隔夜美国纽约联储调查报告显示，美国一年期通胀预期上升至3.26%，较前一月增加0.26%,五年期通胀预期上升0.2%至2.8%，房价增速预期创2022年7月份以来最高，数据落地后贵金属价格高位小幅回调，CMX黄金期货价格再次回到2350美元/盎司下方，CMX白银期货价格在28.5美元/盎司高位强势震荡。短期来看，美国4月PMI、劳动力市场等经济数据全面降温，金融市场面对此次疲弱的经济数据显然表现出疑虑的态度，仍未从悲观的延后降息预期中缓过来，对联储降息的预期仍显悲观，故贵金属价格反应偏弱。我们认为，市场广泛认为的美国滞涨问题不存在，即通胀将会随着经济数据走弱而再次下行，最具韧性的服务业部门PMI也跌入荣枯线以下，服务业通胀有望持续下行，短期在低基数效应下能源通胀和商品通胀有所抬头，美国综合通胀下行空间有限，离美联储2%的目标仍有距离，但我们认为美联储更关心的核心PCE物价指数在就业市场走向平衡的过程中有望挑战2.5%的目标，美元指数和美债利率预计将再次震荡下行，给贵金属价格带来利多驱动，关注本周将出炉的美国4月通胀数据是否降温，金融市场预期CPI和核心CPI均较上月回落。此外，当前中东地缘冲突带来的避险情绪持续消退，叠加贵金属价格估值偏高，短期进一步加速上行的空间有限，预计在当前位置高位震荡一段时间，直至美国通胀数据确认再次拐点向下，点燃金融市场对美联储乐观降息的情绪。日内关注美国4月PPI数据和美联储主席鲍威尔发言对贵金属的扰动。

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