【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周三明显回落，报收在8.62万元每吨附近。

　　【核心逻辑】近期，铜价大幅上涨，主要得益于海外多头资金的涌入。可以看到，在5月14日，COMEX铜活跃合约的成交量达到25万手，而前一交易日不到10万手，且近期成交量波动巨大。与此同时，COMEX铜持仓量小幅抬升至30万手(每手25000磅，约合11.34吨)。对于总库存不到2万吨的COMEX铜，其持仓库存比，较SHFE和LME都偏高。另外，COMEX的低库存问题在短期难以解决。解决该问题最快的方法是将LME的库存运向COMEX，而LME在美国的库存仅7575吨，欧洲、南美、亚洲向美国海运的时间在5-10天不等，再叠加报关、入库时间，至少需要10-15天时间。然后，COMEX铜的可交割品牌不到50种，其中没有一个中国品牌，因此LME仓库中符合COMEX铜交割品的数量将大打折扣。综上所述，COMEX铜面临的问题在短期内无法解决，铜价或继续保持上升趋势。

　　【策略观点】持币观望。

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