5月国内花生消费偏弱，主产区花生价格继续回落到最低的4.4元/斤，油厂收购价格也在回落。进口花生米增加，但仍低于去年，塞内加尔和苏丹米价格也在下跌。花生油厂花生仁库存高位回落，开机率增加，油厂花生油库存持续增加，但加工利润继续亏损。

　　新季花生种植成本减少，种植面积增加较多，贸易商库存仍较高。但6-7月花生现货下跌空间有限，现货仍会小幅反弹。新季花生重心下移，预计10花生反弹空间有限，可以尝试逢高空10和11花生。

　　风险点：极端天气影响第二部分国际花生基本面情况

　　根据FAS数据，预计年全球花生消费5044万吨，其中中国消费1910万吨，印度消费608万吨。2023年全球花生产量5046万吨，中国产量1860万吨。中国花生1860万吨产量中，大约一半是食用，一半是榨油。2023年全球油脂第一大是棕榈，产量7946万吨，第二大是豆油，产量6168万吨，第三大是菜油，产量3379万吨，第四是葵花籽油，产量2166万吨，花生油产量614万吨。国内豆油消费1780万吨，菜油900万吨，棕榈605万吨，花生油326万吨，葵花籽油176万吨。花生油在国内消费比例较高，且花生油价格远高于其他主要油脂，花生的价格很大程度上取决于中粮、益海、鲁花等花生油厂的收购价格。第三部分国内花生基本面情况

　　一、5月国内通货花生下跌，油料花生米下跌

　　5月国内通货米价格回落。辽宁兴城花生米价格从月初4.9元/斤，回落到4.73元/斤，回落0.17元/斤；河南花生米价格从月初4.7元/斤，回落到4.45元/斤，回落0.25元/斤。山东莒南花生米价格从月初4.8元/斤，回落到4.5元/斤，下跌0.3元/斤；吉林扶余白沙价格从5元/斤，下跌到4.7元/斤，河北大名花生5.3元/斤，下跌到5.15元/斤，广东茂名地区通货米价格为5.1元，价格稳定。今年下游需求偏弱，贸易商库存高于去年，食品厂及油厂消费低于去年，油厂花生现货回落。

　　10花生从月初的9060元左右，上涨到月底的9150元附近，最低为5月10日的8900元，最高反弹到9300元，本月波动400元附近。目前10花生跌破60日均线，且仍会窄幅震荡，基差下跌。

　　二、进口量增加，进口米价格下跌

　　2024年4月花生仁进口14.2万，其中塞内加尔进口11.0万吨，苏丹米2.4万吨，美国带壳花生进口1.0万吨，1-4月累计进口花生仁24.4万吨，同比减少42.5%。4月出口花生仁1.2万吨，累计出口4.96万吨，同比增48%。截止5月28日，苏丹米进口价格9250元/吨，下跌200元/吨，苏丹米进口价格8600元/吨，下跌200元/吨。

　　2024年4月花生油进口2.6万吨，1-4月累计进口9.2万吨，同比减少16%。预计5月进口花生米和花生油会继续增加。

　　三、花生油厂开机率增长，库存下降

　　花生油厂花生仁库存高位回落，开机率也持续上升。截止5月24日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存6.3万吨，库存高位回落。花生油开机率35.1%，开机率继续上升。由于油厂收购价格下跌，但花生油和花生粕价格回落，花生油加工利润稳定，截止5月23日，花生油利润为-431元/吨，略高于上月同期的--447元/吨。花生油厂利润亏损，油厂会下调收购价格。5月益海、中粮、鲁花等大型油厂持续下调收购价格，基本在8100-8800元/吨，低于上月的8500-9200元/吨。

　　花生油厂花生油库存持续增加，花生油价格也在回落，花生油与豆油的价差目前处于过去4年平均水平。截止5月24日，花生油样本企业花生油库存为3.96万吨。截止4月26日普通花生油价格为15100元/吨，浓香型为18200元/吨，较上月下跌300-400元/吨。5月马棕偏强运行，国内油脂也在上涨，花生油与其他油脂价差仍较高。花生粕库存较高，价格也略有下滑，截止5月底，花生粕价格为3700元/吨，与豆粕价差较低。下游花生油消偏弱，油厂库存维持高位。但6月棕榈仍会走高，美豆容易炒作天气，豆粕也会走强，花生粕预计消费增加。

　　四、预计新季种植面积增加，成本降低

　　今年市场预期花生种植面积增加，产量增加。5月底我们去河南等地进行调研，由于种植玉米收益较低，花生收益仍较高。预计河南面积增加10-20%，吉林面积增加30%，辽宁面积增加10-20%，其他产区面积也在增加，预计2024年花生面积会增加较多。2023年花生种植成本较高，吉林地区由于地租较高，种植成本大约1900元/亩，其中地租1300元/亩，其他费用630元。预计2024年地租会大幅下降，种植成本会大幅减少，花生与大豆、玉米等农作物相比，收益较好。河南和山东产地，农户大部分是自有土地，种植成本基本在500-800元/亩，花生米亩产在400斤左右，即使按照4.0元/斤计算，花生收益也高于玉米。

　　花生：

　　24年5月花生下游需求偏弱，花生产区通货米价格下跌至4.4元/斤附近，油厂油料米价格也在下跌。进口花生米环比增加较多，但仍远低于去年同期，进口苏丹米和塞内加尔米价格也在回落。5月底河南产区花生开始种植，预计面积会增加较多，贸易商库存也高于去年。花生油厂花生仁库存较高，开机率上涨，花生油库存也持续增加。但6月仍会炒作天气，通货花生仍有小幅反弹，10期货仍有炒作可能，但今年面积大概率会增加，新季花生会下跌，10花生上方反弹空间有限。

　　花生目前需求偏弱，预期种植面积增加，但现货4.4元/斤短期有支撑，7月中旬之前，花生现货仍有小幅反弹，预计6月花生现货会上涨0.1-0.2元/斤。新季花生预计仍会走低，10花生上方反弹空间有限。操作上，

　　1.单边：10花生维持窄幅震荡，8800-9300偏弱震荡，9300附近或以上可以尝试做空。

　　2.套利：10-1花生0附近可以尝试正套。

　　3.期权：卖出pk410-C-9300期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。

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