昨日早盘，硅铁主力合约2409强势涨停，截至收盘，硅铁期货全线涨停。

　　消息面上，29日国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（以下简称方案）。国投安信铁合金分析师李啸尘告诉记者，黑色系中硅铁估值偏低，方案对于硅铁影响较大，提振了硅铁盘面，最终硅铁期货全线涨停。

　　“硅铁涨停主要是受方案的影响，方案中虽未直接提及铁合金行业，但硅铁生产每吨耗电8000度左右，属于高耗能工业品，市场预期节能降碳工作对硅铁生产会有一定影响。同时方案提及硅铁生产原料兰炭行业，‘合理控制半焦（兰炭）产业规模’。兰炭作为硅铁生产原料，市场预期兰炭产业规模受限对硅铁生产成本会有影响。”方正中期铁合金研究员卜咪咪说。

　　“当前硅铁的供需情况较为良好，由于年初至四月中旬的利润情况较差，供应端减产力度较大，市场完成了一定程度上的降价去库存。”李啸尘表示，从数据上看，硅铁产能主要集中在内蒙、宁夏、青海、甘肃等省份，硅铁单耗大概7800千瓦时/吨。从2023年的数据看，内蒙、宁夏、青海和甘肃硅铁生产耗电分别占该省工业用电量的3%、7.8%、9.6%、3.1%。其中青海省新能源发电量占比超过88%，“能耗双控”的意义在于减少使用一次性能源，而不是不用能源。所以2021年青海省的“能耗双控”政策影响最小，硅铁减产最少。值得注意的是，宁夏回族自治区电硅铁生产耗电占比为9.6%，相对较高，且宁夏产区供给占比较高，间接发挥着蓄水池的作用，所以市场较为担忧宁夏的硅铁产业面临较为严厉的“能耗双控”政策时，货源流动性会显著降低。

　　卜咪咪介绍，二季度以来，硅铁供需明显呈现淡季向旺季转变的特征，一季度属于下游需求淡季，硅铁需求低迷、供应持续下降，4月上旬硅铁厂家开工率下降到30%以下。进入二季度，下游需求旺季到来，硅铁需求先于供给复苏，导致硅铁价格稳中有涨，价格上涨导致硅铁厂家生产利润好转，刺激厂家积极复产。从4月中旬开始，硅铁厂家增产，目前硅铁厂家开工率提升至36%左右。但目前硅铁需求增速不及供给增速，需要关注需求旺季结束后供给的过剩程度。目前硅铁期货仓单库存为8.9万吨左右，钢联统计硅铁厂家库存为5.62万吨，综合库存为14.3万吨左右，库存水平处于历史中位。年初以来，硅铁厂家持续减产叠加需求回升，导致硅铁厂家持续去库。近期硅铁厂家大幅增产，所以硅铁去库速度放缓。

　　对于当前市场的交易逻辑，卜咪咪认为，4月以来硅铁持续上涨的主要原因是供需偏紧以及生产成本上涨。一方面，今年一季度由于利润低迷，硅铁厂家持续减产，硅铁供应下降至历史低位，而下游需求从4月开始进入旺季，钢厂对硅铁需求好转，导致4月市场上出现硅铁缺货现象。另外一方面，4月以来硅铁原料的价格也有一定上涨，硅铁生产成本抬升。

　　展望后市，李啸尘认为，硅铁仍有上涨的预期，因为当“能耗双控”政策真正落地，硅铁冶炼行业或受到新一轮冲击，供给受影响的可能性较大。

　　卜咪咪也告诉记者，短期节能降碳政策出台对硅铁盘面有一定利多影响，但政策目前主要影响市场情绪，对硅铁供需影响不大，目前盘面价格偏高，谨防冲高回落风险。在目前盘面大幅升水的情况下，建议生产企业关注高位卖出套保的机会，投资者谨慎追多。