新湖期货点评：继上周五夜盘大幅走弱后，周一氧化铝期货跌幅扩大，主力合约接近3700元/吨关口。氧化铝期货价格大幅下跌一方面受供应增加预期兑现打击，另一方面则受宏观面情绪转弱影响。

　　1.5月初，山西、河南两地部分矿山传来复产消息，氧化铝期货价格阶段性回调，但实际产量并未明显增加，而期现套利增加导致更多现货转为仓单锁定在交割库存，现货流通货源收紧，叠加宏观情绪带动，氧化铝期货价格在当月中旬再度飙升，现货价格也大幅上涨。

　　2.到下旬，晋豫两地铝土矿产量明显回升，为两地氧化铝提产提供条件。而高利润同样刺激其他地区氧化铝提产，这使得总体产量加速攀升。期现收敛，套利需求减弱，仓单需求下降，现货流通量也有所增加。虽然消费随电解铝产能继续上升而延续增长态势，但氧化铝产量增加更为明显，供应紧张的情况明显缓解。

　　3.近期宏观面情绪也明显转弱，国内制造业PMI再度跌至枯荣线以下，海外经济也显疲态，前期做多商品的资金加速离场，加剧期货价格下跌。期价大幅下跌后，现货转为升水。虽然产量增加明显，但现货供应紧平衡的状态尚未根本性扭转。

　　4.短期宏观面情绪影响，氧化铝期货价格或大幅波动。但考虑到当前现货价格坚挺，期货大幅贴水，短期价格继续下跌空间或有限。

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