上周（5月13日至17日）美国4月消费者价格指数（CPI）在连续3个月停滞后开始重新回落，美国4月CPI同比增长3.4％，符合市场预期，前值为3.5％；4月核心CPI同比降至3.6％，为2021年4月以来最低。

　　本次通胀降温主要得益于核心商品价格回落，而核心服务业的通胀黏性依然较强，而且CPI和核心CPI环比增速0.3％依然较高，若保持此增速，美国依然存在再通胀的风险。

　　由于近期经济数据走弱，劳动力市场出现降温迹象，通胀再度回落，美国复杂的经济环境令美联储内部对于年内是否降息的态度产生分歧，多数官员认为应该更长时间保持高利率，对于降息仍维持偏谨慎的态度。其中，美联储主席鲍威尔重申可能在更长时间内将利率维持在高位，不认为下一步行动可能是加息，更有可能将政策利率维持在现有水平。

　　综合来看，市场对于美国再通胀的担忧缓解，强化了美联储9月开启降息及年内降息两次的预期，美联储降息逻辑开始发酵，国际金银价格大幅上涨。但本轮新高更多来源于商品属性和资金的推动，仍脱离传统贵金属的分析体系。

　　后市看，短期市场情绪高涨，不排除继续上涨的可能性。

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