大华银行环球经济与市场研究部发表2024年第三季展望报告指，虽然市场对美国美联储减息的预期反复波动，但第二季迄今，美元兑主要货币无大变动。整体而言，在预期美联储于9月和12月减息前，该行重申美元会在今年第三季开始再度走弱的观点。

　　此外，报告称，香港第一季度的本地生产总值(GDP)增长远超预期，同比增长2.7%，经季节性调整后环比增长2.3%。稳健的整体增长数据主要由商品和服务出口带动。由于今年第一季本地生产总值增长改善，全年增长率可望处于政府预测范围2.5%至3.5%的中间水平，该行亦将全年增长预测由2.5%上调至2.9%。根据历史趋势，当美国美联储在今年稍后开始落实减息时，香港和美国的息差可能会转向利好港元。

　　料美联储9月起减息

　　报告称，随着美联储开始减息周期，美元逐渐走软，该行预期主要货币兑美元将在今年底复苏。因此，该行预测欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元以及澳元兑美元在今年第四季分别为1.12、1.32、149及0.69。该行看淡美元后市的主要风险在于，如果美联储在2024年维持利率不变，美国通胀将未能进一步回落。在欧洲央行和英伦银行等其他主要央行可能将于下半年开始减息的背景下，美元很可能在2024年底前维持强势。

　　虽然大多数亚洲货币继续受美联储利率“长期走高”的论调拖累，然而中国内地当局加强稳定经济措施，有助限制人民币的下行风险以及避免跌势扩散至区内其他货币，亚洲部分央行亦加强采取缓和市场波动的行动。

　　报告还表示，过去一年，香港的银行体系总结余稳处于约450亿港元水平，是自2008年以来的最低水平，主要受银行同业市场流动资金随着利率上升而收紧。然而，港元银行同业拆息已由2023年底的高位回落，而过去两个月资金流入香港股市的步伐明显加快，有助港元银行同业拆息进一步走低。根据历史趋势，当美国美联储在今年稍后开始落实减息时，香港和美国的息差可能会转向利好港元。

　　今年第二季度，美元兑港元在7.80至7.84之间波动，很大程度上反映担保隔夜融资利率和港元银行同业拆息之间的息差走势。有关息差现时为溢价(即美国利率高于香港利率)，但随着市场预期美联储于9月开始减息周期，息差将会变成折让，令美元兑港元套息交易逐渐失去吸引力，美元兑港元可能会重返7.75至7.85范围的中间水平。整体而言，该行更新美元兑港元的预测，由2024年第三季起的未来四季均为7.80。

　　大华银行大中华区环球金融主管李国基表示：亚洲货币继2024年上半年走弱后，预期下半年会略为回升。首先，随着美联储在9月展开减息周期，美元预计将逐渐失去利率优势，继而再度走弱。其次，内地经济前景有望在今年下半年好转，预计将支撑人民币汇率，并带动亚洲货币整体回升。因此，预测美元兑人民币、美元兑泰铢、美元兑越南盾、美元兑马币、美元兑印尼盾及美元兑新元在今年第四季分别为7.13、35.8、25，000、4.60、15，800及1.33。看好亚洲货币回升的风险在于人民币突然意外贬值。若人民银行将内地外汇交易中心人民币中间价由目前的7.11上调至7.15，美元兑人民币可能会重返去年逾7.30的高位，这会触发新一轮亚洲货币贬值潮。

　　上调香港今年GDP增长预测至2.9%

　　报告指出，香港第一季度的本地生产总值(GDP)增长远超预期，同比增长2.7%，经季节性调整后环比增长2.3%。稳健的整体增长数据主要由商品和服务出口带动。因去年同期的比较基数较低以及输往内地出口急升，货物出货量连升两季;而入境游客数字回升，令服务出口持续强劲反弹。同时，商品和服务进口亦有所上升，后者受出境旅游需求带动。

　　该行指，特区政府在2月撤销所有住宅物业需求管理措施后，香港楼市似乎回稳，但预计2024-25年度私人住宅落成量会激增，这可能令楼价升幅受限。私人住宅楼价于3月上升1.1%，但仍然较2023年底下跌1.8%。受外籍人士外流等影响，香港楼价由2021年9月的高位已下跌23%。今年下半年金融环境转趋宽松，有利楼价回稳，只是房地产业的规模持续收缩，以及包括美国总统大选带来的不明朗因素在内的地缘政治风险，将会对楼价构成阻力。

　　李国基表示：由于香港今年第一季本地生产总值增长改善，全年增长率可望处于政府预测范围2.5%至3.5%的中间水平，该行亦将全年增长预测由2.5%上调至2.9%。虽然内地经济回稳以及特区政府支持楼市和旅游业的措施有利内需前景，但仍然密切监察各项风险，例如美国和欧盟实施的贸易关税可能影响出口前景。预期经济增长在今年第二季放缓至2.3%，随后在下半年反弹至3.3%。

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