裕元集团(00551)现涨近5%，截至发稿，涨4.13%，报14.62港元，成交额3007.86万港元。

　　民生证券指出，Nike、Adidas、Puma、Columbia、Deckers、VF等国际品牌自22Q4进入去库存阶段，库存金额同比增速回落，但截至23年年底，多个品牌库存金额同比增速有所收窄，且当前库存比分位数多位于历史的70%及以下，说明库存水平已恢复健康；此外，从销售额同比增速-库存金额同比增速看，品牌销售情况较23年有所好转，代工行业继续维持趋势向上确定性较高。

　　该行指出，过往公司制造业务增速趋缓时期，主要受行业趋势与公司战略布局共同影响；目前公司已及时战略调整聚焦制造主业，重视核心大客户。后续行业鞋履制造需求恢复叠加公司聚焦制造重心存在边际改善，有望提升产能利用率，传导至毛利率，同时管理聚焦带动效率提升有望降低费率，促进公司盈利继续释放。

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