图片来源：洛阳钼业官网

　　因子公司押注铜期货下跌与市场相悖，洛阳钼业(603993SH)突然不被投资者看好，A股股价自5月15日一直下跌。

　　近日有消息称，洛阳钼业旗下贸易公司IXM持有大量美国COMEX市场铜期货空头头寸，但COMEX市场铜期货价格高涨，强势的多头力量可能会对IXM“逼空”。受此影响，洛阳钼业股价应声下跌，5月15日下跌3.49%，5月16日下跌5.04%。

　　5月16日洛阳钼业紧急澄清，称IXM不做单纯投机交易，IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。另外还强调公司生产经营情况一切正常，整体流动性处于历史最好水平。

　　对于有关IXM持有大量COMEX空头头寸的消息，洛阳钼业一名负责投资者关系的工作人员告诉记者：“看怎么理解‘大量’，对我们来说只是小部分，完全在自己的风险控制之内。我们在这个市场上做空，也在其他市场上看多。贸易公司是专业的，他们的信息是外部了解不到的，他们的判断是基于自己掌握的数据做出的。”

　　风险完全可控

　　根据有关报道，IXM持有大量COMEX铜空头头寸，这意味着IXM押注铜期货下跌。

　　但事实是，COMEX铜价格在5月15日达到5.128美元/磅，触及历史高位，自2月初至今，COMEX铜价一直在上涨，涨幅近30%。另有消息称，铜期货暴力拉升，形成“逼空”局面，空头可能面临平仓，或者不得不以铜现货来交割。

　　此消息对洛阳钼业股市影响较大，其股价是从年初5.2元一路上涨到将近9.5元的，这是受现货铜和期货铜价格涨势的双重影响所致，但IXM的消息一出，洛阳钼业股价三天内下跌约8%。

　　5月16日，洛阳钼业连忙澄清，称国际贸易公司在现货贸易中通过期货方式对冲市场风险是行业通行做法。在一个市场买入，并以相同数量在另一个市场卖出的对冲交易策略也是国际贸易公司的正常业务模式。

　　公司负责投资者关系的相关工作人员向记者解释称，所谓在一个市场买入、一个市场卖出是指在两个期货市场“跨市交易”，IXM有三种套利模式：一种是利用不同市场(如LME和COMEX)之间的价差套利；一种是利用时间上的跨度套利；一种是利用不同含量的净矿套利。这一次就是在不同的交易市场上做的套利。

　　飞思财经董事长石金鹏在接受《华夏时报》记者采访时表示：“铜期货继续上涨，临近交割月产业空头面临交货与止损选择，在俄铜交割受限，库存结构偏低背景下，当下交货压力很大。现货企业套保要守得住繁华，耐得住寂寞，在牛市上涨周期中卖出套保面临很大风险，尽量回避。”

　　洛阳钼业表示：“全资子公司IXM是世界级金属贸易平台，作为全球重要的大宗商品贸易商在全球销售公司的产品，包括公司100%的自产铜产品，同时IXM也交易大量的第三方金属和精矿产品。IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。”

　　上述工作人员表示：“100%对冲就是期货和现货100%相结合，没有单边敞口风险。”

　　洛阳钼业还称：“IXM不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。”

　　铜价上涨推高业绩

　　公开资料显示，IXM是世界级金属贸易商，主要交易品种包括铜、铅和锌等精矿、镍、钴、铌和锂等中间品以及铜、铝、锌、镍等精炼金属以及少量贵金属精矿。IXM既做现货交易，也做期货交易。

　　洛阳钼业极力撇清自身现货业务和IXM期货业务的关系，据其称，IXM根据其全球实货贸易的需要，利用全球各主要金属交易所的衍生品合约严格管理商品价格风险，与公司自产铜的实现价值并无直接关联，不会影响公司自产铜的销售价格。

　　而对于持续上涨的铜现货，洛阳钼业充满了自信，其在澄清公告中表示，截至目前，公司生产经营情况一切正常，整体流动性处于历史最好水平。公司对未来铜价持积极乐观态度，2024年年初至今未开展自产铜产品战略套保业务。2024年创纪录的铜价和公司创纪录的铜产量，也将为业绩提供强力支撑。

　　从3月初至今，现货铜价格不断飙升，电解铜从6.67万元/吨涨至如今8.24万元/吨。而铜价之所以上涨是因为全球铜供应低于预期甚至终端供应。如全球最大铜矿供应商智利国家铜业公司3月份产量下降10.1%；英美资源集团将2024年铜产量目标从100万吨下调至73万吨至79万吨之间。

　　今年一季度，洛阳钼业营业收入虽同比只增长4.15%，但净利润同比增长了近5.5倍，达20.72亿元，扣非后净利润同比更是增长近31倍，经营活动产生的现金流量净额高达54.78亿元。

　　 A股市场上洛阳钼业也是丰收，自2月初至今股价上涨近80%。从行业来看，拥有铜资源的紫金矿业、金诚信等股价也都从2月上旬开始上涨。紫金矿业2月初股价约12元，如今已经涨到18.5元。金诚信2月初股价约40元，现在涨到56.8元。

　　对于2024年的预期，洛阳钼业上述工作人员表示：“今年现货铜产量会保持在52-57万吨，销量尽量和产量匹配起来，我们卖的产品随行就市，可能会有1-2个月的价格滞后，但总体来说价格上涨会带来的业绩增长。”