%。热卷产量为321.85万吨，环比上周上升1.13万吨（增幅0.4%），相较于去年同期上升3.47%。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　螺纹长流程产量提升

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　非五大材持续库存，小品种产量持续上升

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　螺纹表需236万吨

　　五大材表需接近去年同期水平

　　需求方面，本周五大品种消费总量达898.38万吨，环比上升1.66万吨，增幅0.2%，相比于去年同期下降0.7%。

　　螺纹周消费量235.8万吨，环比上升0.03万吨，增幅0.01%，相比于去年同期下降7.8%。

　　热卷消费量为324.66万吨，环比上升5.72万吨，增幅1.8%，相比于去年同期上升8.2%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　建材成交季节性走弱

　　建材成交量5日均值为12.54万吨。

　　分地区来看，截至6月17日，华东地区建材成交量为7.29万吨；华北地区为1.95万吨；华南地区为3.29万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　水泥直供量持续走弱

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　商品房成交回暖

　　成材季节性累库

　　成材淡季持续累库

　　五大品种厂库库存为501.2万吨，环比上升11.18万吨，增幅2.3%。社会库存为1271.76万吨，环比上升1.2万吨，增幅0.1%。

　　螺纹季节性累库，热卷小幅去库。本周螺纹厂库周环比上升3.81万吨至206.38万吨（增幅1.9%），社库周环比上升5.15万吨至578.24万吨（增幅0.9%）。本周热卷厂库周环比上升1.16万吨至90万吨（增幅1.3%），社库周环比下降3.97万吨至322.8万吨（降幅1.2%）。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　调坯厂库存大幅降低

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为33.05万吨，环比上周上升6.15万吨，同比下降24.4%。主流仓库钢坯库存量为98.6吨，环比上升2.5万吨，同比上升51.4%。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　钢厂原料库存仍在低位

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　成材反套格局持续

　　螺纹现货价格

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　热卷现货价格

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　热卷国际价格

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　螺纹热卷基差

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　螺纹热卷月差

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　钢厂生产利润

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　螺纹热卷仓单库存

　　平衡表