涨幅居前的三个品种分别是工业硅、锰硅和集运欧线；跌幅居前的是菜籽、纤维板和沪金。

　　从板块整体表现看，黑色、能化多数上涨，金融衍生品、农产品多数下跌。

　　资金流入前三名为沪金、沪银和锰硅；流出前三名分别为IM、IC和IF。

　　从板块资金流动情况来看，有色、能化多数流入，股指、农产品多数流出。

　　从5日波动率水平看，前三位为沪银、集运欧线和纯碱；低波动前三品种为二债、五债和十债。

　　美国5月密歇根大学消费者信心指数终值为69.1，预期为67.7，前值为77.2。

　　证监会发布上市公司减持新规，增加大股东预披露义务，明确与股价表现、分红情况挂钩等。

　　1.中国：10:00 我国4月规模以上工业企业利润增速。

　　上行指引依旧明朗，耐心持有沪深300期指多单

　　近日A股虽有调整，但关键位支撑依旧明确、有效，且微观情绪面亦无转势指引，技术面上行格局未变。随国内宽财政、地产行业相关重磅措施持续落地推进，基本面修复大势更趋明朗、且弹性亦有望加大，并继续提升市场风险偏好。此外，从估值看，当前A股仍具备较高的安全边际，即潜在赔率依旧较高。综合看，多头策略仍处占优地位。再考虑具体分类指数，从盈利、股息率及盘面波动率等看，沪深300指数主要构成行业配置价值仍最高，前多仍宜耐心持有。

　　沪铜

　　向上驱动仍存，维持多头思路

　　上周铜价冲高回落，后半周震荡运行。海外宏观方面，市场对美联储降息以及美国经济预期反复，美元指数震荡运行，但中期向下趋势未有变化。国内方面，财政、地产等刺激政策频出，经济复苏预期仍明确。供给方面，虽然国内冶炼企业减产尚未实质性落地，但冶炼费本周再创新低，企业利润进一步走低。且矿山扰动事件有仍较多，不确定性偏强，资本开支不足、矿端品位下降等问题仍存，中期铜矿供给紧张问题未变。下游需求方面，电力、家电、地产等传统需求均存潜在利多。库存方面外盘库存短缺问题仍有不确定性。综合而言，中期来看，宏观支撑仍存，且供给紧张问题难以消退，需求存改善预期，价格趋势向上。但铜价涨速过快，短期或以震荡为主。

　　沪铝

　　市场做多情绪仍积极，铝价趋势向上

　　上周铝价随有色板块冲高回落，后半周表现坚挺。海外宏观方面，市场对美联储降息以及美国经济预期反复，美元指数震荡运行，但中期向下趋势未有变化。国内方面，财政、地产等刺激政策频出，经济复苏预期仍明确。供给方面，氧化铝中期产能过剩格局未变，但短期内矿石紧张担忧仍存，价格仍将处于高位运行，对铝价成本端存支撑。电解铝产能方面，云南地区复产顺利，但总量仍较为有限，且产能天花板仍存，中长期供给增量有限。需求方面，家电、地产等均有积极政策，下游开工表现良好。库存方面国内社会库存下行节奏偏慢，但向下趋势未变，LME库存维持高位，但对价格影响有限。综合来看，市场做多情绪仍较强，铝价向上趋势未变，但短期内价格波动或偏大。

　　碳酸锂

　　行业景气程度开始回升，市场情绪有企稳迹象

　　锂盐周度产量已出现分化，市场报价逐步接近右侧成本；终端汽车市场销售向好，新能源行业有望缓慢回暖。现货价格跟随盘面下跌，材料厂普遍以销定产，市场预期电芯厂排产回落。上周五期货震荡上行，合约小幅减仓而成交持平；上游产量有调整，新能源行业整体向好，短期盘面区间震荡。

　　工业硅

　　底部格局显现，建议卖出看跌期权

　　光伏行业格局预期优化，地产政策齐发，或提振工业硅下游产品需求。当前估值已在一定程度反应存量利空，底部格局显现，建议卖出看跌期权。

　　钢矿

　　预期偏强现实偏谨慎，黑色金属板块震荡偏强运行

　　螺纹

　　宏观方面，国内存量稳增长政策落实+地产政策重大调整，着力推进物价温和回升、修复经济名义指标，可能是二三季度的主线，对于风险资产依然形成支撑。不过本轮房地产去库存，相较于在需求端做加法，更重视在供给端做减法，对地产前端投资影响大概率显著弱于后端，可能不会对钢材消费形成较为直接的拉动效果。中观方面，短流程利润改善，废钢日耗量同比、环比继续增长。随着钢厂复产，钢联小样本螺纹周产量环比也逐步抬升，但绝对值仍显著低于去年同期。低供给背景下，螺纹去库顺畅，上周钢联样本螺纹厂库、社库已低于去年同期。目前制约螺纹价格上涨空间的主要因素在于，供给仍有增长潜力，而受季节性因素扰动，且政策对地产前端投资拉动大概率极为有限，需求向上弹性较小。总体看，预期偏强，产业现实较为谨慎，螺纹期价升水，短期暂以震荡偏强运行的思路对待。

　　热卷

　　宏观方面，国内存量稳增长政策落实+地产政策重大调整，着力推进物价温和回升、修复经济名义指标，可能是二三季度的主线，对于风险资产依然形成支撑。鉴于本轮房地产去库存政策思路是约束供给，稳需求，意味着对地产前端投资影响可能较为有限，对钢材消费或难形成实质性的拉动作用。中观方面，热卷等板材维持供需双旺格局，高供给使得板材库存去化速度较慢。目前热卷面临与螺纹同样的问题，即需求缺乏明确的再上一个台阶的驱动，且出口端还存在一些潜在不利风险因素。而钢厂复产，板材产量也难降低。这将导致现货表现偏谨慎，维持一个微利状态。总体来说，预期偏强，产业现实偏谨慎，热卷期货价格升水，或将随螺纹震荡偏强运行。

　　铁矿

　　宏观方面，国内二三季度主线可能是“落实存量稳增长政策+增量稳地产政策”，推进物价温和回升，修复经济名义指标，对于风险资产形成利好支撑。不过本轮地产去库存政策，重点在于调控供给，需求政策突破有限，对地产前端投资及其相关品种的需求可能难以形成实质性拉动作用。中观方面，进口矿基本面一般。国内废钢日耗量环比、同比逐步增长，在长流程钢厂即期利润转负的情况下，废钢对铁水的替代作用可能会有所显现，进而抑制高炉剩余复产想象空间。季节性规律+铁矿美金价格回升，全球铁矿周度发运处于重心上移阶段，我国进口矿到港量大概率将维持同比多增状态。港口进口矿库存持续积累，难以看到持续去库的驱动。综合看，宏观预期较为积极，但中观基本面在黑链中属于较弱品种，且估值在产业链中相对偏高，预计短期铁矿价格跟随板块运行，中期有调整风险。

　　煤焦

　　政策预期依然乐观，焦煤坑口成交逐步好转

　　焦炭

　　焦炉开工回升而钢厂备货有所放缓，焦化厂厂内库存进入增库阶段，第一轮提降迅速落地，但焦炭入炉刚需支撑尚佳，而乐观政策预期依然主导市场走势，黑色链品种价格中枢抬升，焦炭期价仍有上行驱动。

　　焦煤

　　煤矿增产一事暂时搁置，供应扰动边际减弱，而宏观政策乐观预期仍在发酵，钢焦企业生产环节表现积极，市场交易氛围乐观，价格向上弹性更强，焦煤价格仍有补涨动能，关注后续政策实际落地效果。

　　纯碱

　　基本面存在边际改善驱动，玻璃09合约前多持有

　　纯碱

　　宏观方面，地产政策重磅调整，短期有效提振市场情绪，中期对地产销售、竣工存在边际提振作用，对地产链后端相关大宗商品形成较为直接的支撑。中观方面，5月装置检修频繁，国内纯碱装置日度开工率已降至83%附近，周产连续在70万吨上下波动。夏季装置集中检修预期也未被证伪，若落实去年检修规模，纯碱可能将面临阶段性供需错配。不过随着现货报价的逐步上移，中、下游库存逐步积累，以及浮法玻璃冷修产现增多，下游对高价现货的抵触心理也有增强信号，可能将削弱价格上行动能。策略上，纯碱09合约前多谨慎持有，新单观望。

　　宏观方面，地产政策重磅调整，短期有效提振市场情绪，中期对地产销售、竣工存在边际提振作用，对地产链后端相关大宗商品形成较为直接的支撑。中观方面，在玻璃高供给压力下，4月以来浮法玻璃厂原片库存重心较3月显著下移，显示玻璃下游需求韧性好于市场预期。且随着行业毛利的持续萎缩，浮法玻璃冷修明显增多。如果未来出现类似22年的行业大规模冷修，将彻底扭转玻璃供应过剩的格局。目前主要压力在于期货升水现货幅度扩大，且隐含盈利走扩，盘面暂缺向上想象空间。浮法玻璃09合约前多谨慎持有。

　　原油

　　市场关注OPEC+决议，油价将震荡为主

　　由于基本面库存累积，预计油价上方阻力明显，在下周OPEC+做出下半年产量决议之前油价将震荡为主。

　　甲醇

　　供应增长需求下降，甲醇面临回调

　　低利润导致下游开工积极性降低，同时淡季临近，甲醇需求预期下滑。国内外装置检修陆续结束，产量和进口量预期回升，同时低利润和淡季导致需求减弱，6月供需关系由偏紧转为宽松，甲醇价格将逐步回落。

　　聚烯烃

　　聚烯烃上涨空间有限，卖出看涨期权

　　下游正式进入淡季，未来两个月开工率将持续下降。地产利好政策落地需要较长时间，短期内终端需求保持低迷。4月家电和汽车同比虽然延续增长，但环比大幅下降。检修利好逐步消退，需求预期下降，聚烯烃进一步上涨空间有限，当前虚值看涨期权普遍溢价，并且07合约临近到期，推荐卖出看涨期权。

　　棕榈油

　　基本面驱动不足，棕油震荡延续

　　上周棕榈油价格震荡运行，价格重心小幅回落。油脂板块整体利多驱动有限，而棕榈油方面，基本面仍偏弱。虽然印尼在生柴使用上仍持续推进，但落地情况存较大不确定性。而当下产量季节性增加、出口表现不佳则较为明确，且国内需求持续偏弱。综合来看，棕油价格方向性驱动偏弱，价格或将继续延续震荡。

　　橡胶

　　供需结构改善，基本面积极因素占优

　　政策发力稳定需求预期，轮胎企业生产积极，而国内外天胶供给均受制于极端天气变动及产区物候条件，原料价格居高不下，成本支撑同步抬升，基本面利多因素驱动价格上涨。

　　市场有风险，投资需谨慎！

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