双焦偏震荡

　　一、 行情回顾

　　本周双焦大幅下跌，行情进入震荡调整，焦煤主力09合约从周内高点1889跌至1753.5元/吨，焦炭从周内高点2428跌至2271元/吨，截至2024年5月12日，本周国内炼焦煤稳中偏强运行，矿区开工比较稳定，积极出货，市场交投气氛较好，线上竞拍价格多数上涨，焦炭市场第四轮提涨在假日期间落地，第五轮提涨至今主流焦化企业未回复，供需博弈综合看炼焦煤短期价格或稳中偏强运行为主，具体看下游市场需求。在传统的市场处于用煤淡季背景下，消费需求一般，消费市场维持少量刚需采购为主，预计双焦后续偏震荡。

　　图1焦煤焦炭行情走势

　　数据来源：文华财经

　　二、 焦炭供需分析

　　2.1 焦炭需求

　　根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润平均亏损-186元/吨，前值-179元/吨，本周铁水产量234.5万吨，前值230.67，产量增加3.83万吨，环比增长1.66%，铁水产量继续增长，本周钢厂库存降幅扩大，社会库存降幅收窄，下游需求持续性表现一般。

　　图 2 铁水产量

　　数据来源：钢联

　　2.2 焦炭供给

　　根据钢联数据，本周焦炭产量112.56万吨，前值108.67万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.12万吨，前值47.06万吨，产量微幅增长，独立焦化企业焦炭日均产量65.44万吨，前值61.61万吨，环比增加6.22%，在第四轮涨价后，利润有所改善，开工率有所上升，近期供应端产量持续增长。

　　图 3焦炭产量

　　数据来源：钢联

　　2.3 焦炭库存

　　根据钢联数据，本周焦炭库存857.14万吨，上周840万吨，库存在节前大幅下滑后，本周库存小幅增长，主要是铁水产量稳中有增的情况下，需求端持续性表现一般，近期焦炭供应增加，库存也小幅增加。

　　图 4焦炭库存

　　数据来源：钢联

　　三、 焦煤供需分析

　　3.1 焦煤供给

　　数据来源：钢联

　　根据钢联数据，本周精煤周度产量54.493万吨，上周56.438万吨，产量减少1.95万吨，环比下降3.45%。本周开工率64.1%，上周67.26%，环比下降4.7%，产量小幅下降。

　　3.2 焦煤库存

　　根据钢联数据，本周炼焦煤库存2161.49万吨，前值2118.99万吨，本周库持续增加，其中247家钢厂炼焦煤库存环比上周增加8.39万吨，环比增加1.13%，独立焦化企业炼焦煤库存环比上周增加36.01万吨，环比增加3.99%，精煤库存本周持续下降，精煤库存前值271.26万吨，本周258.74万吨，环比减少4.62%，本周焦煤库存依旧持续增加。

　　图5炼焦煤库存

　　数据来源：钢联

　　四、 行情展望

　　本周钢厂库存降幅扩大，社会库存降幅收窄，下游需求的持续性表现一般，焦炭第五轮提涨至今主流焦化企业未回复，在传统的市场处于用煤淡季背景下，消费需求一般，双焦库存都有所增加，消费市场维持少量刚需采购为主，预计后续双焦大概率偏震荡，操作方面，暂时观望为主。

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　　作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）

　　审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889）

　　报告制作日期：2024-05-12

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