宏观

　　1、美国公布5月IMS非制造业PMI指数为53.8，大大高于上月的49.8，也远高于预期，创下9个月新高，此外5月标普全球服务业PMI终值54.8，也较上月提高3.5个百分点。中国5月财新服务业PMI54，创半年新高，欧元区服务业PMI终值53.2，较上月微降0.1个百分点。整体看全球服务业维持增长，中美低位反弹强劲。数据出来令上周制造业PMI下滑带来的经济下行担忧有所减轻。

　　2、美国5月私营部门新增就业人数15.2万从，为今年1月以来最低水平，4月数据也从19.2万人下修到18.8万人。数据显示劳动力市场继续降温。数据公布后9月降息预期回升至70%，较上周几乎提高了20个百分点。2年期国债收益率降至4.72%，完全回吐4月因降息预期推迟带来的涨幅。美股全面上涨，纳指再创新高，强势维持。

　　3、5月地方政府专项债发行提速，单月发行规模4380亿元，且后续有望保持较快发行节奏，利多。乘联会快报5月乘用车市场零售环比增长3%，今年累计增长5%，但车厂库存积压量高，面临降库压力。

　　4、欧元区4月PPI同比下降5.7%，环比降1%，前值为降0.4%。欧央行很可能在6月议息会议上降息，央行官员暗示可能有连续两次降息。加拿大宣布降息25个基点。美联储以外的其它发达经济体开始降息，同时经济数据震荡回升，也符合经济增长+降息的宏观逻辑。

　　5、整体看美国经济还是有韧性(服务业强劲)，而且降息快来了(9月降息预期上升)，金融市场担忧情绪缓解，风险意愿回升，利多。中国方面5月景气指数多空交织，加上5月落实了财政刺激政策的资金，增长势头应该维持，也不悲观。不过5月数据整体确实给出了增长力度有所放缓的信号，估计市场情绪还会反复，等待进一步的数据来验证。

　　现货

　　1、SMM数据：5月国内精铜产量100.8万吨，较上月提高2.3万吨，较月初的预期增加3.5万吨。1-5月精铜累计产量491万吨，较去年同期增加27万吨，增幅5.85%。增产主因废铜产粗铜和阳极板供应充足，炼厂检修并未影响电解环节。目前炼厂粗铜和阳极板原料备货仍非常充足，估计6月精铜产量仍维持高位。从中期看废铜大量消耗，现在已出现一定的紧张，而前两月比价不利，预计三季度进口废铜量偏低，后期废铜原料会逐步紧张。不过二季度减产预期确实落空，精矿紧张转化为精铜产量的受限还需要时间。目前国内社会库存45万吨，库存消化压力仍大。

　　2、现货方面，下游买兴保持，而持货商看涨略有挺价，各地区贴水都有明显收窄，上海平水铜贴水收窄到50元，现货对7月贴水仍有320元，较高水平。废铜原料紧张，持货商被套，有惜售情绪，废杆对精铜折扣扩大到950元。现货进口亏损560元，较昨天扩大160元。整体看8万接近下游心理位置，明显释放了一些刚需买盘。不过多数下游仍认为当前绝对价格偏高，新订单不多，要注意反弹后买盘能否持续。预计如果价格明显回升，买盘又会观望。

　　3、总结：数据波动，宏观担忧情绪缓解但估计暂时没有强的多头重新入场。现货在8万一线买盘较积极，价格结构转为支撑，价格反弹。但新订单是否持续仍需验证，观察买盘持续性，估计维持近期窄幅震荡区间，短多谨慎。