事件：6月7日，伦敦和COMEX黄金价格双双大幅下滑，分别降至每盎司2293美元和2311美元，各自创下自2022年4月22日以来最大的收盘跌幅。其中，伦敦黄金价格甚至曾短暂突破2290美元大关，走势颇显疲软。同期，COMEX白银期货主力合约亦有6.69%的跌幅，报收于每盎司29.27美元。值得注意的是，“金价大跌”这一话题在微博热搜榜上跃居首位，引发了广大网友的热烈讨论。

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当前黄金大幅下跌的原因是什么？

据美国劳工统计局发布的数据，5月非农表现强劲，明显超过市场预期。实际数据为新增非农就业人口27.2万人，远超市场预估的18.5万人。这导致十年期美债收益率飙升至约4.4%的水平。

另外，国家外汇管理局数据揭示，我方在5月底的黄金储备仍保持在1709.6亿美元（7280万盎司），未发生变动。此前，我国的黄金储备已经连续上升了18个月。这说明中国央行在5月暂时停止了购买黄金。

自2022年底至今，央行购买黄金与直接对比美债利率定价密切相关。在此期间，黄金价格曾数次走高并与美元和美债利率呈现出同步上涨的趋势。

此次中国央行暂停购金的行动或将减缓全球央行购金步伐，从而令美债利率定价重新占据主导地位。

黄金未来趋势是怎么样的？

在今年无加息预期的背景下，金价大幅下跌的可能性较低。通过我们的量化分析模型可以看到，剔除美联储资产负债表结构变动和欧洲中央银行降息等因素后，我们估计今年黄金价格合理区间将在每盎司2300-2400 美元之间。

目前，美国经济显现出疲软的迹象。ISM 制造业 PMI略低于50，零售业增长不尽如人意，消费者信心也有所下滑。此外，劳动力市场出现职位空缺率下降，表明就业市场趋冷。尽管如此，美国通货膨胀压力已得到缓解。据此我们预计，今年美联储可能会降息 1-2 次。一旦美联储采取行动，美债收益率或将跌破4%，从而推动黄金价格进一步上涨，有望突破 2300-2400美元/盎司的区间。

总的来说，虽然全球央行购金步伐放缓，但黄金价格下跌空间有限。一旦美联储降息，黄金价格有望迎来新一轮上涨。

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