昨日白糖期价窄幅波动。国际方面，24/25榨季巴西制糖比预计维持高位，新榨季整体维持高产的概率较大；印度和泰国纷纷上调24/25榨季甘蔗最低收购价，试图在减产后提高产量，欧盟甜菜种植面积也有望恢复，中期原糖继续走弱的可能性较高。国内方面，供应端，4月国产糖进入去库周期，工业库存同比有所增加，但整体仍处于历史同期低位。二季度食糖进口进入淡季，现货报价整体抗跌，但本榨季累计进口量仍较充足，叠加加工糖进口窗口打开，后市供应格局或逐渐偏宽松。需求端，4月进入纯销售期，天气转暖后，终端饮料等需求预计有所恢复。整体来看，巴西4月下半月生产数据偏空，原糖本周再度走弱，跌破19美分一线。不过近期巴西天气仍有扰动，市场对单产分歧较大，另外港口运输压力也有所回升，关注后续数据。国内糖价本周跟随外盘回落，不过国内库存总量相对偏低，现货价格仍较坚挺，叠加夏季消费旺季来临，短期糖价仍有一定支撑。三季度进口原糖预计大量到港，后市供应压力将逐渐增加，中期仍以偏空思路对待。

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