2024年4月，美国财政部公布了国际资本流动报告，中国小幅增持美国国债33亿美元至7707亿美元，尽管增持规模不大，但这是中国至少1年来美债持仓变动(无论增减)最小的一次。同时，这也是继去年10月以来，中国美债持仓首次突破7700亿美元大关。值得注意的是，尽管4月份小幅增持，但中国2024年内累计减持美债仍高达456亿美元。

　　中国小幅增持，各国分化明显

　　4月份，在中国小幅增持的同时，美国前十大海外"债主"的持仓策略出现明显分化。开曼群岛、法国、瑞士等国家/地区选择增持美债，而日本、英国、卢森堡、加拿大、比利时、爱尔兰等国家则出现不同程度的减持。其中，作为美国国债最大海外持有国的日本，在4月份就大幅减持了375亿美元的美债，持仓规模降至11503亿美元。灵犀投研认为，日本此举主要是为了通过外汇干预，支撑本国的日元汇率。4月29日当天，日元兑美元汇率一度跌至34年低点160.24。总体来看，4月份外国投资者持有的美国国债规模从3月份的8.084万亿美元降至8.018万亿美元。

　　美债收益率攀升，中国放缓购金

　　值得关注的是，在中国小幅增持美债的同时，4月份美国国债价格出现明显走弱，与之对应的美债收益率则持续攀升。数据显示，4月份美国基准10年期国债收益率从4.194%升至4.612%，两年期国债收益率更是从4.603%升至5.046%。灵犀投研认为，美债收益率走高，主要是受到美国通胀高企以及经济数据强劲的影响，导致投资者对美联储年内降息的预期降温。另一方面，中国央行4月末公布的黄金储备数据显示，当月黄金储备仅小幅增加6万盎司(1.7吨)，总量报7280万盎司，这也创下了自2022年11月以来的最低增幅。分析认为，在此前大量买入并进行减持操作后，中国或许需要暂时进行调整。

　　灵犀投研认为，尽管中国在4月份小幅增持美债，扭转了自2022年4月以来持续减持、持仓规模始终低于1万亿美元的局面，但从年度累计减持456亿美元来看，中国对美债的配置策略并未发生实质性改变。与此同时，美债收益率持续攀升，或对海外债主的购债需求产生影响。而在黄金储备方面，中国近期的购金步伐明显放缓，这一现象值得持续关注。展望未来，市场或需进一步观察中美两国及其他主要经济体的政策动向，以明确全球债市和黄金市场的走势。

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