宏观金融早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.6.3（星期一）

　　╱ 国债 ╱

　　预计难有趋势行情

　　建议保持观望或区间操作

　　上一交易日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.66%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.01%。

　　公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，5月31日以利率招标方式开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放980亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行5.9BP报1.805%；7天期下行5.2BP报1.851%；14天期下行5.0BP报1.868%；1个月期上行0.1BP报1.907%。

　　中国5月官方制造业PMI为49.5，预期50.1，前值50.4。5月非制造业商务活动指数为51.1，上月为51.2，非制造业继续保持扩张。

　　中国5月非制造业PMI为51.1%，预期51.5%，前值51.2%。中国5月综合PMI产出指数为51.0%，环比下降0.7个百分点。

　　美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低。4月核心PCE同比上涨2.8%，较前值持平，符合市场预期。4月消费支出意外下滑0.1%，预期为增长0.1%。芝商所美联储观察工具显示，美联储6月按兵不动的概率接近100%，9月开启降息的可能性也不到50%。

　　当前市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但央行提示金融机构中长期国债风险，宏观数据整体平稳，货币政策整体稳健，更多宏观支持政策逐渐兑现。国债期货上行空间有限，但国债期货的下行需要宏观数据的配合。多空交织下，预计国债期货后市难有趋势行情，建议保持观望或区间操作。

　　小结：预计后市难有趋势行情，建议保持观望或区间操作。

　　╱ 股指 ╱

　　建议多单继续持有

　　上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.31%，上证50股指期货（IH）主力-0.24%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.02%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.53%。

　　当前海外市场风险偏好处在高位，资金流入人民币资产，市场资金面仍待改善改善。宏观经济保持平稳，政策环境依然偏积极。主要指数的估值水平仍处在低位，进一步下跌的压力不大，但进一步上涨需要经济复苏和企业盈利上升的配合。建议谨慎乐观，已有多单继续持有，等待宏观经济复苏和企业盈利回升趋势的确认。

　　小结：建议多单继续持有。

　　╱ 贵金属 ╱

　　建议等待入场时机

　　上一交易日，黄金主力合约收盘价556.86，涨幅0.48%，白银开盘走强，主力合约收盘价8,232，涨幅-0.46%。美联储FOMC会议纪要放鹰，美联储官员频繁传递鹰派信号，显示美联储对于抗通胀进展缓慢的担忧，启动降息的信心不足。美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低。芝商所美联储观察工具显示，美联储6月按兵不动的概率接近100%，9月开启降息的可能性也不到50%。

　　近期美元指数重新走强，多头获利了结，贵金属短线回调。预计短期内市场情绪回落，贵金属震荡调整，可以考虑卖出看涨期权策略。中长期贵金属上涨逻辑仍存，短期波动风险加剧，等待入场时机。

　　小结：等待入场时机。

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