5月14日，锰硅09合约大幅跳水，最终以下跌5.07%收盘。锰硅是近期期货市场上除欧线以外的最强王者，锰硅09合约从4月1日开盘的6128点上涨至今天早盘最高9192点，涨幅为50%，3064点。那么5月14日当天大幅回落，2409合约出现了上市交易以来的最大单日跌幅。这个走势是否意味着锰硅是否已经见顶了？

锰硅的上涨主要原因是供应端的减量，这一点我在3月20日的推文《供需出现利多因素，锰硅上涨在即！》就已经提前告知，3月19日澳大利亚格鲁特岛出现恶劣天气，South32暂停了其锰矿山的运营。当时市场对格鲁特岛的重要性还不够重视。我国锰矿主要依靠进口，澳大利亚是第二大进口来源国，而格鲁特岛锰矿出口占澳大利亚总量的80%左右。而锰硅的最大生产成本就是锰金属，因此锰硅的上涨其实是非常有道理的，唯一不能确定的是能上涨多高。看到这篇推文的如果有操作锰硅应该有不错的收获。

影响期货价格的无非是供应与需求，货币政策等宏观政策当然也是非常重要的一环。但是如果由于供应端推涨的行情，在需求端需求跟不上，或者需求端不接受高价格，那么上涨肯定是无法持续的。其实我们在4月24日的《锰硅的上涨如预期到来，未来怎么看待？》当中提醒大家“5月钢招锰硅价格与数量的揭晓很可能会成为锰硅期货上周的结束信号”。因为5月钢招锰硅的价格与数量对应着的是钢厂对高价锰硅的接受程度，也是锰硅需求的晴雨表。当时市场的预期是5月钢招会把锰硅价格上调400-500元/吨。

期货品种的运行规律并非无迹可寻的。资金虽然主导着行情，但是他也不能长期地脱离推动行情发展的逻辑。5月14日锰硅09合约的大跌，也不是没有道理，或者可以说我们在4月24的《锰硅的上涨如预期到来，未来怎么看待？》就做了明确的提示。是的，推动当天锰硅大跌的导火索是锰硅的钢招。

5月13日河钢集团钢招公布，5月采购量为8080吨，首询询盘价为7900元/吨。当天全国锰硅市场的主流报价在8100-8400元/吨，这家钢厂4月份锰硅的采购量是12800吨，5月的采购量大幅下降至8080吨，跌幅达到了58.1%。锰硅价格的上涨使得需求端大幅减量，市场并没有越涨越买。

锰硅供需两方博弈明显，生产厂家认为后期出厂价能达到9000元/吨，因此供货商对钢厂的招标接受度不高。钢厂在锰硅价格持续暴涨后，大幅削减5月采购数量。采购量的大跌，要么是实际需求在减少，要么就是钢厂认为锰硅价格虚高太多。总之持续上涨的锰硅并没有出现需求端的采购跟进，价格没有坚实的支撑力量。

需求端预期的落地，很可能已经成为锰硅09合约见顶的信号。技术指标看锰硅09合约今天收高位大阴线，这根日K是变盘的信号。

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