早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆下跌0.53%至1161/1167.25美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.59%至355.9美金/短吨

　　1.美国农业部：截至6月6日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为37.7万吨，前一周为19万吨；2024/2025年度大豆净销售0.3万吨，前一周为7.4万吨；美国2023/2024年度豆粕出口净销售为14.3万吨，前一周为25万吨；2024/2025年度豆粕净销售2.7万吨，前一周为0.4万吨；

　　2.Conab：巴西2023/24年度大豆产量预计为1.47353亿吨，之前预估为1.47685亿吨，2022/23年度产量为1.54609亿吨；

　　3.布交所：截至6月12日，阿根廷大豆作物状况评级较差为29%(上周为30%，去年26%)；一般为49%(上周48%，去年58%)；优良为22%(上周22%，去年16%)。土壤水分27%处于短缺到极度短缺(上周28%，去年26%)；73%处于有益到适宜(上周72%，去年74%)；

　　4.我的农产品：截止6月7日当周，125家油厂大豆实际压榨量为185万吨，开机率为56%；较预估低14.09万吨。其中大豆库存为489.41万吨，较上周增加5.51万吨，增幅1.14%，同比去年增加5.67万吨，增幅1.17%；豆粕库存为88.95万吨，较上周增加3.34万吨，增幅3.9%，同比去年增加35.92万吨，增幅67.74%。

　　豆粕在套保盘卖压支撑下出现阶段性反弹，市场仍然缺乏明显驱动，策略上仍然建议以滚动低多思路对待；

　　1.单边：M2409延续前期低位多单思路。但RM2409基本面偏弱特点仍然明显，操作上可以考虑继续逢高空；

　　白糖

　　周五ICE美糖下跌，主力合约下跌0.21美分/磅(-1.07%)至19.43美分/磅。

　　1.广西白糖现货成交价上周运行区间为6443~6463元/吨，周五收盘价6463元/吨，周环比下跌43元/吨，跌幅0.66%。

　　2.截至上周五，巴西配额内加工完税成本为5219元/吨、配额外加工完税成本为6701元/吨，环比上周分别增加40元/吨、67元/吨。相较国内沿海加工糖厂报价6720~6860元/吨，巴西配额外进口利润约为19~159元/吨。

　　3.2024/25榨季截至5月下半月，中南部地区累计入榨量为14074.2万吨，同比增加1412.2万吨，增幅11.15%；甘蔗ATR为122.07kg/吨，同比下降2.39kg/吨；累计制糖比为47.88%，同比增加1.20%；累计产乙醇64.66亿升，同比增加6.1亿升，增幅10.42%；累计产糖783.7万吨，同比增加82.7万吨，增幅11.80%。

　　4.截至6月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为92艘。港口等待装运的食糖数量为372.71万吨，此前一周为403.81万吨。

　　前处于巴西开榨期，糖产高于去年同期，不过环比增幅有所收窄，新一期UNICA双周报数据继续维持，预计短期对原糖有所支撑。反观国内市场，当前主要以消化国产糖为主，进口糖窗口虽然打开、但是加工糖尚未挤进当前市场，叠加现货端挺价意愿较强，预计郑糖短期走势强于原糖，维持区间震荡走势，预计主力合约运行区间6100-6400。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.39%至43.63美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.13%至3946林吉特/吨，另外今日(星期一)为马来公众假期，BMD休市一天。

　　1.ITS：马来西亚6月1-15日棕榈油产品出口量为481,689吨，较上月同期的600,777吨下降19.8%。

　　2.马来西亚棕榈油委员会(MPOC)表示，由于美国农业部(USDA)预计2024年和2025年油籽产量过剩，棕榈油价格上限可能为4150林吉特。随着马来西亚的产量增长预计在2024年下半年放缓，而出口正在上升，棕榈油价格有望在6月进一步上涨。

　　3.据Mysteel，6月14日，豆油成交28200吨，棕榈油成交2700吨，总成交比上一交易日增加11650吨，增幅60.52%。

　　从三大油基本面来看，目前国内油脂整体供应充足，但棕榈油累库预期迟迟没有兑现，随着后期到港逐渐增加，棕油将开始累库，而菜油库存偏高使得菜油基本面相对偏弱。另外，产地方面马棕5月如期小幅累库，但印棕增产季产量成谜，市场分歧较大，而美豆和加菜籽目前产地天气较为正常，欧菜籽即将开始收割，若后期加菜籽天气依然保持良好的话，菜油对豆油和棕油的价差可能仍偏弱。短期油脂仍缺乏持续上涨动力，但宏观氛围或处悲观末端，原油震荡上涨使得油脂下跌空间也将较为有限。

　　1.单边：目前马棕在3800附近存在支撑，美豆油主力仍处低位震荡。预计内盘油脂整体仍将宽幅震荡，单边建议观望或可考虑回落后适当轻仓逢低做多油脂。

　　2.套利：豆棕、菜棕09短期出现快速回落，YP09可待回落至150-200附近适当短线逢低做多，止盈可放在300附近。油脂月差方面或将继续低位震荡，适当短线正套为宜。

　　周五CBOT玉米期货下跌，其中基准期约收低1.6%。

　　1、美国玉米主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，100%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　2、截至2024年6月14日当周，全球小麦价格下跌，因为北半球的小麦收获工作正在如火如荼推进，美国小麦产量预计显著增长。虽然头号小麦出口国俄罗斯的天气恶劣导致小麦产量下调，但是黑海其他供应国的出口报价咄咄逼人，意味着全球出口市场竞争依然激烈。

　　3、美国玉米作物前景可能对价格前景不利，即使种植面积比去年减少了460万英亩，但是单产预计达到创纪录的每英亩181蒲，再加上需求不温不火，预计结转库存将超过20亿蒲式耳。就新作而言，美国农业部首次预测2024/25年度的玉米库存用量比达到14.2%，高于2000至2024年的平均水平13.5%。

　　4、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月13日，全国饲料企业平均库存31.35天，较6月6日减少0.17天，环比下降0.53%，同比增加19.39%。

　　5、据Mysteel农产品调研显示，2024年6月6日至6月12日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米134.49万吨，环比上周增加5.67万吨。

　　美玉米震荡走低，短期回落，但后期美玉米仍会炒作天气，美玉米仍有上涨空间。东北玉米产区稳定，华北玉米继续上涨，中储粮收储小麦，部分地区小麦开始止跌反弹，东北玉米与华北玉米价差仍较低，目前潍坊玉米与盘面玉米09价差处于低位，后期随着华北玉米的消耗，华北玉米仍有上涨空间。

　　生猪

　　1.生猪价格：周末期间全国生猪价格整体呈现较大幅度反弹，其中东北地区18.98-19.1元/公斤，上涨0.18-0.3元/公斤；华北地区18.7-19.2元/公斤，上涨0.15-0.4元/公斤；华东地区19.15-19.45元/公斤，上涨0.3元/公斤；西南地区17.6-18元/公斤，上涨0.05-0.2元/公斤；华南地区18.45-18.9元/公斤，上涨0.05元/公斤；

　　3.农业农村部：6月13日“农产品批发价格200指数”为113.19，下降0.29个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.84，下降0.33个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.64元/公斤，上升0.4%；牛肉60.48元/公斤，下降0.9%；羊肉59.46元/公斤，下降0.4%；鸡蛋9.18元/公斤，上升0.1%；白条鸡17.41元/公斤，上升0.1%。

　　近期现货压力显现带动盘面呈现明显回落，但整体空间可能比较有限，现货以及预期端博弈仍然明显，波动仍会继续加剧。

　　1.单边：预计盘面可能会有反弹消化周末涨价，但整体合约偏弱思路，关注17200-17400附近的支撑，11月合约关注17500附支撑；

　　3.期权：卖LH2409-C-18500(场外期权)

　　花生

　　1、辽宁昌图308通货米报价4.50元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.50元/斤左右，8个筛报价4.80-4.90元/斤，成交多以质论价。河南部分产区受干旱影响，麦茬播种进度推迟，驻马店产区白沙通货米报价4.40元/斤左右。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.45元/斤左右。

　　2、近期各工厂到货量有所减少，收购进入扫尾阶段，整体成交价格偏弱，部分到货以进口米为主。青岛工厂统货合同报价：308降100元/吨，降至9100元/吨，9616降100元/吨，降至9550元/吨。

　　4、花生粕需求低迷迹象不改，整体供应相对充足，市场报价稳定，46以上蛋白报价3600-3730元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到6月14日国内花生油样本企业厂家花生库存统计59396吨，较上周减少900吨。据Mysteel调研显示，截止到6月14日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40610吨，较上周增加300吨。

　　贸易商库存较高，进口花生价格下跌。但6-7月花生供应减少，最近河南等地持续干旱，10花生短期仍会炒作，花生短期下跌空间有限。中长期花生面积增加，新季花生重心下移，10花生上方9300压力较大，短期仍会窄幅震荡。

　　1.单边：10花生8800-9300偏弱震荡，等待反弹后短空为主。

　　3.期权：10花生冲高9300附近，卖出PK410-C-9400。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区鸡蛋均价为3.82元/斤，较前一周相比略有下降；主销区鸡蛋当周均价为4.04元/斤，较上周均价相比下降0.15元/斤。昨日东莞停车场满仓，今日全国主流价格多数稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价167元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价167元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格158-167，按质高低价均有，到货8台车增加，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3.根据卓创数据，6月14日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1193万只，较前一周减少1.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，6月13日当周淘汰鸡平均淘汰日龄505天，较前一周相比增加1天。

　　5.根据卓创数据截至6月13日当周全国代表销区鸡蛋销量为9221吨，较上周减少1.1%。

　　6.根据卓创数据，截至6月13日当周生产环节周度平均库存有0.91天，较上周库存天数减少0.12天，流通环节周度平均库存有1.02天，较前一周库存减少0.15天。

　　7.根据卓创数据显示，截至6月13日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.56元/斤，较前一周减少0.06元/斤；6月7日，蛋鸡养殖预期利润为15.15元/羽，较上一周价格上涨0.71元/斤。

　　交易逻辑：近期蛋价开始有稳定迹象，但是随着进入梅雨季需求淡季使得近期鸡蛋现货价格略有回落。此外，随着梅雨季消费淡季的开始，终端商超等环节接货谨慎，按需补货为主，下游整体目前无增量预期，市场整体走货速度将趋缓，故预计下周需求面弱势显现。从市场心态以及叠加天气影响，贸易商避险心理增强，大概率继续保持低库存状态，但考虑到南方部分地区受大雨影响南方蔬菜价格较高不排除对蛋价形成部分支撑。综合来看，市场库存有增量风险，需求有一定转弱预期，蛋价回落风险较大，预计本周鸡蛋价格大概率维持稳定或有所回调。

　　1、单边：最近鸡蛋现货价格略有下跌但价格较坚挺，预计蛋价下跌空间有限，对远月合约形成一定支撑，期货09合约走势震荡。

　　上周五ICE美棉上涨，主力合约上涨0.41美分/磅(0.57%)至72.24美分/磅。

　　1、国产棉上周五交投较昨日走淡，整体成交一般；23/24北疆机采31级29/29B杂3内成交价多在CF09+900以上，疆内库。一口价方面，部分国产棉一口价报价下调，但报价依旧偏高；2023/24南疆喀什机采3129/28B/杂3.5内报价在16000元/吨左右，疆内库。基差方面，基差价格保持稳定，23/24北疆机采31级29/29B杂3内成交价多在CF09+900以上，疆内库。。

　　2、根据USDA天气周报，截止到6月11日，美棉主产区(92.8%)的干旱程度和覆盖率指数53，同比低21，环比上周升5；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为92，同比高4，环比上周升6。德州干旱指数升至高于去年水平。

　　3、根据中国棉花信息网最新数据，5月全国棉花商业库存377.41万吨，环比减少56.18万吨，同比增加28.13万吨，其中新疆商业库存227.53万吨，环比减少60.33万吨，同比减少10.41万吨。

　　交易逻辑：当前利空因素大多已经在盘面中有所反应，预计在无进一步变化的基础上下跌空间相对有限，郑棉走势大概率继续维持震荡。

　　1、单边：目前美棉走势略偏空，在70美分/磅附近有一定支撑，关注能否破位；郑棉在14600附近支撑作用较强。

　　3、期权：可考虑卖出宽跨式期权：卖出CF409-C-15600&CF409-P-14200。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部上调。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2622元/吨，环比上涨0.14%；箱板纸市场均价3637元/吨，环比价格持平。规模纸厂天津基地上调部分规格出厂报价，带动当地成交重心上移，其他地区价格主流维稳。(卓创)(上周废旧黄板纸均价环比-0.1%，同比-8.8%。废纸市场涨跌互现，局部窄幅上行。目前伴随废纸价格小幅探涨，后续打包站出货意愿或有提升，预计下周废纸供应小幅回升。)

　　瓦楞及箱板纸市场大稳小动，供应：需求淡季叠加纸企库存承压，部分纸企安排在此季节检修或升级改造，预计下周行业开工负荷或继续微幅下降。需求：规模纸企继续发布提价通知，刺激下游部分补码，预计下周需求或小幅回升。成本：原料废黄板纸供应仍显紧张，废纸价格涨多跌少，预计下周废纸价格或小幅上升。

　　双胶纸

　　双胶纸市场平稳运行。规模纸厂接单情况相对平稳，报盘维稳，挺价运行为主。出版订单对市场信心起到一定支撑。市场交投尚可，贸易商存低价惜售情绪，成交价格区间震荡为主。双胶纸山东市场主流意向成交价格在5700-5800元/吨区间，较上一工作日持平。纸厂存挺价意向，经销商出货为主，社会订单释放有限，成交均需一单一谈。(卓创)

　　双胶纸市场平稳运行，供应：近期部分出版订单对市场有一定支撑，企业生产基本稳定，然市场供应压力仍存，行业转产/交叉排产情况延续，预计下周双胶纸行业生产变化不大。需求：招标订单零星释放，部分业者观望出版订单定价情况。下游印刷工作多已启动，然市场走货未见明显起色，社会需求持续清淡，贸易商操盘积极性偏低，局部有个别低价流出。成本：纸浆短期区间内宽幅震荡整理。供应端外盘价格高位支撑且预期到港量下降，支撑浆价；但需求端恰逢淡季且需求清淡，业者采购原料积极性一般。供需博弈下，预计降价区间震荡整理。(成本方面：山东地区针叶浆6300元/吨，跌50元/吨；阔叶浆5700元/吨，稳；化机浆3950元/吨，稳)

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