21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

　　随着美联储降息的预期明显增强，市场情绪也重新升温。

　　从一周表现来看，美股三大指数集体走高。上周道指累计上涨2.16%，创下今年最佳单周表现，而且已经连续八个交易日上涨。标普500指数一周累计上涨1.85%，纳指累计上涨1.14%。

　　在美股整体走高背后，美国企业仍看好经济前景，美股近三个月的回购规模已经飙升至近六年来最高。德意志银行研究显示，在过去13周中，美股公司宣布的股票回购金额已经超过3830亿美元，较上年同期增长30%，是2018年6月以来的最大金额。

　　不过，接下来美股能否继续上涨势头仍不明朗，美国4月PPI、CPI、零售销售等数据将再度冲击美联储货币政策预期，市场的动荡走势或将持续。

　　美联储降息预期升温

　　在近期市场情绪回暖背后，一系列趋弱的经济数据正让美联储降息预期重新升温。

　　随着美国初请失业金人数升至逾八个月来的最高水平，劳动力市场降温再添新证据。5月9日，美国劳工部公布的数据显示，初请失业金人数意外升至去年8月份以来最高。截至5月4日当周，初请失业救济人数增加2.2万至23.1万，远高于经济学家的预测中值21.2万。持续申领失业救济人数则在截至4月27日当周升至179万人，创一个月来最大增长。

　　在消费者担心生活成本上升和失业的背景下，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值降至67.4，大幅不及预期的76，也远低于前一个月的77.2。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu表示，消费者信心在连续三个月几乎没有变化后，今年5月回落了约13%，这一下降在统计上是显著的，信心指数降至大约六个月来的最低水平。

　　牛津经济研究院美国副首席经济学家Michael Pearce对21世纪经济报道记者表示，消费者信心大跌和初请失业救济人数跳升引发了对经济健康状况的担忧。今年美国经济稳健扩张是基于强劲的消费需求，但最近劳动力市场数据降温，经济关键引擎可能失去一些动力。虽然失业率预计不会大幅上升，但净就业增长继续放缓或导致下半年经济活动放缓。

　　官方层面，目前美联储官员对降息的看法存在巨大分歧。作为乐观者的代表，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，即使货币政策放松的时间点和程度不确定，通胀的放缓步伐也较为缓慢，但美联储可能仍在通往降息的轨道上。大多数企业觉得他们的定价能力正在下降，大多数雇主预计将恢复大流行前的工资增长水平。

　　目前观望派占据主流。达拉斯联储主席洛根表示，考虑到今年头几个月令人失望的通胀数据，现在考虑降息还为时过早。“我们需要对政策保持非常灵活的态度，继续关注即将发布的数据，观察金融状况如何演变。”

　　波士顿联储主席柯林斯强调，想要达到2%通胀目标所需的时间比之前想象的要长，这也意味着利率需要保持在当前水平更长时间。“2024年抗击通胀没有取得多少进展，最近的数据让我相信这将比此前预期要花费更多时间。最近经济活动和通胀的意外上升表明，可能需要将政策维持在当前水平，直到我们对通胀持续向2%迈进有更大的信心。”

　　而作为鹰派代表，美联储理事鲍曼成了近期首位直接排除今年降息可能性的美联储官员，鉴于通胀居高不下，她预计今年不会有降息。“目前，我还没有在2024年的经济预测中写入降息，我倾向于维持现有利率更长时间，这仍然是我的基本假设。”

　　重磅通胀数据再度考验市场

　　展望未来一周，中国将公布4月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值，美国4月PPI、CPI、零售销售等数据也将出炉，欧佩克和IEA公布月度原油市场报告，欧元区公布第一季度GDP修正值和4月CPI终值，日本公布一季度GDP初值，软银、阿里巴巴、腾讯、沃尔玛、京东、百度等企业陆续公布最新业绩。

　　在降息时点仍未明朗之际，本周众多美联储官员密集亮相。美联储主席鲍威尔、克利夫兰联储主席梅斯特、美联储理事杰斐逊、美联储理事库克、美联储理事鲍曼、美联储理事巴尔、亚特兰大联储主席博斯蒂克等将组团发表讲话。

　　今年前三个月美国通胀居高不下的阴霾仍未散去，5月15日，美国劳工部又将公布4月份消费者价格指数。目前多数华尔街经济学家预计，最新报告将显示物价压力略有缓和。核心通胀可能6个月来首次放缓，不包括食品和燃料的核心CPI预计环比上涨0.3%，同比增速放缓至3.6%。

　　Fundstrat Global Advisors联合创始人兼研究主管Tom Lee表示，投资者应在4月CPI报告前买入股票，即将公布的4月CPI报告可能显示通胀降温的进展，市场可能会因此转而预期美联储今年降息两次以上，这将推高股市。

　　另一方面，投资者仍需保持警惕，如果美国4月CPI再次超出预期，或将重创市场对美联储今年降息次数的押注。

　　过于依赖通胀数据也不可取，美联储并非完全是通胀导向。Pearce预计，今年美国经济将逐渐放缓，反映出紧缩货币政策的持续拖累。较弱的数据提醒人们，美联储货币政策前景并非完全取决于通胀，降息时点需要兼顾充分就业和让通胀回归目标，平衡好风险。

　　在一些降息派眼中，美联储需要尽快转向来防止未来形势失控。穆迪首席经济学家Mark Zandi警告称，美联储最好尽快降息，如果美联储将利率维持在当前水平，将会增加经济衰退的风险，并可能暴露出金融体系的其他漏洞。在某个时候，某些地方可能会崩溃。

　　全球财经日历

　　周一（5月13日）

　　美国4月纽约联储1年通胀预期、欧元区财长会议、克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事杰斐逊就央行沟通发表讲话

　　周二（5月14日）

　　德国4月CPI、英国4月失业率、美国4月PPI、欧佩克公布月度原油市场报告、美联储理事库克发表讲话、美联储主席鲍威尔和欧洲央行管委诺特共同参加一场会议并发表讲话

　　周三（5月15日）

　　国内成品油将开启新一轮调价窗口、法国4月CPI、欧元区第一季度GDP修正值、美国4月CPI、美国4月零售销售、IEA公布月度原油市场报告、美国5月纽约联储制造业指数

　　周四（5月16日）

　　日本一季度GDP初值、美国4月新屋开工总数、美国5月费城联储制造业指数、美国至5月11日当周初请失业金人数、美联储理事鲍曼发表讲话、美联储理事巴尔在参议院银行委员会做证词陈述

　　周五（5月17日）

　　国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告、中国4月社会消费品零售总额、中国4月规模以上工业增加值、国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会、欧元区4月CPI终值、克利夫兰联储主席梅斯特就经济前景发表讲话、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话

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