5月生猪价格涨至全年高点

　　进入2024年5月份生猪价格呈现直线式上涨，据卓创资讯监测，此次猪价上涨持续时长已达13日，并涨至全年高点。由于全国能繁母猪持续去化，业者对后市看涨预期浓厚，以及饲料成本下滑，共同带动二次育肥客户自跃跃欲试至批量上场。此波涨价过程中，东北、山东、河北等地区二育补栏热度超高，外采二育猪源较多，导致已出栏猪源再次被圈养，延期生猪的正常出栏，对短期价格形成利多支撑。截至5月27日，全国外三元生猪交易均价为16.86元/公斤，环比上涨14.25%，同比上涨16.06%。二次育肥行为导致生猪供应后置，对后期价格上涨形成利空制约，生猪交易均重增加，亦增加猪肉实际供应。

　　生猪交易均重不降反增，二育带动生猪出栏节奏较快

　　进入2024年二季度，天气升温，进入消费淡季，而生猪交易均重却呈现反季节走势。自3月至今，交易均重持续上涨，主因是业者强看涨预期下，多数养殖场选择压栏增重，叠加二次育肥行为加持，导致屠宰端收购小体重猪源难度增加，部分110-130公斤猪源再次被圈养在栏内。据卓创资讯监测数据显示，截至5月23日，全国生猪交易均重为124.78公斤，较月初增幅0.77%，同比增幅1.82%。

　　据卓创资讯监测全国重点样本企业日度出栏量来看，截至5月23日，全国样本企业日度出栏12.53万头，较月初增加6.70%，同比增加10.84%。部分养殖场出栏速度加快，主要受二次育肥抢购猪源行为的影响。据卓创资讯调研了解，部分主产区二次育肥猪源出栏占比在10%-40%不等，二次育肥现象影响正常供应节奏，也成为影响下半年猪价的重要因素。

　　二次育肥及压栏导致供应后移，预期差或出现

　　5月处于猪肉消费淡季，据卓创资讯调研了解，业者多数对5月猪价持看空心态，在长线依旧看涨的预期之下，二次育肥观望并择机抄底。而部分散户五一过后补栏120-130公斤猪源进行二次圈养，并计划压栏至150公斤以上进行出栏，根据补栏价格7.7元/斤的成本计算，若以当前猪价卖出，头均盈利达400元/头左右，相比散户自繁自养，二次育肥盈利相对可观，且育肥周期短、育肥风险小，因此补栏热度高涨。

　　因业者对下半年看涨预期较高，每次的猪价下滑都已引起二次育肥行为，并对短期猪价形成托底及向上支撑。根据卓创资讯监测样本显示，2024年5-11月生猪理论出栏量逐渐减少，但二次育肥行为导致部分生猪供应后移，增加下半年的生猪出栏压力，一致看涨或一致看跌导致二次育肥集中进场或出栏，阶段性影响行业短期供应变化，也导致预期与预期差的出现。

　　据卓创资讯综合评估二次育肥在不同月份的补栏及出栏习惯，在5-6月份二次育肥补栏热度或相对高于出栏热度，但后续7-9月、11-12月出栏占比增幅或较为明显。结合前置10个月能繁母猪存栏环比变化、二次育肥补栏占比、二次育肥出栏占比综合评估各月的实际可流入屠宰端(有效出栏)的猪源数量环比，5-7月环比为负，但减幅逐渐收窄，对猪价仍有利多支撑，而9、11-12月有效出栏表现为增多，利空猪价。

　　综上所述，情绪影响短期生猪出栏节奏，并导致部分生猪供应后置，只能形成短期价格利多支撑，而强预期的一致看涨或一致看跌亦导致二次育肥集中进场或出栏，进一步影响行业短期供应节奏。此次价格上涨更多的是后市强预期下二次育肥行为带来的供应阶段性支撑偏强的猪价上涨，而需求端的支撑效果并不明显，建议业者更多关注二次育肥行为导致的供应后置对8-9月猪价带来的利空影响。