【核心逻辑】铝：宏观降息预期回落，情绪溢价挤出。国内近端偏弱基本面现实对盘面影响提升，配合宏观走弱带动价格共振下行。电解铝环节复产与新投共同推进、下游加工环节受高价抑制较重。但中长期看，考虑到海外铝升水持续走高、LME库存开始走低、LME注销仓单比例再回高位、欧元GDP表现预期内进一步回暖、出口数据仍增；国内成本环节供给问题仍未解决、进口窗口关闭、上游厂内库存与下游原料库存走低、终端需求中长期仍偏乐观，认为下方支撑较强。且长期看美联储降息仍有博弈空间，回调后反弹可能较大。氧化铝：短期因供应端减产影响，价格或再受提振。中长期看，国产铝土矿供应有所放松，但程度有限，且未来不确定仍较大，因此对价格抑制有限。此外，由于下游电解铝生产随着复产和新投产能落地逐步走高，氧化铝需求稳定有增。综上，氧化铝当前下方支撑仍存，且现货价格仍在高位，不排除进一步反弹的可能。

　　【策略观点】铝：回调布多，参考2.05w-2.08w附近支撑，向下关注2.02-2.00w支撑。氧化铝：回调布多，参考区间3750-3850。

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