国内：央行6月11日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日有40亿元逆回购到期，因此单日净回笼20亿元。商务部商务大数据显示，假期里全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长9.8%。家电、家具、通讯器材销售额同比分别增长11.7%、17.7%和35.5%，全国实物商品网上零售额同比增长30%以上。据中国中小企业协会发布，5月中小企业发展指数为89.2，较4月下降0.2点，高于2023年同期的88.9。房地产业、社会服务业指数比上月均上升0.1点。

　　国际：世界银行发布《全球经济前景》报告，将今年全球经济增长预期从1月的2.4%上调至2.6%，主要是因为美国经济的强劲扩张，美国的增长预期由此前的1.6%大幅上调至2.5%。世界银行预计，全球通胀率今年将降至3.5%，2025年将降至2.9%。美国5月NFIB小型企业信心指数升至90.5，连续第二个月上升，但仍连续第29个月低于50年平均水平98点。NFIB不确定性指数大幅上升至85点，创2020年11月以来最高水平。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属价格普遍上涨；COMEX黄金涨0.3%报2333.9美元/盎司，COMEX白银跌1.64%报29.385美元/盎司；夜盘黄金+0.34，白银-0.16%。随着上周五美国非农数据大幅超过预期，市场对美国的降息预期出现较为明显的后推，并驱动贵金属价格大幅下跌。但由于中长期来看，美国正出于紧缩周期的尾声，年内大概率将会开启降息；叠加美国经济存在的结构性的走弱，金银底部支撑较强，因此贵金属价格进入震荡盘整。考虑到目前美国经济韧性仍较强且降息预期仍有博弈空间，预计金银价格短期偏弱运行。接下来需要密切关注6月FOMC以及将公布的5月CPI数据，以判断政策及价格走向。但考虑到美债收益率已有下行趋势，贵金属回落空间有限。Comex黄金核心价格区间【2250,2400】美元/盎司,沪金核心价格区间【540，570】元/克。Comex白银核心价格区间【28，32】美元/盎司，沪银核心价格区间【7400，8300】元/千克。

　　投资策略：黄金逢低做多。

　　风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜收于9805.0美元/吨，跌0.77%。上海升水-40，广东升-50。宏观方面，今日将公布国内通胀数据，市场预期继续小幅回升。海外方面，世界银行上调今年全球经济增长预测，全球上调至2.6%，国内上调至4.8%。此外，今晚将公布美国通胀数据以及利率决议，建议关注。基本面上，矿TC仍维持在历史极低值，临近年中TC谈判，原料矛盾仍有发酵可能性。精铜环节，供应端再生冶炼尚充足，实际检修影响被削弱，六月产量预计仍有保障。消费端表现略不及预期，铜价重心有所回落后，终端订单回归力度总体并不强。但加工材库存偏低，有一定短期刚需采购。展望后市，近期宏观边际转弱，基于流动性宽松延续，叠加产业刚需采购，以及comex库存仍在去库，预计对短期铜价有所支撑。若现货持续弱于预期，回调或将加剧。

　　投资策略：短期订单可考虑低位进行一定采购，中期订单可稍作等待。

　　风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。

　　铝

　　LME上一交易日收于2544，日跌38或1.47%。国内供需维持双弱，周初铝锭延续小幅累库，考虑到实际消费6月仍环比5月明显走弱，暂时维持6月累库的预期；远期三季度锭棒库存整体预期基本持平，四季度仍有去库诉求。现货市场方面，节后沪铝跳空低开，叠加库存累库幅度不大，华东现货表现强势，现货贴水继续收窄；而华南成交差强人意，现货维持深度贴水；铝棒加工费转强。成本端，国内氧化铝现货价格持稳，出口窗口接近打开，叠加节后多家企业集中检修，氧化铝供需维持偏紧，期价夜盘尾盘拉涨、煤炭价格持稳、炭块价格小幅走弱。海外现货方面升水持稳；成本端欧洲天然气价格持稳，电价转跌。

　　投资策略：建议borrow8-12结构底仓持有；内外反套底仓持有；单边观望，多头关注205-20800附近的支撑。

　　风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。

　　铅

　　隔夜伦铅下跌1.79%至2169.5美元/吨，沪铅下跌0.93%至18575元/吨。国内现货市场因炼厂交仓意愿提升，流通货源偏少。短期铅价剧烈波动主要受到宏观情绪回落的影响，我们预期原料紧张制约铅锭供应的交易主线仍有效。对于6月，冶炼检修与复产并存，供应有边际好转预期，需求端持稳，铅市场还见不到大幅累库。在经历前期近3个月的上涨后，市场受宏观情绪影响进入短暂调整期，铅价短期寻求低位有效支撑，沪铅主要波动区间【18300,19000】元吨，伦铅主要波动区间【2150,2300】美元/吨。

　　投资策略：回调可补库，跨市反套需等待时机择机再度入场。

　　风险提示：宏观风险情绪转向导致价格剧烈波动。

　　锌

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　　昨日伦锌继续弱势震荡，夜间跌破2800美元，落于60日均线以下，最终收报2768.5美元，跌幅2.26%。现货市场，上海地区现货对07合约贴水20-平水，广东地区对07合约平水-升水20，锌价大幅下挫后，下游出现观望情绪。伦锌一举跌至60日均附近2700-2800美元附近，周一开盘后沪锌或将兑现跌幅，下方考验23400/23500元/吨附近的支撑。

　　投资策略：逢低可考虑少量买入。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡，收于18100美元/吨，涨10美元/吨或0.06%，沪镍主力合约收于139500元/吨，下跌3270元/吨或2.29%。宏观情绪持续降温中，沪镍继续向基本面回归。现货端印尼镍矿供应紧张局面持续，内贸价格保持高位，菲矿供应稳定增加，国内港口镍矿库存继续增长；镍铁供需博弈态势维持，钢厂采购观望情绪浓，新能源产业链维持弱排产。长期来看，镍供给过剩格局不变，海内外纯镍库存持续累积以及印尼镍原料将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格将回归基本面偏弱运行，应主要关注供应端扰动进展，短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【135000,158000】元/吨震荡回落。

　　投资策略：沪镍空头跟踪止盈。

　　风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　昨日LME锡收于32050美元/吨，跌0.16%。沪锡夜盘收于264950元/吨，跌0.01%。锡供应端，印尼当地成交需要持续关注，近期当地成交和出口量相对稳定，预计短期维持。国内六月冶炼预计保持正常，原料隐忧风险暴露需缅甸供应持续紧张。消费端，半导体周期仍未见实质性修复，但终端高增下表消的弹性持续未被证伪。展望后市，近期宏观有所弱化，锡价或仍有回落，但基于未来消费弹性和三季度预计因检修而有所去库的预期，目前看价格大幅回落或受限，中长期维持偏多看待。

　　投资策略：关注回落后多配机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等

　　铁矿

　　6月11日周二夜盘铁矿石I2409收跌1.34%至807元/干吨，领跌黑色。基本面来看，上周铁水日均产量235.75万吨，环比减少0.08万吨，减产力度减弱，钢厂铁矿采购增加，主动补库；但45港库存环比增加68.05万吨或0.5%至14927.76万吨，同比增加2305.5万吨或18.3%，较去年末增加2936万吨或24.5%；五大材总库存垒积，厂库超过去年同期。我们认为，当前正值消费淡季，钢厂钢材库存压力增大，或将压制铁矿补库空间。另外，上周五盘后，发改委等五部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》。我们测算，若钢铁行业严格执行该项计划，那么今年粗钢产量需减产1500万吨左右，铁水减产4600万吨左右，废钢需求增加4300万吨左右，6-12月铁水日均或需保持227万吨左右，较当前日均减少3.7%，同比日均减少6.0%。后期关注计划落实节奏。估值方面，当前港口麦克粉仓单843元/干吨，I2409贴水4.2%。

　　风险提示：钢材需求强劲，粗钢结构限产不及预期，铁矿供应收紧。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2409收12120元/吨，收-2.18%，主力合约持仓19.76万手，增仓674手。上一交易日现货价格继续持稳，据SMM，不通氧553#硅（华东）均价12950元/吨，通氧553#硅（华东）均价13100元/吨，421#硅（华东）均价13600元/吨。西南陆续复产，新疆高开持续，而需求方面，多晶硅企业检修进行中，硅料生产减少，基本面弱势未改。硅厂此前盘面高价套保，库存压力有所减轻，现货成交僵持。展望后市，市场情绪偏悲观，近月难见好转，预计工业硅短期继续以偏空思路对待，2409合约短期价格波动区间【12000， 12800】 元/吨，警惕供给突发扰动带来的盘面反弹。

　　风险提示：供给不及预期，需求改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约2407收97000元/吨，涨-3.72%，主力合约持仓15.23万手，增-2504手。上一交易日现货锂盐价格延续下跌，电池级碳酸锂均价10.04万元/吨，工业级碳酸锂均价9.65万元/吨。据SMM，5月国内碳酸锂产量为62,538吨，环比上升18%，同比增加87%；三元材料产量在51,900吨，环比减幅20%，同比减幅5%；磷酸铁锂产量为197,610吨，环比增加18%，同比增加78%。展望后市，市场需求预期偏悲观，预计碳酸锂偏弱运行，价格区间【95000,106000】 元/吨，后续需关注需求表现以及原料矿石成本变动。

　　风险提示：需求不及预期，供给端扰动。

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