【南华观点】上周A股小幅上涨，上证指数收盘3154点。文华商品指数节后低开高走，先涨后跌，橡胶、20号胶相对中性，合成胶周尾领跌商品。外盘新胶本周持稳，日胶略涨，国内橡胶、 20号胶上周略涨。橡胶主力09合约在14200附近震荡调整，基本面供需双弱，5-9月差走缩至245，9-1价差走扩至1095。20号胶近期新增仓单较多，但从基差估值角度NR相对估值偏低，本周RU-NR价差略缩，06-07月差走缩至85，07-08价差走缩至65。节后第一周基本面供需双双走弱，国内海南日产胶量较高，云南逐渐上量，泰国东北部出胶量不及预期但南部降水量增加，越南降水后中南部逐渐开割，国内下游轮胎开工走弱，进入季节性淡季，但国内去库速度仍处于同期高位，关注后续海外产区上量情况以及国内去库速度。合成胶上半周反弹较橡胶偏强，周五夜盘领跌商品，亚洲地区原料丁二烯价格走弱，前期检修装置陆续重启，后期有新建装置投产计划，且下游需求持续弱势。合成胶目前加工利润仍未负，但成本支撑走弱，且存在继续走弱预期，预计合成胶盘面走弱。

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