昨日铜价承压下挫，主力价格靠近79000一线，沪铜总持仓续降1万手，现货维持小幅贴水，社库略有回落。从宏观层面来看，美联储出现鹰派预期管理，非农就业数据大超预期，就业市场偏强劲，降息预期摇摆反复，而欧元区开启加息，美元指数触底回弹，总体来看，降息预期摇摆，宏观预期不稳，风险偏好下降。基本面方面来看，现货TC仍处低位，有一定触底反弹迹象，但预计高度仍较为有限，年中长单谈判陆续开始，冶炼厂处于及其不利地位，供给收缩预期或将延续，关注长单价格谈判结果，或一定程度产生新的预期驱动因素。需求端来看，高价反噬需求特征明显，铜材开工率下滑，下游产成品库存积压订单下降，导致加工端出现减产停产等现象，使得国内出现逆季节性累库，当前国内铜社会库存续刷新高，高出去年同期35万吨水平，仓单库存被迫增加，现货维持贴水，关注价格回落过程中的补库行为，但预计强度有限；海外一端逼仓导致的价差已基本回归，LME铜库存连续回升，现货仍旧维持深度贴水。综合来看，节假日期间金属大跌，LME铜跌幅3%，预计沪铜将大幅低开，关注现货补库和持仓变化，减仓调整尚未结束，短线支撑位关注78000一线，中期来看仍需关注矿冶矛盾对于供给端的预期驱动。

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