香港财政司司长陈茂波：5月12日，经过一年多的推进，截至4月底，各项人才计划共收到约29万份申请，当中约18万份已获批准、约12万人已来港。根据去年底的调查，“高才通”计划下获批的人士，平均年龄中位数为35岁，六成为已婚人士，普遍携同家人来港。

　　券商中国：此次财政部发行的两期国债最大发行总额为300亿元，期限分为3年期和5年期，票面年利率分别为2.38%、2.5%。虽然发行公告显示发行期为5月10日至5月19日，但大部分网点销售额度均在当日就售罄，有的甚至一小时内就被抢光。

　　央视新闻：由我国自主设计建造的亚洲首艘圆筒型“海上油气加工厂”——“海葵一号”5月12日在山东青岛离港启运，将通过“大船背小船”的方式运往珠江口盆地的流花油田，为我国首个深水油田二次开发项目年内投产奠定基础。

　　聚酯产业链：

　　PX：近期，PX主力合约跟随成本端原油低开，随后与原油走势分化，偏弱的基本面以及修复前期给出的调油预期溢价作为其主要交易逻辑。从供给端来看，PX装置重启消息出现。截至5月10日，本周国内PX产能利用率反弹至79.7%，较4月底环比上涨8.5%。需求端来看，调油方面，近期EIA汽油库存持续累库，由下至上拖累了汽油调油需求，化工方面，近期国内PTA多个装置集中宣布检修，PTA开工水平继续下滑，可能会拖慢PX的去库进程。

　　PTA：近期，PTA主力合约受成本端PX影响，弱势下行，空头连续增仓。据最新消息，5月新增受检修影响的产能达到1190万吨，下游聚酯端刚需仍在，炼厂主动集中减产，以争取更多PTA加工利润。受检修影响，本周PTA产能利用率为73.2%，较上周继续环比下滑约8.3个百分点，同比下滑约4.7个百分点，处于历史同期低位。节假日期间，聚酯消费短暂受到影响，PTA社会库存小幅累库，节后又因为炼厂集中减产，叠加聚酯刚需恢复，PTA社会库存再次转为去库，目前已经回落到500万吨以下的量级。

　　PF：PF主力合约走势与PTA走势相近，其盘面表现相较于PTA和PX更强，部分修复了原料估值高于成品的情况。短纤、DTY、FDY等产品利润显著好转，带动聚酯产业综合毛利上行。然长丝产能利用率受节假日影响小幅下行。由于短纤利润受到修复，短纤开工水平明显环比上升。从权益库存来看，节后聚酯各品种都表现为不同程度的去库。从美国行业库存数据来看，纺织品、服装与奢侈品行业23年12月进入主动补库，截至24年2月仍处于主动补库。下半年的海外出口订单或对终端需求有一定提振。可考虑逢低多9月PTA加工费。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润进一步回落，目前已至相对低位；进口利润在均值附近波动，而中国主港与东南亚美金价差则回落至均值附近。综合看甲醇估值略偏高。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为81.58%，环比跌1.53%，同比偏高。进口端本周到港量为39.08万吨；其中，外轮36.25万吨，内贸2.82万吨，本周到港量环比进一步抬升。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在87.32%。大唐、延长中煤烯烃和甲醇装置同步停车检修，行业开工有所降低。库存端，本周甲醇港口库存总量在64.23万吨，较上期+1.50万吨，环比+2.39%。本周生产企业库存39.00万吨，较上期增加4.32万吨，涨幅12.46%；样本企业订单待发32.44万吨，较上期减少2.13万吨，跌幅6.15%。综上，本周甲醇供需偏中性。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润从偏高位小幅回落，而线性与低压膜价差在均值附近波动，综合看塑料估值略偏高。从供需看本周聚乙烯产能利用率79.36%，较上周期上升了1.03个百分点。本周期内，中原石化、浙江石化、海南炼化、万华化学等装置重启导致产能利用率上涨，开工率同比偏低。从排产来看，本周线型排产比例降至23.6%，年度平均水平在33.1%。综合看国内总供应小幅回升。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期-1.14%。其中农膜整体开工率较前期-6.82%；PE管材开工率较前期-2.84%；PE包装膜开工率较前期-0.56%；PE中空开工率较前期+0.35%；PE注塑开工率较前期+0.95%；PE拉丝开工率较前期+2.67。下游总开工仍稍低于去年。库存方面，上游生产企业样本库存量54.24万吨，较上期涨6.15万吨，上游库存趋势由跌转涨；社会库存较上周期增0.61万吨，环比增0.92%。PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存与上周期增0.66%；LDPE社会样本仓库库存较上周期降2.19%；LLDPE社会样本仓库库存较上周期降6.93%。综上，塑料供需面略偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯单体聚合利润偏低；拉丝与共聚价差从高位进一步回落，综合看聚丙烯估值偏中性。从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比上升0.22%至75.54%，同比接近去年同期水平；拉丝排产比例小幅回落至28.34%。综合看国内聚丙烯供应压力变化不大。需求端，本周聚丙烯下游行业平均开工呈现下降态势，下游综合开工下跌0.6个百分点至51.56%，较去年同期高5.79个百分点。库存方面，本周聚丙烯商业库存总量在80.29万吨，较上期涨10.96万吨，环比+15.81%；其中生产企业总库存环比+17.40%；样本贸易商库存环比+12.62%；样本港口仓库库存环比+9.98%。分品种库存来看，拉丝级库存环比+39.64%；纤维级库存环比+21.31%。综上，聚丙烯供需面偏中性。

　　策略上建议暂以观望为主。仅供参考。

　　橡胶：

　　天胶方面，现货库存周环比去库，期货方面，不论是RU还是NR，近期仓单也在持续注销。继续关注上游物候和原料价格变化情况。

　　合成胶方面，顺丁橡胶上游交易逻辑及预期或开始发生边际变化：一是尽管原料丁二烯近端基本面并不差，但在高估值状态下，若无更大预料外矛盾爆发，其潜在利空或会逐渐放大；二是海外调油逻辑接近尾声，化工端原料偏紧的局面有望缓和。估值角度，顺丁橡胶基差合理，期货库存高位去化。根据上期所仓单规则，BR06上的老仓单不得转移至远月，关注仓单去化情况以及BR06与BR07月间价差变化。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨90美元，涨幅0.9%，LME铝收跌47美元，跌幅1.85%，LME锌收涨35美元，涨幅1.2%，LME镍收跌15美元，跌幅0.08%，LME锡收跌415美元，跌幅1.28%，LME铅收跌7美元，跌幅0.34%。消息面：美国上周初请失业金人数为23.1万人，创去年8月26日当周以来新高。美国4月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人。智利3月份铜产量微幅下降，Codelco3月铜产量下降10.1%，至107,300吨。据SMM调研数据显示，4月精铜制杆企业开工率为68.96%，超预期环比下降2.18个百分点，同比下滑2.77个百分点。4月铜箔企业开工率为74.71%，环比增长14.27个百分点，同比增长5.74个百分点。最新全国主流地区铜库存减0.25万吨至40.22万吨，国内电解铝社会库存减1.5万吨至77.8万吨，铝棒库存减1.89万吨至21.11万吨，七地锌锭库存减0.34万吨至21.29万吨。金属库存高位回落，现货升水短期低位。美元震荡延续，国内铜冶炼厂出口增加，操作建议，金属短线交易为主，铜远月跨期正套可择机入场，氧化铝正套继续持有。观点仅供参考。

　　工业硅：

　　上周工业硅继续窄幅震荡，短期暂无驱动因素。2024年4月中国工业硅产量在35.87万吨，环比减少0.8万吨降幅2.1%，同比增幅23.2%。2024年1-4月中国工业硅累计产量在141.59万吨，同比增加25.71万吨增幅22.2%。5月份，南方四川已处于平水期，成本利润受限复产寥寥，部分企业观望转入丰水期后择机复产，云南地区在产厂家集中在保山地区，德宏州等停产硅企5月份也基本无复产或增产计划。北方中大规模硅企多维持正常生产，随着头部企业提产后产量继续释放，预计5月工业硅产量环比增至37万吨附近。综合来看，供给环节减产消化过剩库存仍是趋势，建议观望为主。

　　钢材：

　　4月末，广义货币(M2)余额301.19万亿元，同比增长7.2%。4月份CPI同比上涨0.3%，环比上涨0.1%。4月份PPI同比下降2.5%。我国多地楼市限购“松绑，目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。2024年4月中国出口钢材922.4万吨，环比下降6.7%；1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%。基本面来看，地产利多政策逐步出台，终端消费项目资金好转，生铁产量环比上升，钢材库存环比下滑但库存降幅收窄，钢价承压趋弱。

　　4月中国进口铁矿砂及其精矿10181.8万吨，环比增长1.1%；1-4月累计进口铁矿砂及其精矿41182.1万吨，同比增长7.2%。钢厂废钢调价以跌为主，焦炭5轮提涨基本搁置。基本面来看，目前铁矿石供需双增，短期需求环比增长大于供应增长，港口库存幅度下降，矿价受钢价影响在90-110美元/吨震荡趋弱。关注钢厂生铁产量及成材需求变化。

　　农产品

　　粕类：

　　在五一假日期间，因受巴西南部暴雨影响，南里奥格兰德州大约有 500 万吨大豆可能因降雨和洪水而“面临风险”，最终影响产量预计在200万吨左右，外盘随之上涨，随着CBOT大豆上涨国内进口成本连续上涨，巴西贴水震荡偏强运行，国内豆粕现货价格重心跟随上移，在外盘支撑下短期期货盘面易涨难跌。国内5 月大豆到港供应压力依然较大，市场对于豆粕后市的看法存在分歧，M09 当前处于多头区间内，季节性做空豆类商品在此阶段较为被动，市场波动加剧，摸顶操作需格外谨慎。以上观点仅供参考。

　　植物油：

　　在经历了棕榈油供应端炒作后、四月末菜油方面因霜冻天气等影响给予升水，豆油表现则不愠不火，在五一假期期间南美大豆的天气问题也更多的反应在豆粕上，现阶段油脂板块没有明显的亮点。国内随着大豆陆续到港，油厂开机逐步提升，国内豆油供应逐步转宽松。后续重点关注集中在豆油原料端方面，巴西南部的洪水短期将给豆油带来一定的支撑，美豆种植、生长期的状况将决定未来走势，目前正处于市场天气炒作的频繁期，周五MPOB报告整体偏空，Y09短期震荡格局延续，个人认为短期偏空思路操作需谨慎。以上观点仅供参考。

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