宏观金融早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.6.18（星期二）

　　╱ 国债 ╱

　　预计难有趋势行情

　　建议保持观望或区间操作

　　上一交易日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.02%，5年期及2年期主力合约跌0.03%。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月17日以利率招标方式开展40亿元公开市场逆回购操作和1820亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%和2.5%，均与此前持平。当日2370亿元MLF到期，无逆回购到期，全口径净回笼510亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行5.1BP报1.783%；7天期上行4.9BP报1.862%；14天期上行11.8BP报1.957%；1个月期下行0.2BP报1.898%。

　　中国5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，预期6%，前值6.7%。中国5月社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，增长4.7%。

　　中国1-5月固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增4%，预期增4.2%，前值增4.2%。其中，民间固定资产投资97810亿元，同比增长0.1%。从环比看，5月固定资产投资（不含农户）下降0.04%。

　　中国1-5月房地产开发投资同比下降10.1%，1-4月降9.8%；新建商品住宅销售面积下降23.6%，销售额下降30.5%；房地产开发企业到位资金下降24.3%。5月份，国房景气指数为92.01。

　　当前市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但央行提示金融机构中长期国债风险，宏观数据整体平稳，货币政策整体稳健，更多宏观支持政策逐渐兑现。国债期货上行空间有限，但国债期货的下行需要宏观数据的配合。多空交织下，预计国债期货后市难有趋势行情，建议保持观望或区间操作。

　　小结：预计后市难有趋势行情，建议保持观望或区间操作。

　　╱ 股指 ╱

　　建议谨慎乐观，等待做多机会

　　上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.15%，上证50股指期货（IH）主力-0.42%，中证500股指期货（IC）主力合约涨-0.31%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.11%。

　　当前海外市场风险偏好处在高位，资金流入人民币资产，市场资金面仍待改善改善。宏观经济保持平稳，政策环境依然偏积极。主要指数的估值水平仍处在低位，进一步下跌的压力不大，但进一步上涨需要经济复苏和企业盈利上升的配合。短期或仍有调整压力，但建议谨慎乐观，等待宏观经济复苏和企业盈利回升趋势的确认。

　　小结：建议谨慎乐观，等待做多机会。

　　╱ 贵金属 ╱

　　建议暂且观望，等待入场机会

　　上一交易日，黄金主力合约收盘价549.46，涨幅0.18%，白银主力合约收盘价7,680，涨幅0.07%。

　　美国5月季调后非农就业人口增27.2万人，大超预期的18.5万人。同时，中国5月未继续增持黄金，两大利空因素压制贵金属表现。但美国5月核心CPI继续回落，美联储降息时间点渐行渐近。多空交织下，预计贵金属短期仍有压力，波动风险加剧，但中长期上涨逻辑仍强。建议暂且观望，等待入场机会。

　　小结：建议暂且观望，等待入场机会。

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