2024年二季度，热轧板卷行情基本呈现“M”形走势。从均价来看，截至6月24日，热轧板卷季度均价在3799.99元/吨，较一季度均价下跌4.65%。二季度热轧板卷行情驱动因素逐步由消息面向供需基本面过渡，随着消息面转淡，市场价格再次下跌，到6月下旬，价格重回上半年低点3696.14元/吨附近。

　　今年热轧板卷基差整体跟随基本面震荡运行，随着5月末热轧板卷表需回归高位，基差开始回升，但是期货端同样存在预期带来的比较强的支撑，目前基差依然呈现偏弱运行态势，基本在零轴附近徘徊。“纵观基差水平的表现，一方面，依然延续着建筑系品种和制造系品种的分化现象，螺纹钢基差弹性显著偏小；另一方面，目前更多的期待点仍将落在强预期能否成为现实，从而带来需求好转，这也是钢价能否开启趋势性上行之路的关键因素。”海通期货投资咨询部黑色组长邱怡宏说。

　　记者在采访中发现，受传统淡季影响，近期螺纹钢表观消费量出现明显走弱，上周热轧板卷表需也大幅回落，前期高表需未能延续，库存压力再次显现，整个需求的内生动能依旧偏弱。

　　在行业人士看来，相对略为乐观的是，5月份专项债发行加速，新增专项债发行额约4383亿元，占地方政府新增债券发行额的90%以上，较去年同期多发行了约1629亿元，相当于4月份新增专项债发行规模的近5倍。一方面，4月底召开的中央政治局会议提出要加快专项债发行使用进度；另一方面，4月末一大批专项债项目通过筛选。专项债发行加速对整体建筑端的资金保障的确产生了一定的强化作用。

　　华东地区热轧板卷企业人士告诉记者，4—5月份出口量高增长，5月份我国钢材出口了963.1万吨，但可能提前对后续出口订单进行了部分透支，6—7月份出口订单量相应可能会存在一定缩减预期，进而对国内市场产生一定影响。而国内部分工程接单量有所放缓，此前比较好的时候能维持两个月，但是最近可能缩减到甚至不足半个月。这对板材后期需求的弹性可能会有所抑制。

　　“从三季度来看，热轧板卷价格或先跌后涨。”卓创资讯热轧板卷分析师李欢说，供应方面，2024年上半年共计新投热轧板卷产线5条，涉及产能2170万吨，下半年预计新增产能全部投入生产，带动热轧板卷供应继续保持高位水平。需求方面，2024年地产行业表现较为低迷，对热轧板卷需求量较大的地产、基建、机械等行业均受到较大影响，热轧板卷市场需求释放不足，下半年需求或继续维持低迷状态。

　　供应方面，上周Mysteel统计的247家钢企日均铁水产量环比增加0.63万吨，至239.94万吨，整体保持韧性。“下半年减产压力可能未必如市场预期一样大，但相关信息或预期仍容易持续反复扰动市场情绪，对此仍需持续关注。”邱怡宏说。

　　从宏观面来看，李欢告诉记者，从国内来看，基本处于提振经济稳健发展、促进消费逐步增加的局面。国际市场则存在一定不确定性，美联储降息逐步后延，且降息次数有所减少，对整个黑色板块形成利空。综合来看，国内宏观利多或于7月下旬逐步发力，对行情起到一定提振作用。

　　今年钢材需求的重点落在板材端，热轧板卷社会库存处于近几年高位。虽然供需双强，但整个需求端的增量还是不能覆盖供应转产带来的部分增量，这也是今年比较容易走负反馈的一个逻辑。“后市更多关注点将落在热轧板卷的表需方面，近期表需从高位大幅回落，或反映短期调整可能仍未到位，对高库存压力仍需保持警惕。”邱怡宏说。

　　李欢认为，三季度热轧板卷行情或延续6月份以来的下跌趋势。考虑到目前热轧板卷成本线在3660元/吨附近，成本或逐步对价格形成一定支撑，叠加消息面逐步释放利多，价格或在8月份开始反弹，9月份或延续上涨趋势。但考虑到供过于求现状，市场价格涨势或相对温和，预计三季度热轧板卷价格涨幅在100元/吨以内。

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