2024上半年，锌价整体呈现先多空博弈维持区间震荡、后明显上涨建立新高位区间的走势。一季度多空因素交织，终端消费的羸弱拖累价格空间，供应端的成本刚性支撑则托举锌价。春节之后基建和地产需求都不及预期，消费负反馈掣肘价格上方空间。但2024年矿端也仍然受到原矿品位下滑、财务亏损、安全事故、气候自然影响等因素阻挠，锌精矿加工费一路下行，带来刚性支撑。二季度在基本面矿冶矛盾加剧带来供应端减产预期和宏观氛围转暖烘托二者共振的情况下，市场风险情绪逐渐高涨，大宗商品尤其是贵金属和有色金属板块扶摇直上，锌价也随基本金属盘大行情一路飙涨。这一阶段，宏观氛围情绪占据主导，微观基本面提供打底的弹性，叠加COMEX铜流动性挤仓风险等特定事件影响，资金入场推波助澜，使得锌价重心抬升到新的高位区间。

　　展望下半年，美国经济具有韧性、大概率软着陆，逐渐进入补库周期，国内经济修复仍需政策层面发力，复苏进程预计较为缓慢；锌矿端紧缺局面短期内难以出现根本性改善，冶炼原料短缺主线不改，矿端向生产端的传导将随逐渐扩大的冶炼端减产预期而逐步落地，精炼锌供应边际收紧；需求端有一定的好转预期，但仍然缺乏显著提振点。预计在供应端强支撑继续有效的情况下，下半年锌价震荡偏强，重心运行区间参考22000-25500元/吨。同时需警惕突发事件造成锌价剧烈波动的高概率性和持续性。