卓创资讯生猪市场分析师姜艺旋

　　【导语】3月起，生猪价格持续震荡偏强，在养殖成本下降的基础上，仔猪育肥跟随生猪价格实现盈利提升。但是后期随着仔猪价格的不断上行，补栏成本提升，而6月份可能面临的是二次育肥猪源的出栏增多，生猪价格涨幅受限，仔猪育肥盈利或存下滑可能。

　　1．仔猪育肥盈利呈现涨后趋稳态势

　　进入2024年3月，仔猪育肥盈利扭亏为盈后一路上行，4月15日涨至444.63元/头，达到今年盈利峰值，盈利水平较3月初低点上涨542.19元/头，4月15日至今盈利维持高位震荡。

　　仔猪育肥盈利持续上涨，可以从两个角度进行分析。第一，从销售价格的角度来讲，生猪价格处于相对高位，提高了生猪销售收入，对仔猪育肥盈利相对高位存在一定支撑作用；第二，从成本的角度来讲，3-5月出栏生猪对应的仔猪补栏成本以及饲料成本都处于相对低位，亦为仔猪育肥盈利奠定了基础。

　　2．生猪销售收入上涨，成本下行，仔猪育肥盈利呈增加状态

　　春节过后，气温回升缓慢导致大猪需求仍在，肥标价差扩大推动养殖端压栏增重，带动市场二育热度较高，双重因素导致供应收缩，支撑生猪价格3月起开始偏强，生猪价格难跌，在消费淡季逆周期小幅上涨，提高养殖端对后市价格预期，规模养殖端压栏以及散户入手二育占比逐步提升，生猪价格继续偏强运行。卓创资讯监测数据显示，截至5月21日，3-5月全国外三元生猪交易均价为14.96元/公斤，较去年同期上涨1.73%。生猪价格偏强运行，提高生猪销售收入，支撑仔猪育肥盈利增加。

　　基于生产周期推算，3-5月出栏生猪对应2023年四季度补栏的仔猪，当时养殖端持续亏损，仔猪需求欠佳，供应充裕，价格持续下行，仔猪价格降至相对较低水平。卓创资讯监测数据显示，2023年四季度7公斤仔猪均价为185.74元/头，较三季度下降42.13%，且低于仔猪成本，降低饲养成本，支撑仔猪育肥盈利上行。受到2023年生猪价格持续低位影响，散户补栏积极性降低，对饲料需求亦有下滑，饲料销售集团多数降低售价，生猪饲料价格处于相对较低水平，饲养成本降低。前期仔猪补栏成本整体回落，加之饲料养殖成本继续下滑，成本面对盈利的推动作用增强。总的来说，生猪销售收入增加，成本下滑，因此仔猪育肥盈利呈上升走势。

　　6月仔猪育肥盈利存高位下滑可能

　　从销售收入角度而言，6月仍为常规消费淡季，天气炎热，终端需求难有起色，屠宰企业鲜销以及冻品库存情况或仍较差，需求难以对生猪价格及养殖收入形成长久支撑。从供应方面来看，虽2023年四季度产能受损对当下生猪出栏量有小幅影响，但是5月养殖端压栏以及二育热度较高，带动生猪价格提前上涨。卓创资讯监测数据显示，截至5月21日，全国生猪交易均价为14.96元/公斤，较月初上涨0.89元/公斤，涨幅5.98%。生猪价格提前上涨，造成供应后置，亦或限制6月生猪价格上涨幅度，因此生猪销售收入增幅或不明显。

　　从养殖成本角度而言，受到去年四季度猪病影响，加之亏损导致散户产能去化较大，近期生猪存栏量下滑幅度较大，饲料需求短期或难有改善，饲料价格或维持主线稳定状态，对6月饲养成本影响或有限。但6月出栏生猪对应2023年12月到2024年1月份补栏的仔猪，仔猪价格在1月受产能去化影响，供应收紧，实现较大幅度上涨，生猪养殖成本增加，对仔猪育肥盈利有较强的向下拖累作用。

　　综上所述，6月仔猪育肥成本提升而猪价涨幅受限，仔猪育肥盈利有高位下滑可能。