华夏时报记者 李明会 冉学东 北京报道

　　5月24日，20年期超长期特别国债首次亮相。

　　根据财政部公布的发行安排，作为2024年发行的第二期超长期特别国债，本期国债为20年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额400亿元。数据显示，中标收益率为2.49%，全场倍数4.34，边际倍数1.05。

　　可以看出，市场对于超长期特别国债的认购热情持续高涨。有业内人士指出，今年以来，保险、理财、基金等非银机构资金充裕，因此对超长期国债的需求是比较旺盛的。

　　值得一提的是，作为记账式国债，超长期特别国债亦面向个人投资者开售。

　　此前于5月17日最先发行的30年超长期特别国债就于分销最后一日（5月20日）在部分银行柜台对个人投资者开放购买，在该债券上市后，个人投资者也可以通过证券公司在二级市场认购交易。

　　需要指出的是，首期超长期特别国债在上交所上市首日就上演了一场过山车行情，盘中一度大涨25%，在上午开盘40分钟内两次触发临时停牌，下午复盘后又随即上演“一字”急跌。不过，上市后前三日该只债券收盘价格均在100元的合理定价附近。

　　“如果投资者是按25%涨幅买入的，可能已经透支了未来10年的利息收入，这无疑是很大的风险。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》等记者表示，“新发的国债其实适合追求低风险、稳定回报的投资者。希望通过交易来获得收益的投资者，可能会透支未来的利息收益。”

　　20年超长期特别国债今日首发

　　与此前30年超长期特别国债不同的是，本期20年超长期特别国债发行是通过北京证券交易所政府债券发行系统进行招标发行。这也是北交所首次服务特别国债发行。

　　发行结果显示，20年超长期特别国债中标收益率为2.49%，高于中债估值。根据中债国债到期收益率数据，5月23日20年期国债到期收益率为2.4604%。

　　发行公告显示，首期20年期超长期特别国债自2024年5月25日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月25日（节假日顺延，下同）和11月25日，2044年5月25日偿还本金并支付最后一次利息。

　　此外，根据发行计划，本期超长期特别国债招标结束至2024年5月27日进行分销，5月29日起上市交易。

　　今年两会期间，政府工作报告提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。

　　根据财政部公布的发行安排，超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期三种不同期限，分别于今年5月24日、5月17日、6月14日首发。

　　有业内人士指出，超长期国债期限设置上是和“两重”项目建设周期精准对接，充分匹配项目资金需求。此次发行超长期特别国债，将有利于构筑更加完善的国债收益率曲线，发挥定价基准功能。

　　值得一提的是，这也是我国时隔9年再度重启20年期的国债发行，上一次发行20年期国债还要追溯到2015年9月。此外，从现有存量规模来看，20年国债存量为4860亿元，远低于30年国债3.53万亿元和50年国债1.05万亿元的存量规模。不过，未来半年，20年超长期特别国债将延续放量，在6月至11月期间每月发行一次。

　　展望后续，叠加特别国债品种关注度明显较高，浙商证券分析认为，对比存量规模相对偏高30年和50年，20年特别国债品种有望享受更高的流动性溢价。

　　专家提醒理性投资

　　不过，对于个人投资者而言，仍需警惕超长期特别国债在二级市场的交易风险。

　　“首批发行的超长期国债是记账式国债，首日上市就遭到了资金的炒作，盘中一度大涨25%。”杨德龙表示，如果投资者是按25%涨幅买入的，可能已经透支了未来10年的利息收入，这无疑是很大的风险，他建议大家不要在二级市场参与炒作。

　　5月22日，首期超长期特别国债同时在上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易，债券发行期限30年，票面利率为2.57%，上交所证券名称为“24特国01”，证券代码为“019742”；深交所证券名称为“特国2401”，证券优码为“102267”。

　　上市首日，两大交易所的超长期特别国债格外“热闹”，其中上交所“24特国01”更是上演了一场过山车式行情。上市不到两分钟，“24特国01”就大涨13%，触发临时停牌。重新恢复交易后10分钟内又继续冲高到25%，再次触发临时停牌。但是下午再次重新恢复交易后极速跳水，上演“一字”最终收涨1.32%，报101.316元。

　　同日，深交所“特国2401”同样出现异动拉升，盘中两度触发临时停牌。截至5月22日收盘，“特国2401”依然维持高位，报收于119.7002元，涨幅为19.70%。

　　不过，相较于交易所市场的火热，以机构投资者为主的银行间市场表现相对平静。5月22日，“24特别国债01”（代码：2400001）成交收益率围绕票面利率窄幅波动，尾盘收于2.57%。

　　当日据媒体报道，监管层表示后续将密切关注“24特国01”的交易情况，如发现存在个别投资者违规拉抬或者自买自卖等异常交易行为，将依规快速查处。

　　5月23日，深交所“特国2401”开盘跌超10%，触发临时停牌。此后深交所“特国2401”价格与上交所“24特国01”一道回落至面值附近，5月24日亦波动较小。

　　有业内人士表示，国债的定价模型虽然专业，但是也比较固定，市场分歧一般都非常小，10%以上的波动非常罕见，后续市场应该更冷静。