■郭施亮

　　今年会有一批超长期特别国债发行。5月17日首发的30年期超长期特别国债正式上市，从上市首日的表现来看，“24特国01”的日内最大涨幅高达25%，并且两次触发临时停牌。不过，特别国债的高涨幅现象并未维持很长时间，收盘时上交所的“24特国01”涨幅缩小至1.32%。深交所的“特国2401”也于次日出现大幅下跌的走势。

　　今年将是超长期特别国债发行的高峰期，从今年的发行计划来看，涉及的特别国债的期限分别为20年、30年和50年，票面利率在2.5%至3%的区间内，相比目前市面上多数的投资品种，这个票面利率已经比较合理了。

　　从投资者的角度分析，需要考虑到投资安全性、流动性以及收益率的问题。

　　从投资安全性的角度分析，特别国债的安全等级非常高，基本上无需担心兑付的问题。

　　从流动性的角度分析，超长期特别国债属于记账式国债。与储蓄式国债相比，记账式国债主要是面向机构投资者发行，而且个人投资者也可以参与，投资对象范围比较广泛。与此同时，记账式国债可以在二级市场上交易，满足了投资者流动性的需求。

　　从投资收益率的角度分析，以5月17日首发的特别国债为例，30年期限的收益率为2.57%左右，相比起同期银行定期存款、大额存单等投资品种的收益率，还是具有或多或少的优势。

　　首期超长期特别国债在二级市场上市交易，却遭到了市场资金的炒作，究其原因可能有这几种解释。

　　第一种解释，因记账式国债面向各类投资者，尤其是针对机构投资者，对部分大资金来说，可能会借助特别国债首日上市的契机进行炒作，或为之后的特别国债上市营造出一种活跃的市场氛围。

　　第二种解释，情绪化的力量推高了价格。在各路资金的推动影响下，也导致了首日价格的明显异动。当市场临近收盘，情绪化的因素显著降低，最终市场价格还是回归至理性的状态。

　　第三种解释，目前市场优质资产比较缺乏。在存款利率持续下降的背景下，特别国债的发行给了投资者提供了一个有效的投资出路。凭借记账式国债可以在二级市场进行交易的特征，(紧转5版)